基本面目前處于成本弱化、下游季節(jié)性消費淡季與庫存量偏低的多空交織局面，短期走勢仍不明朗，LLDPE振蕩走勢仍將延續(xù)。

5月份，在原油價格快速下跌以及整體偏空的市場氣氛影響下，L1209合約從10500下跌至9890點，跌幅近5%。臨近月末，LLDPE呈現(xiàn)出小幅反彈走勢，但失去成本支撐后，LLDPE在自身需求淡季和宏觀面不確定的背景下，仍不具備走出趨勢性行情的條件，短期將重回寬幅振蕩行情，多空因素博弈仍將延續(xù)。

美元走強打壓商品走勢

目前，市場關(guān)注的焦點又重回歐債危機，希臘是否退出歐元區(qū)的問題將在6月希臘大選中塵埃落定，西班牙和意大利等歐元區(qū)其他成員國的借貸成本繼續(xù)飆升，銀行業(yè)危機加劇的風(fēng)險，令市場對于歐洲局勢充滿擔(dān)憂。市場避險資金持續(xù)流入美國市場，造成美元近一個月的拉漲。而美元作為大宗商品的計價貨幣，美元大漲將持續(xù)打壓大宗商品的價格走勢，化工品市場的走勢也將因此受到壓制。

成本支撐弱化

原油供應(yīng)方面，為穩(wěn)定伊朗原油供應(yīng)可能引起的短缺問題，OPEC成員國紛紛表示將增加產(chǎn)量。數(shù)據(jù)顯示，5月OPEC的石油日產(chǎn)量增長5萬桶至3180萬桶，創(chuàng)下2008年9月來最高。其中沙特5月日產(chǎn)量為1010萬桶，較4月增長10萬桶，供應(yīng)的充裕將打壓原油市場。另外，美國原油庫存在經(jīng)歷了連續(xù)9周增加后，原油庫存減少35.3萬桶，而汽油庫存卻意外增加。一季度原油需求已降至15年來的最低水平，美國經(jīng)濟增長疲弱，使得原油需求愈加萎縮，短期原油市場將維持弱勢振蕩。

石腦油和乙烯等原料也跟隨原油出現(xiàn)大幅下挫，造成LLDPE的生產(chǎn)成本下滑，對于本輪下跌有一定推動作用。目前，原油和石腦油的下跌，引起乙烯生產(chǎn)成本下滑，而生產(chǎn)利潤并未增加。在低價銷售前提下，廠家檢修增多，乙烯供應(yīng)量將逐步減少，如果上游市場無深跌，乙烯短期內(nèi)跌勢將暫緩。但經(jīng)歷前期較大的跌幅后，對于LLDPE的成本支撐力度明顯減弱。

供需平衡逐步打破

今年P(guān)E新增產(chǎn)能為160萬噸左右，其中LLDPE新增產(chǎn)能約為75萬噸，但實際裝置的投放進度較慢，基本都集中在9—10月間，而轉(zhuǎn)入正常生產(chǎn)可能要進入四季度，短期壓力不明顯。近期限產(chǎn)和停產(chǎn)的裝置較多，主要是由于自去年11月以來，廠家大幅虧損造成，不過這種被動保價的力度能否延續(xù)仍有待觀察。

庫存方面，上游廠家的庫存基本都處于較高水平，但是貿(mào)易商和下游消費企業(yè)的實際庫存都比較低。此外，大商所目前的實際倉單僅有4728手，折合約為2.4萬噸，相比往年來看也處于低位水平，倉單壓力不重?？傊?，實際流入市場的貨源并不多，供應(yīng)方面目前壓力不大。需求方面，二季度LLDPE消費將進入傳統(tǒng)淡季，而國內(nèi)經(jīng)濟降速和企業(yè)現(xiàn)金流緊張等也將抑制塑料制品消費情況。

綜上所述，宏觀面的不確定因素較多，但LLDPE整體仍處于偏空氣氛中?；久婺壳疤幱诔杀救趸?、下游季節(jié)性消費淡季與庫存量偏低、企業(yè)限產(chǎn)保價的多空交織局面，短期走勢仍不明朗，LLDPE振蕩走勢仍將延續(xù)。但隨著四季度產(chǎn)能的集中投放，供應(yīng)過剩問題將逐步顯現(xiàn)，LLDPE中長期偏空格局不改。