近期玉米期價(jià)受大宗商品價(jià)格的影響不斷下跌，玉米1209合約自3月16日摸高至2497元/噸后，連續(xù)10周走弱。截至5月底，跌幅高達(dá)5.49%。最近一周，玉米期價(jià)逐漸企穩(wěn)，在新年度玉米上市之前，玉米價(jià)格又將何去何從？

豬肉價(jià)格的持續(xù)上漲，帶動了玉米消費(fèi)，玉米價(jià)格也逐步上揚(yáng)，養(yǎng)殖業(yè)的成本壓力顯現(xiàn)。近13年小麥玉米比價(jià)均值為1.08，但從去年5月開始，二者比價(jià)出現(xiàn)倒掛，去年10月份二者比價(jià)跌至0.88。由于小麥玉米在飼用方面存在一定替代作用，玉米價(jià)格相對走高必將增加小麥替代量。據(jù)了解，2011/2012年度小麥飼用消費(fèi)量達(dá)到2100萬噸，同比增長55.6%。小麥飼用量的增加減弱了玉米價(jià)格走高的動能。今年年初，二者比價(jià)逐漸回升。截至5月末，比值穩(wěn)定在0.94附近。后期隨著小麥玉米比價(jià)的收窄，替代量也將逐漸穩(wěn)定。

近日新小麥已開鐮收割，預(yù)計(jì)6月中旬新麥逐漸上市。據(jù)國家糧食系統(tǒng)預(yù)測，今年夏糧產(chǎn)量將達(dá)230億斤。市場普遍預(yù)期小麥價(jià)格將繼續(xù)回落，但筆者認(rèn)為，小麥價(jià)格回落空間有限。近期六部委聯(lián)合印發(fā)了《2012年小麥最低收購價(jià)執(zhí)行預(yù)案》，其中白、紅及混合麥的最低收購價(jià)均為2040元/噸（而去年則低于1900元/噸），再加上收購費(fèi)用50元/噸，今年小麥?zhǔn)召彸杀靖哂?090元/噸，小麥價(jià)格難以大幅回落。

通過考察了解到，今年玉米長勢好于正常年份，種植成本增加10%左右，且豬肉價(jià)格連續(xù)5個(gè)月下跌。截至5月23日，豬糧比跌至5.73∶1，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性不高，難以提振玉米消費(fèi)，玉米價(jià)格將漸趨穩(wěn)定。此外，小麥?zhǔn)諆r(jià)格大幅提高，預(yù)計(jì)后市新小麥上市對玉米價(jià)格的沖擊較小。

很多中小型玉米淀粉企業(yè)由于玉米價(jià)格過高，下游產(chǎn)品價(jià)格低，已處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)。大型企業(yè)也處于保本或微利經(jīng)營狀態(tài)。這嚴(yán)重削弱了玉米深加工企業(yè)的產(chǎn)能，限制了玉米的工業(yè)消費(fèi)增加預(yù)期。同時(shí)也要看到，一旦玉米價(jià)格持續(xù)下跌，玉米深加工企業(yè)可能迅速啟動產(chǎn)能，回到市場采購。

綜上所述，雖然中短期內(nèi)玉米價(jià)格走勢受下游消費(fèi)疲軟的影響而走弱，但中長期來看，如果沒有大的風(fēng)險(xiǎn)因素出現(xiàn)，小麥?zhǔn)召弮r(jià)的大幅上調(diào)及玉米種植成本的提高將支撐玉米期價(jià)溫和走高。