大宗交易平臺當(dāng)下呈現(xiàn)出的一些新特征值得注意,如大宗交易聯(lián)手二級市場減持,大宗交易折價(jià)率上升,以往的營業(yè)部一手“包辦”交易現(xiàn)象日漸減少等。上述新特征的出現(xiàn)都有著其特定的原因和背景,諸如大宗交易聯(lián)手二級市場減持,就為一些大小非實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)最大化提供了可能。

　　攜手二級市場減持

　　為了賣掉手中的股份,一些大小非們可謂費(fèi)盡心思。當(dāng)下,通過二級市場精準(zhǔn)減持和大宗交易平臺聯(lián)合的減持套現(xiàn)方式正在越來越多地被利用。

　　為回避在二級市場減持股份超過1%需公告這一規(guī)定,一些大小非便想出了在二級市場減持總股本1%以下,甚至精準(zhǔn)減持總股本的0.9%左右,多余部分則通過大宗交易分散減持的辦法。如數(shù)家上市公司就通過二級市場和大宗交易兩種方式相結(jié)合實(shí)施了減持,第一步是通過交易所集中競價(jià)交易減持了占總股本0.9%左右的股份,第二步是通過大宗交易方式減持了占總股本4.00%左右的股份。集中競價(jià)交易減持股份占總股本的比例恰好為0.9%左右,這就很好地回避了減持超過1%需公告這一規(guī)定,為暗中繼續(xù)減持實(shí)現(xiàn)最大套現(xiàn)提供了可能。

　　在通過集中交易減持總股本0.9%左右后,公司就面臨著如果繼續(xù)減持則需公告的選擇。于是,公司其他部分則選擇通過大宗交易平臺實(shí)施減持。最終,上市公司就可以實(shí)現(xiàn)減持套現(xiàn)的最大化。

　　由此,盡管上交所節(jié)前發(fā)布了關(guān)于執(zhí)行《上市公司收購管理辦法》等有關(guān)規(guī)定具體事項(xiàng)的通知,規(guī)定投資者通過上證所競價(jià)交易系統(tǒng)或大宗交易系統(tǒng)買賣上市公司股份超過5%時(shí),需履行報(bào)告與公告義務(wù),并且在規(guī)定期限內(nèi),不得再行買賣該上市公司股份。不過,上述公司在大宗交易的減持股份占總股本也只有4.00%左右,即使發(fā)布公告也已實(shí)現(xiàn)“勝利大逃亡”。

　　數(shù)據(jù)顯示,近期二級市場交易熱鬧程度明顯超過了大宗交易平臺,采用二者相結(jié)合的方式進(jìn)行股份減持的更是頻繁出現(xiàn),至于采用二級市場精減持1%以內(nèi),然后結(jié)合大宗交易減持的也有不少。

　　大宗交易折價(jià)率上升

　　從成交價(jià)格來看,大多數(shù)大宗交易成交價(jià)相對于當(dāng)日的收盤價(jià)存在一定的折價(jià)情況。自大宗交易開始以來,年平均折價(jià)率有上升的趨勢,如2008年平均折價(jià)率為5%左右,遠(yuǎn)高于2006年的2.2%、2007年的2.5%。而最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年以來的大宗交易平均折價(jià)率已經(jīng)高達(dá)7%左右。

　　分析發(fā)現(xiàn),大宗交易平臺上,許多小盤個(gè)股的折價(jià)率極高。如沙河股份折價(jià)15.93%、大亞科技折價(jià)15.30%、天方藥業(yè)折價(jià)13.10%、交大博通折價(jià)12.31%、深振業(yè)A折價(jià)11.90%等折價(jià)率均超過了10%。而今年以來,折價(jià)率在10%以上的交易有所放大。除去這些小盤股,值得注意的是,某些藍(lán)籌股也加入了大宗交易的折價(jià)行列,如興業(yè)銀行折價(jià)率曾高達(dá)15.48%,中國平安和中國人壽也曾出現(xiàn)13.41%與8.60%的折價(jià)。

　　當(dāng)然,大宗交易平臺上也出現(xiàn)少數(shù)個(gè)股的溢價(jià)現(xiàn)象。如西飛國際就溢價(jià)高達(dá)13.65%、美的電器溢價(jià)10.34%、浙大網(wǎng)新溢價(jià)5.60%。而今年以來,兩市未曾出現(xiàn)過溢價(jià)交易。分析人士認(rèn)為,溢價(jià)交易多為過橋減持,此前有關(guān)方面曾表示將嚴(yán)查過橋交易,因此此類交易有所減少也屬正常。

　　營業(yè)部“包辦”現(xiàn)象減少

　　在去年《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》出臺后不久,短短3個(gè)月內(nèi)大宗交易平臺成交了182筆,較前期放量明顯。其中世紀(jì)證券深圳福虹路證券營業(yè)部和信達(dá)證券北京裕民路證券營業(yè)部共“包辦”了43筆,占比接近1/4,成為當(dāng)之無愧的大宗交易大鱷。由于聯(lián)手“包辦”了數(shù)十筆大宗交易,上述兩個(gè)證券公司營業(yè)部名噪一時(shí)。除此之外,中金公司一營業(yè)部也曾因?yàn)橐皇帧鞍k”多筆B股大宗交易而為人所熟知。不過,在今年以來,這種營業(yè)部聯(lián)手“包辦”大宗交易的現(xiàn)象正在逐漸減少。

　　與此同時(shí),一些此前的大宗交易“明星”營業(yè)部也逐漸淡出了人們的視線,如去年11月初因?yàn)楹罃S近10億買入A股的瑞銀證券營業(yè)部,今年以來鮮有在大宗交易平臺出現(xiàn)。