周一，受原油重挫及周邊金融市場大跌的影響，化工品深度下跌，甲醇期貨主力合約1209跌幅為3.96%。筆者認(rèn)為，后期甲醇期價還有下行空間。

宏觀經(jīng)濟主導(dǎo)大宗商品走勢

近期，希臘債務(wù)問題成為歐元區(qū)的定時炸彈，促使大宗商品價格集體下探。2012年希臘公共債務(wù)占GDP的比重達到160%，而歐洲的平均水平為90%，希臘短期內(nèi)解決債務(wù)問題的可能性很小。如果6月底前希臘無法批準(zhǔn)2012—2014年的緊縮計劃，則最快7月希臘就將因現(xiàn)金消耗殆盡而宣告違約。在6月17日希臘再次選舉之前，全球金融市場如同驚弓之鳥，恐慌情緒蔓延，資產(chǎn)價格難有好的表現(xiàn)。

5月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值為45.1，連續(xù)10個月位于枯榮分水嶺50下方，為2009年6月以來新低。歐元區(qū)制造業(yè)活動進一步惡化，說明由于債務(wù)危機加深，第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟將延續(xù)萎靡狀態(tài)。5月匯豐中國制造業(yè)PMI終值回落到48.4，連續(xù)第7個月位于枯榮分水嶺50下方。5月美國ISM制造業(yè)PMI錄得53.5，低于4月的54.8，也低于預(yù)期的53.9，制造業(yè)擴張步伐略有放緩，且放緩程度大于預(yù)期，顯示出全球最大的經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇動能依然堪憂。在全球經(jīng)濟增長放緩的壓力下，預(yù)計6月PMI數(shù)據(jù)還將繼續(xù)慣性回落，給大宗商品價格帶來壓力。

化工品領(lǐng)跌大宗商品

原油價格暴跌加速了化工品價格下跌。中國原油進口增速放緩、美國原油庫存增多等多種利空集體襲來，以原油、PTA、LLDPE等為代表的化工品領(lǐng)跌商品，在整個化工板塊低迷的情況下，甲醇市場也難以獨善其身。在經(jīng)濟不景氣的拖累下，全球石油需求不振，供應(yīng)量卻在持續(xù)增長，油價的下行空間被打開?；て穬r格受原油拖累，集體陷入低迷行情。

產(chǎn)能釋放，需求疲軟

國內(nèi)甲醇供應(yīng)充足，需求疲軟。供應(yīng)方面，2012年我國將有550萬噸以上的新建甲醇裝置投產(chǎn)，從近期產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，已連續(xù)多月處于歷史新高——自2011年月度產(chǎn)量突破150萬噸后，2012再上一個臺階，2月、3月、4月的月度產(chǎn)量均突破了200萬噸。新增產(chǎn)量對市場形成了較大的壓力。

從需求來看，房地產(chǎn)調(diào)控壓制了甲醛需求。甲醛對甲醇的需求占據(jù)甲醇市場總需求的三分之一，但目前我國甲醛行業(yè)面臨發(fā)展瓶頸。由于國內(nèi)堅持房地產(chǎn)調(diào)控不放松，與房地產(chǎn)有關(guān)的商品均受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，包括螺紋鋼、PVC、甲醛等耗材價格長期低迷，成為資金做空的對象。6月份多數(shù)終端下游產(chǎn)品進入需求淡季，甲醛廠家開工負(fù)荷可能會繼續(xù)降低，前期停車廠家開工意向不強，市場支撐力度明顯減弱，板材廠家因農(nóng)忙以及雨水增加影響，開工負(fù)荷進一步降低，部分廠家有停工打算，粘膠劑需求收縮，甲醛消耗量萎縮。二甲醚價格穩(wěn)中下滑，下游接貨不積極。液化氣價格一跌再跌，醚氣價差進一步拉近，二甲醚向好困難重重。

總之，甲醇期價在終端需求疲軟，產(chǎn)量連創(chuàng)新高的拖累下，市場看空氛圍較為濃厚，后市將繼續(xù)走低。