分析人士稱，如果恒指ETF受到內(nèi)地投資者的追捧，那么內(nèi)地資金對港股的影響力將增強，同時削弱外國金融寡頭的話語權(quán)。

　　1月29日，香港農(nóng)歷牛年的第一個交易日，港交所(00388，HK)行政總裁周文耀向外界宣布了一個意外的消息：上海證券交易所將在未來幾周研究在內(nèi)地市場推出與恒生指數(shù)掛鉤產(chǎn)品的可能性。

　　港交所發(fā)言人昨日接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，上交所初步意向是在內(nèi)地市場推出恒指ETF產(chǎn)品，但具體時間則要看市場情況而定?？邕^香江來到上海的恒指ETF將會是怎樣一類投資產(chǎn)品？它上市后能否得到內(nèi)地股民的青睞呢?

　　恒指ETF在滬或量身訂制

　　提起恒指ETF，大家首先想到的一般都是盈富基金(02800，HK)，該基金不僅是香港市場首只ETF，也是目前交投最活躍的ETF產(chǎn)品之一。另外，盈富基金還是香港特區(qū)政府抵抗亞洲金融危機的見證。

　　1997年，香港股市備受亞洲金融危機的煎熬，但對沖基金的“肆意橫行”卻最終卻在無意間成就了盈富基金。當時，香港特區(qū)政府為了捍衛(wèi)金融市場的穩(wěn)定，大量購入恒生指數(shù)成分股，隨后將這些股份組合成立盈富基金，并于1999年11月12日在港交所上市，盈富基金最終成為深受投資者歡迎的ETF之一。

　　不過，除了盈富基金之外，香港市場還有一款掛鉤恒生指數(shù)的ETF叫做恒指ETF(02833，HK)，由恒生投資管理有限公司于2004年9月21日推出，比盈富基金晚了5年時間。

　　除了上市時間和發(fā)行人不同外，兩只恒指ETF的每手數(shù)量也不同，盈富基金每手500單位，而恒指ETF則為100單位，兩只ETF昨日分別收報13.76港元和136.4港元，買賣一手的成本分別為6880港元和13640港元。

　　只不過，即使是相對較低的盈富基金入場費也要接近7000港元，若是照搬至A股市場，恐怕投資者會有“恐高癥”。對此，港交所發(fā)言人向《每日經(jīng)濟新聞》表示，每只ETF都是由專業(yè)的發(fā)行商設(shè)計，當恒指ETF在A股市場掛牌時，發(fā)行商也可以根據(jù)A股市場的情況進行“量身訂做”。

　　滬版恒指ETF計價不是問題

　　滬版恒指ETF面臨另外一項技術(shù)問題便是計價問題。香港恒生指數(shù)ETF用港元計價是很自然的事情，只不過恒指在橫渡香江后可能就要改為人民幣計價。港交所工作人員告訴記者，就像港交所上市的A50中國基金(02823，HK)一樣，ETF可以由發(fā)行商進行匯率轉(zhuǎn)換，A股是人民幣計價，但是A50中國基金到了香港也被換成港元計價。

　　至于兩地收市時間的不同對滬版恒指ETF的定價影響，港交所發(fā)言人稱，“一個市場的產(chǎn)品價格就是由這個市場的參與者共同決定的，恒指ETF若是能在上海掛牌，那么就由A股股民說了算。匯豐控股(00008，HK)在英國倫敦和中國香港兩地掛牌，在港股匯豐收盤后，倫敦市場的匯豐控股依然繼續(xù)交易，可能出現(xiàn)的就是兩地收盤后的溢價或折讓，但收市時間應(yīng)該不會成為技術(shù)方面的問題?！?/p>

　　有利內(nèi)地資金擴大話語權(quán)

　　如果恒指ETF能如計劃般順利在滬掛牌，那么它會對兩地市場帶來怎樣的變化？第一上海金融集團高級經(jīng)理趙路苗昨日接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，恒指ETF登陸內(nèi)地將增強兩地市場的聯(lián)動性，讓內(nèi)地投資者有機會參與港股市場。如果恒指ETF受到內(nèi)地投資者的追捧，那么內(nèi)地資金對港股市場的影響力將增強，同時削弱外國金融寡頭的話語權(quán)。

　　對此，港交所發(fā)言人解釋，“一般而言，ETF的發(fā)行商都會買賣正股來對沖風(fēng)險。恒指ETF在滬掛牌后，如果投資者規(guī)模較大，那么發(fā)行商的買賣就會對港股市場帶來明顯的影響。但總體來說，ETF的跨市場交易都會刺激正股所在市場的交投。”對于內(nèi)地資金可能會對港股市場的影響，該發(fā)言人直言，香港是個開放的市場，任何地方的投資者都可以來參與，誰的資金雄厚誰就能掌握話語權(quán)。

　　對沖交易會助A-H價差收窄

　　自從三年前，建設(shè)銀行(00939，HK)開國企股歷史先河變身藍籌之后，H股對恒生指數(shù)的影響力便日益增強。目前，42只藍籌股中，H股數(shù)目占到10只，且均為兩地同時掛牌的A-H股公司，包括工商銀行(01398，HK)、中國人壽(02628，HK)等熱門中資股。

　　當A股股民能夠買賣恒指ETF時，選擇題就出現(xiàn)了。如果A股投資者能夠通過買入恒指ETF來間接投資便宜近四成中國神華(01088，HK)H股，他們是否會考慮拋掉手中神華A股呢？

　　多年從事香港股市和內(nèi)地股市比較研究的趙路苗認為，A股引入恒指ETF將有助收窄A-H股的價格鴻溝，并有利于股民進行對沖交易。如果股民更為看好H股市場或者說整個港股市場，那么他們就可以買入恒指ETF，拋出手中A股，反之亦然。

　　鏈接

　　港股ETF發(fā)展現(xiàn)狀

　　ETF，是“ExchangeTradedFund”的縮寫，意為交易所買賣基金，顧名思義就是可以在交易所進行買賣的基金，50ETF(510050，SH)就是ETF的一種。

　　自發(fā)行首只追蹤恒生指數(shù)的盈富基金至今，香港ETF市場已經(jīng)經(jīng)歷了8年多的發(fā)展，目前共有24只ETF產(chǎn)品上市交易，所涵蓋的股票市場包括中國、印度、韓國、俄羅斯、美國等。而除了傳統(tǒng)意義上追蹤指數(shù)表現(xiàn)的ETF外，港股市場目前還有追蹤商品、黃金及債券的ETF產(chǎn)品，例如去年7月份底推出的SPDR金ETF(02840，HK)。