回顧

在需求不濟(jì)和整體宏觀不佳的背景下，上周國內(nèi)塑料期價先揚(yáng)后抑，現(xiàn)貨市場報價基本呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，線性主流報價在9600-9700元/噸左右，但貿(mào)易商普遍看淡后市，接貨心態(tài)較為謹(jǐn)慎；PVC上周期價呈現(xiàn)穩(wěn)定局面，需求并未出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，但受成本端支撐較強(qiáng)，國內(nèi)現(xiàn)貨主流報價在6500-6600左右，截止周五主力09合約收盤在6605元/噸，較上周末上漲15元/噸。

宏觀面

中國宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，5月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI降至50.4，遜于此前市場的預(yù)期52.2，也遠(yuǎn)低于上月的53.3，同時顯示新出口訂單較上月回落1.8個百分點，經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面一時難改。

上周歐債問題持續(xù)惡化，歐元區(qū)私營部門產(chǎn)值5月份萎縮，其下滑速度達(dá)09年以來的最快，英國一季度國內(nèi)GDP下降0.3個百分點，降幅超出預(yù)期。除此之外，西班牙問題凸顯，評級被下調(diào)，希臘大選在即，退歐與否，前途未卜。

從最近高層的相關(guān)言論來看，短期內(nèi)國內(nèi)方面出現(xiàn)政策利空的因素較小，但全球經(jīng)濟(jì)依舊前途未卜，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑的局面難改，這一現(xiàn)狀將會繼續(xù)主導(dǎo)整體商品市場的走勢，短期內(nèi)會抑制全球商品上行的空間。

原油

美國原油庫存高企，需求不振，加上歐債問題持續(xù)惡化，原油上周深幅下跌，NYMEX原油主力跌至83美元附近，從技術(shù)面和宏觀面看，油價短期內(nèi)大幅上行的概率較小，加上歐債問題的牽制，油價短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)面臨調(diào)整。

石腦油、亞洲乙烯出現(xiàn)回調(diào)

日本石腦油價格上周繼續(xù)呈現(xiàn)回調(diào)局面，最新報價在823.75美元，較前一周下跌12.5美元；乙烯CFR東北亞周末報價在988，較前一周下跌26美元，東南亞報價在988，下跌21美元。

電石價格維持穩(wěn)定

截至周末，華北地區(qū)報價3850，華東地區(qū)報價3900，西北地區(qū)報價3400。

趨勢分析及操作策略

塑料：上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場報價繼續(xù)走軟，市場走貨不暢，目前現(xiàn)貨主流成交逼近9600元/噸附近，期價呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢，主要受系統(tǒng)性風(fēng)險影響。塑料短期內(nèi)需求面難有較大改觀，技術(shù)面上看，連塑亦存在繼續(xù)回落整理之勢。目前09合約較現(xiàn)貨處于平水狀態(tài)，在現(xiàn)貨不能跟進(jìn)的情況下，升水若進(jìn)一步擴(kuò)大，無疑將會給予期價一定抑制。原油、石腦油和乙烯近期均處于弱勢局面，塑料成本端后期將會弱化。短期內(nèi)需關(guān)注現(xiàn)貨市場動向，若現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào)，期價或?qū)⒗^續(xù)走弱，短期內(nèi)在成本不斷弱化的背景下，期價上行動能較為有限。

操作策略：09合約，以觀望為主，逢高可沽空，下方支撐位在9100附近

PVC：上周PVC現(xiàn)貨報價較穩(wěn)，期價也是跟隨商品市場回調(diào)，按照消費(fèi)的季節(jié)性因素，PVC正逐步步入消費(fèi)旺季，需求面接下來或?qū)㈥懤m(xù)得到改善，現(xiàn)貨在電石支撐較強(qiáng)的情況下，大幅下行可能性較小。但目前市場貨源充足，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)牽制其期價的上行，且目前09合約較現(xiàn)貨基本處于平水狀態(tài)，09合約的升水不宜過份樂觀，但同時受成本支撐，現(xiàn)貨下行動能不足，但是在系統(tǒng)性風(fēng)險的主導(dǎo)下，期價或?qū)⒗^續(xù)面臨回落。

操作策略：V1209，以觀望為主，激進(jìn)投資者可維持逢高沽空思路。