5月份受基本面與宏觀面影響，鄭棉大幅下跌，跌幅在10%以上，現(xiàn)貨價也跟隨下跌，但幅度相對要小。從下游需求來看，可以總結(jié)為兩個方面：內(nèi)需尚可，外需疲弱。而下游紗線價格一直保持穩(wěn)定，難以上漲。下游需求難以啟動將是棉價難以回暖的最主要原因。

6月份以后，市場關(guān)注焦點將聚集到新棉花年度的產(chǎn)量預期上來。我們的種植面積調(diào)研顯示，棉花人工成本最高，所以影響了棉花種植的意向。全國種植面積減幅約為10%。2012年按照平均單產(chǎn)和面積的減幅，預計中國產(chǎn)量655萬噸。盡管政府公布了新年度的收儲價格是20400元/噸，緩和了政府對于植棉面積急劇下降的憂慮，但長期看，難以扭轉(zhuǎn)種植意向下降趨勢。棉花期貨不排除在7、8月份圍繞天氣展開炒作。

全球棉花消費量將決定鄭棉長期走勢。就未來一年來看，棉花消費量預計會保持穩(wěn)定，紗線產(chǎn)量有望小幅的增長。從2010年和2011年出口數(shù)據(jù)來看，棉制品出口比例存在下降趨勢，這無疑影響國內(nèi)紡織企業(yè)的棉花消費總量。2011年棉花消費量是890萬噸，比前一年減少了將近9%左右。2012年中國紗線前5個月出口的增速不到3%(2.8%左右)，2011年增幅是20%左右。近期隨著宏觀經(jīng)濟的波動，來自歐洲和美國的棉制品訂單在減少，所以很多紡織企業(yè)呈現(xiàn)虧損態(tài)勢。因此，今年棉花消費會有所減少，根據(jù)我們對百余家紡織企業(yè)的調(diào)研，大型紡織企業(yè)開工率顯著好于中小型紡織企業(yè)，但用棉量整體下滑。大中小型紡織企業(yè)的棉花庫存情況差異較大，個別大企業(yè)有幾個月的棉花庫存，不少紡織企業(yè)是低棉花庫存高棉布庫存，企業(yè)去庫存的沖動必然會影響到未來棉花的采購進度，棉花隨用隨買情況仍將持續(xù)，在棉花市場沒有形成趨勢性上漲前消費者將推遲補庫。

9月之后，棉花市場又開始進入新一年的收儲定價周期，國內(nèi)新棉價格將以收儲價為中心波動，市場價格和政策價格有機會逐漸接軌。但棉花價格運行空間和往年相比會大幅萎縮。這兩年是一個明顯的政策市，鄭棉價格波動本質(zhì)上是圍繞不同的政策預期展開博弈。國際市場上，不管是中國政策還是印度政策，棉花價格對市場的影響異常突出，而政府調(diào)控以維護穩(wěn)定為宗旨。鄭棉可能開始構(gòu)筑底部，未來幾個月會出現(xiàn)U型走勢。