周一LLDPE期貨大幅跳空低開后直奔跌停板。筆者認為，在多重利空因素打壓下，LLDPE期價仍有進一步下行的空間。

全球經(jīng)濟增長前景不容樂觀

西班牙一季度資金外流近1000億歐元，且西班牙與意大利十年期國債收益率大幅攀升，對西班牙銀行業(yè)的擔(dān)憂開始向歐元區(qū)其他國家蔓延。歐元區(qū)5月制造業(yè)萎縮速度創(chuàng)近三年之最，且歐元區(qū)失業(yè)率依然維持在11%的歷史最高點，加上希臘大選局勢不明，希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險仍未消除，歐元區(qū)債務(wù)問題仍然對市場形成持續(xù)打壓。美國5月制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)不及預(yù)期，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)疲弱，美國經(jīng)濟復(fù)蘇進程依然存在較大的不確定性。新華社刊文稱中國并無推出新一輪經(jīng)濟刺激措施的計劃，中國5月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為50.4，遠低于上月觸及的一年高點53.3，投資者對中國經(jīng)濟增長放緩的憂慮重燃。綜合看來，全球經(jīng)濟增長前景不容樂觀，商品市場依然整體承壓。

國際原油仍然面臨下行壓力

國際原油近期振蕩下行，自105美元附近暴跌至85美元下方。EIA公布的原油庫存水平連續(xù)攀升，歐佩克在油價跌破100美元后表示無需立即減產(chǎn)，而美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，歐債問題不斷惡化，又令原油需求前景承壓。庫存的增長以及需求的低迷持續(xù)打壓油價，加上由伊朗核問題引發(fā)的緊張局勢有所緩和，地緣政治因素對油價的支撐力度減弱，國際油價仍然面臨下行壓力。

市場供應(yīng)壓力依然居高不下

由于國際原油價格大幅下挫，而歐美地區(qū)經(jīng)濟不振，市場需求出現(xiàn)萎縮，PE及LLDPE進口量料將較前期有所增加。國內(nèi)方面，目前吉林石化、齊魯石化、蘭州石化、中原石化、撫順石化正在停車檢修，國產(chǎn)料供應(yīng)相對減少，月初石化企業(yè)上調(diào)LLDPE出廠價，對市場形成一定支撐，但下游工廠對高價貨源抵觸心態(tài)較強，廠家出貨狀況并未明顯改善，市場供應(yīng)壓力依然居高不下。

下游需求短期內(nèi)難有起色

我國LLDPE的最大消費領(lǐng)域是薄膜，其中塑料薄膜約占LLDPE消費量的50%，農(nóng)用薄膜約占24%。塑料薄膜多應(yīng)用于終端消費及運輸環(huán)節(jié)，而PMI指數(shù)的回落，表明終端消費繼續(xù)萎縮，塑料薄膜行業(yè)對LLDPE的需求不容樂觀。農(nóng)用薄膜季節(jié)性較強，從農(nóng)用薄膜的歷史產(chǎn)量統(tǒng)計情況來看，目前春季地膜消費旺季已經(jīng)結(jié)束，農(nóng)膜行業(yè)步入了長達數(shù)月的消費淡季，農(nóng)膜企業(yè)開工率難有提升，對LLDPE的需求也將維持低迷態(tài)勢。整體而言，LLDPE下游需求短期內(nèi)難有起色。

總之，在多重利空因素作用下，LLDPE期貨仍有進一步下行的可能，操作上建議前期空單繼續(xù)持有，止損點為60日均線。