最近一段時(shí)間，隨著期貨市場(chǎng)大的政策環(huán)境的變化，白銀、國(guó)債、原油、期權(quán)等關(guān)系到整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈和大眾福祉的大品種的上市或即將上市，很有可能有一大批優(yōu)秀的期貨公司成為上市公司，期貨行業(yè)也將整體性的亮相于整個(gè)中國(guó)，將會(huì)變得和證券行業(yè)一樣那么有影響力。也許不是目前一億股民那么多，但是500-1000萬(wàn)的期民或者是期貨基金的基民在未來(lái)的五到十年將會(huì)成為可能。從06年開始我們中國(guó)的期貨市場(chǎng)算是進(jìn)入了大發(fā)展的一個(gè)年代，經(jīng)過(guò)第一個(gè)五年以后，將會(huì)縱深走入第二個(gè)五年，而且將會(huì)是爆炸性的增長(zhǎng)，但是我始終有些許的膽怯來(lái)迎接這種挑戰(zhàn)。我是一個(gè)研究所的所長(zhǎng)，為什么我會(huì)些許的膽怯呢？因?yàn)槲覍?duì)期貨從業(yè)人員的發(fā)展，特別是期貨研究人員能否真正的迎接這種挑戰(zhàn)有一種深深的緊迫感。

恰好中國(guó)期貨市場(chǎng)第六屆分析師論壇4月在杭州舉行，遇到了不少的期貨研究所所長(zhǎng)，同時(shí)最主要的是我在大會(huì)分論壇上面旁聽了研究人員如何成長(zhǎng)的討論，我對(duì)這個(gè)問(wèn)題非常關(guān)注，所以一直在這個(gè)分論壇站了一個(gè)下午。國(guó)內(nèi)期貨研究所在有疑惑的同時(shí)又是有主見的，臺(tái)灣的研究員是如何成長(zhǎng)也基本上有所了解，最終的優(yōu)秀研究員大多數(shù)都會(huì)到自營(yíng)部門去工作。中國(guó)優(yōu)秀的研究員則可能到投資公司或者自己開投資公司，亦或是做一個(gè)操盤手了。隨后，我們又到一家期貨研究所進(jìn)行了訪問(wèn)，該期貨公司稱得上是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中堅(jiān)力量，創(chuàng)新頗多，他們的研究員也是被高薪聘請(qǐng)的，素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)都要比其他一般期貨公司好很多，我們一起探討了一個(gè)共同的核心問(wèn)題，那就是如何實(shí)現(xiàn)期貨研究員的價(jià)值。

徽商期貨研究所的標(biāo)語(yǔ)是：徽商研究 實(shí)戰(zhàn)第一。我們要求我們的研究人員必須對(duì)行情的研究達(dá)到“實(shí)用、有效、優(yōu)秀”這個(gè)層次，而且我們研究所內(nèi)部專門進(jìn)行模擬比賽，實(shí)行研究和實(shí)戰(zhàn)的結(jié)合，而優(yōu)秀的研究人員則能獲得私募基金的賬戶指導(dǎo)權(quán)?？梢哉f(shuō)，我們的狀況是和市場(chǎng)緊密結(jié)合的。我發(fā)現(xiàn)當(dāng)我們實(shí)行這樣的制度以后，研究人員的積極性和整個(gè)研究所的氛圍都是完全不同的，活力、創(chuàng)造力、專業(yè)能力、責(zé)任感都有集中體現(xiàn)，更重要的是研究所變得有價(jià)值起來(lái)。

在這個(gè)過(guò)程中，我一直在思考，研究員的價(jià)值是什么？崗位價(jià)值是什么？什么樣的研究人員是優(yōu)秀的研究人員。我覺得，研究人員特別是優(yōu)秀的研究人員，應(yīng)該在以下三個(gè)方面做出精彩表現(xiàn)。

第一個(gè)價(jià)值是對(duì)行情的研究，也就是對(duì)市場(chǎng)的研究，包括宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)基本面、技術(shù)面、市場(chǎng)的情緒與心理、主力的預(yù)期、金融市場(chǎng)的基本情況、國(guó)家政策、期貨市場(chǎng)基本原理、客戶的認(rèn)識(shí)、機(jī)構(gòu)投資者等等。研究人員需要對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有一個(gè)全面的掌握和了解，如果能夠在一個(gè)小時(shí)之內(nèi)寫一篇整體商品市場(chǎng)或者是單個(gè)品種的行情雜文，切中要害，能夠在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)四大報(bào)這種主流媒體上發(fā)表，那么基本上他這個(gè)工作就到位了。

毫無(wú)疑問(wèn)的，我們的研究人員需要對(duì)研究什么東西有一個(gè)全盤的了解，而且還要對(duì)整體數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)的跟蹤和掌握。我們經(jīng)常講要有數(shù)據(jù)庫(kù)，但是很多時(shí)候我們的數(shù)據(jù)庫(kù)都是不完備的、不科學(xué)的，甚至很多期貨公司和期貨研究人員都是沒(méi)有數(shù)據(jù)庫(kù)的。我們研究所強(qiáng)制要求每一個(gè)研究員都要建立自己的品種數(shù)據(jù)庫(kù)，而且做成圖表于周二周四在公司網(wǎng)站發(fā)表。自從有了這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)以后，我們的研究人員明白了自己研究的對(duì)象是什么，而且在研究過(guò)程中會(huì)充分發(fā)揮自己的聰明才智，并且形成自己的方法。我覺得關(guān)鍵是他把研究的出發(fā)點(diǎn)找到了，研究的范疇找到了。比如說(shuō)研究PTA的研究員，現(xiàn)在非常清楚的知道PTA與滌綸、聚酯切片、PX、開工率、固定資產(chǎn)投資、倉(cāng)單、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、棉紡進(jìn)口數(shù)據(jù)等等有關(guān)系，以及這種關(guān)系是如何變化的。在每天的數(shù)據(jù)跟蹤中，他會(huì)清楚的知道這個(gè)行業(yè)是如何發(fā)展的，各種因素是如何影響市場(chǎng)的，特別是他對(duì)趨勢(shì)的判斷不會(huì)輕易改變。對(duì)沖是一種思路，趨勢(shì)也是一種思路，實(shí)際上對(duì)沖的初始目的是為了找出強(qiáng)弱，在強(qiáng)弱中再看整體環(huán)境的變化。有了數(shù)據(jù)庫(kù)，研究員對(duì)于對(duì)沖和趨勢(shì)都有了一個(gè)基本的本質(zhì)上的認(rèn)識(shí)。

一個(gè)初入行的研究員，基礎(chǔ)、悟性、積極性好一點(diǎn)的女孩子，在半年以后基本上已經(jīng)能夠趕上一個(gè)在傳統(tǒng)研究思路上工作了五年的研究員。為什么呢？關(guān)鍵是我們找到了研究人員的價(jià)值所在，她知道自己的工作價(jià)值在哪個(gè)地方，作為一個(gè)研究員，她在研究這些數(shù)據(jù)這些圖表，在寫文章，做講座的時(shí)候，她清楚地知道這是她的第一個(gè)使命——必須對(duì)整個(gè)行情有一個(gè)清楚的專業(yè)的研究，而且需要把研究成果清楚的表達(dá)給我們的客戶。我們每周二四更新數(shù)據(jù)庫(kù)，每周一三五則會(huì)讓我們的研究員把自己的觀點(diǎn)做成PPT，通過(guò)視頻給我們的客戶建議。

此外，我們研究的價(jià)值很多時(shí)候是沒(méi)有體現(xiàn)的，客戶不知道，或者覺得你不夠?qū)I(yè)，沒(méi)有什么價(jià)值，除了我們自身專業(yè)以外我覺得另外一個(gè)關(guān)鍵是傳播渠道不夠。徽商期貨研究所上線了手機(jī)報(bào)彩信，每天早上8點(diǎn)20分之前都會(huì)把我們的研究觀點(diǎn)免費(fèi)發(fā)給我們的客戶，從市場(chǎng)要聞到外盤報(bào)價(jià)、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)、程序化提示、研究人員觀點(diǎn)以及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)告，基本上我們能夠第一時(shí)間把我們的觀點(diǎn)傳播出去，那么一般的客戶接受我們的觀點(diǎn)以后，很有可能可以超越很大一部分人，所以我們客戶的生命周期將會(huì)比其他公司的客戶長(zhǎng)很多。而只要客戶有睿智、堅(jiān)毅、勇敢、善良、純真的品質(zhì)，他們終究會(huì)盈利，只是時(shí)間長(zhǎng)短的問(wèn)題而已。

第二個(gè)價(jià)值是期貨研究人員需要對(duì)交易經(jīng)驗(yàn)和交易知識(shí)進(jìn)行學(xué)習(xí)和創(chuàng)新進(jìn)而能夠傳播出去。研究人員這個(gè)工作和學(xué)者是很相似的，學(xué)者研究特定對(duì)象，并且對(duì)這些研究對(duì)象的書籍閱讀理解進(jìn)而創(chuàng)新和傳播。期貨研究人員，研究市場(chǎng)行情，并且消化這些研究行情的書籍和方法，當(dāng)然除了研究方法以外，我們重點(diǎn)關(guān)注的還是交易的方法和交易知識(shí)。實(shí)際上我們的研究人員對(duì)這一塊是缺乏的，并且很少有人來(lái)做這個(gè)工作的教育工作?，F(xiàn)在最多就是有一些實(shí)戰(zhàn)高手、交易冠軍出來(lái)講講課或者接受媒體的采訪，讓一些優(yōu)秀的研究人員有了一些吸取營(yíng)養(yǎng)的渠道。可惜的是我們很多的研究人員都沒(méi)有對(duì)這個(gè)東西的價(jià)值的認(rèn)識(shí)升華到一個(gè)高度。

我們這么說(shuō)，客戶來(lái)期貨市場(chǎng)的目的是賺錢，不管是套保還是投機(jī)還是套利，都是為了賺錢?？墒瞧谪浗灰资且粋€(gè)艱苦卓絕的金融競(jìng)技活動(dòng)，如果他沒(méi)有專業(yè)的，成系統(tǒng)的研究方法和操作方法，那么毫無(wú)疑問(wèn)我們的客戶將會(huì)很難在金融市場(chǎng)取得成功。客戶需要專業(yè)的行情認(rèn)識(shí)，研究員的第一個(gè)價(jià)值能夠解決，那么我們的第二個(gè)任務(wù)或者說(shuō)價(jià)值就是總結(jié)和創(chuàng)新科學(xué)的研究方法和交易方法，幫助我們的客戶能夠在金融交易中取得成功。

如何才能取得交易的成功呢？這真是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。我們研究所總結(jié)為一心一意、二成法則、三種模式、四個(gè)階段、五種主題。當(dāng)然這個(gè)是在不斷發(fā)展的。所謂一心一意就是要專業(yè)的、執(zhí)著的、輕松的、參與交易，而不是非專業(yè)的來(lái)做交易這個(gè)工作，需要我們報(bào)以極大地?zé)嵴\(chéng)來(lái)進(jìn)行交易。一心一意包括睿智、堅(jiān)毅、勇敢、善良、純真等個(gè)人品質(zhì)的內(nèi)涵在里面，如果你不適合或者不喜歡交易，那么我們是不喜歡這樣的研究員的。所謂二成法則是我們的資金管理法則，簡(jiǎn)單一點(diǎn)講就是下20%的倉(cāng)位，如果取得盈利就加倉(cāng)20%，第二個(gè)倉(cāng)再盈利則再加20%，每個(gè)頭寸以2%的總資金作為止損額度。三種模式則是主要講了交易的三個(gè)模式即上行趨勢(shì)中逢下跌無(wú)力買入，不追高；下行趨勢(shì)中逢反彈乏力賣出，不追空；最后一種就是震蕩趨勢(shì)中逢高賣逢低買，突破堅(jiān)決止損。四個(gè)階段就是要對(duì)交易的流程有一個(gè)清楚地認(rèn)識(shí)，首先我們要分析行情、看清市況、建立預(yù)期，其次則是擬定交易計(jì)劃書，再次就是執(zhí)行計(jì)劃，最后是交易總結(jié)。五個(gè)主題就是全球金融市場(chǎng)的情況、全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、品種產(chǎn)業(yè)基本面、技術(shù)面、主力預(yù)期。我們每一個(gè)分析都需要從這五種中尋找主題，如果全部一致那么將是很好的交易機(jī)會(huì)。一二三四五、上山打老虎！

以上是徽商期貨研究所在研究交易的過(guò)程中總結(jié)出來(lái)的一點(diǎn)門道，實(shí)際上在公司每周五的關(guān)心客戶會(huì)議上我們都在傳播，希望對(duì)我們的客戶有一些幫助，中國(guó)金融市場(chǎng)還方興未艾，如果我們要把上海變成金融之都，那么毫無(wú)疑問(wèn)的我們需要優(yōu)秀杰出的研究人員更多地做這方面的研究。幫助我們那些有金融天賦的人成長(zhǎng)起來(lái)，為整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。目前程序化交易研究的興起實(shí)際上很大程度上可以歸類到這個(gè)價(jià)值所在。在這里，我還要指明一點(diǎn)的就是往往我們的研究員處在前兩個(gè)價(jià)值的時(shí)候，很難為公司直接創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值，自身價(jià)值也沒(méi)有得到很大的體現(xiàn)，這個(gè)時(shí)候的研究員和研究所都面臨著很大的壓力；研究人員對(duì)于職業(yè)的信念可能會(huì)動(dòng)搖，對(duì)自身的價(jià)值以及如何成長(zhǎng)都很困惑。

第三個(gè)價(jià)值就是參與交易或者指導(dǎo)交易，并最終通過(guò)金融市場(chǎng)交易為客戶、為自身、為公司創(chuàng)造價(jià)值。當(dāng)然，整個(gè)工作由于法律規(guī)定期貨公司從業(yè)人員不能參與期貨交易，所以在期貨公司很難實(shí)現(xiàn)，而一些優(yōu)秀的研究員最終也只能進(jìn)入到投資公司來(lái)做這些工作。在臺(tái)灣，期貨公司是能夠自營(yíng)的，所以他們的發(fā)展渠道更好一點(diǎn)，證券公司也是這樣，但是唯獨(dú)國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)不是這樣。

我在這里深深的呼喚監(jiān)管層應(yīng)該對(duì)這一點(diǎn)進(jìn)行改革，至少可以讓期貨公司自營(yíng)或者期貨公司研究人員能夠參與交易，只要和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相互獨(dú)立，有專門的隔離制度，這是完全可行的。交易人才是現(xiàn)代金融人才的核心，如果期貨市場(chǎng)的根基——期貨公司不能培養(yǎng)自己的交易人才，那么這無(wú)疑是一個(gè)很大弊端，也許我們?cè)?0年以后回顧這段歷史將會(huì)感到羞愧，同時(shí)也將會(huì)為我們即將到來(lái)的改革而會(huì)心一笑。新的發(fā)展機(jī)遇已經(jīng)來(lái)臨，我相信這必將出現(xiàn)改革。期貨市場(chǎng)還可能會(huì)有更多改革，比如說(shuō)夜盤交易，至少銅、黃金、白銀是需要夜盤交易的，期貨市場(chǎng)的改革一方面要著眼于服務(wù)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是更要著眼于市場(chǎng)的建設(shè)，微觀做好才能夠?qū)崿F(xiàn)大局發(fā)展。公開公平的規(guī)則也是必須的。又比如國(guó)內(nèi)股指期貨散戶就無(wú)法對(duì)自己的股票避險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)70%以上的股民股票資產(chǎn)都在50萬(wàn)以下，如果以50萬(wàn)為一個(gè)界限來(lái)限制他們參與股指期貨，實(shí)際上是不公平的，散戶等于眼睜睜的看著自己的股票資產(chǎn)縮水而不能通過(guò)股指期貨來(lái)避險(xiǎn)，而大戶基金券商都能夠自由避險(xiǎn)。當(dāng)然這在另一方面來(lái)說(shuō)也是出于保護(hù)投資者的初衷。我覺得在郭主席上任以來(lái)我們的期貨市場(chǎng)整體政策環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了一些質(zhì)變，也期待市場(chǎng)的建設(shè)早日變得更加健康、完整、公開、公平、公正。

那么我們研究所是如何來(lái)實(shí)現(xiàn)研究人員參與交易實(shí)現(xiàn)價(jià)值的呢？首先我們?cè)趦?nèi)部建立專業(yè)的交易流程，進(jìn)行模擬比賽，雖然是模擬的但是流程和方法制度都是專業(yè)的，只有資金是虛擬的，而且模擬比賽過(guò)程中伴隨著讓研究人員必須謹(jǐn)慎對(duì)待的獎(jiǎng)懲措施。優(yōu)秀的交易人員則可能從期貨私募基金那里取得交易建議權(quán)，研究人員遵守法律不直接交易，但是能對(duì)交易提供建議，實(shí)際上我們的研究員到最后只要分析行情、建立預(yù)期、做計(jì)劃書、下指令而已。最終如果他們能夠取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)，那么我們這個(gè)研究人員就已經(jīng)算是一個(gè)成功的研究人員了，這樣的研究人員對(duì)于公司對(duì)于研究所都是很有價(jià)值的，一個(gè)研究所至少需要三到五名能夠穩(wěn)定的從金融市場(chǎng)獲取贏利的研究人員，才能成為一個(gè)有價(jià)值的有實(shí)力的研究所。我們目前的路還很長(zhǎng)，但是我堅(jiān)信在優(yōu)秀的制度和堅(jiān)強(qiáng)的意志下一定能夠成長(zhǎng)為理想中的目標(biāo)。

也許有人會(huì)問(wèn)我，你不怕培養(yǎng)出來(lái)的研究人員跳槽了嗎？我的理念是讓每一個(gè)人都自由的發(fā)展。我們公司培養(yǎng)了那么多人，很多都是新人一手招聘一手培訓(xùn)，雖然有一些正常的流動(dòng)，但是我們公司還是成功的，對(duì)行業(yè)也是一個(gè)很大貢獻(xiàn)。期貨市場(chǎng)造成今日以低門檻為重要競(jìng)爭(zhēng)手段的格局，關(guān)鍵點(diǎn)之一是期貨行業(yè)從業(yè)人員沒(méi)有很大的發(fā)展，而平均學(xué)歷最高最應(yīng)該具有創(chuàng)新能力的研究人員沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的作用則是最為關(guān)鍵的一環(huán)。衷心的祝愿未來(lái)三五年之內(nèi)這種局面能夠得到根本性的改變。我相信我們最終一定能夠擔(dān)當(dāng)起中國(guó)期貨研究員的歷史責(zé)任，完成我們應(yīng)該要完成的歷史使命。

在中國(guó)期貨市場(chǎng)即將出現(xiàn)重大飛躍的時(shí)候，我把期貨研究員的三個(gè)價(jià)值相對(duì)性詳細(xì)的闡述出來(lái)，即認(rèn)識(shí)市場(chǎng)理解市場(chǎng)傳播市場(chǎng)、學(xué)習(xí)總結(jié)創(chuàng)新傳遞交易經(jīng)驗(yàn)、通過(guò)金融市場(chǎng)創(chuàng)造業(yè)績(jī)，希望能夠?qū)π袠I(yè)的發(fā)展有一些基本的貢獻(xiàn)。歷史潮流浩浩蕩蕩，順之者昌，逆之者亡。我們國(guó)家取得了長(zhǎng)達(dá)三十年的高速發(fā)展，特別是近十年的發(fā)展，成為了世界GDP的第二強(qiáng)國(guó)，目前已經(jīng)到了大力發(fā)展科技和金融的時(shí)代，其中一個(gè)核心就是要讓優(yōu)秀的人才逐步被我們這個(gè)社會(huì)所重視和尊重，而且要有一個(gè)讓我們的優(yōu)秀人才能夠通過(guò)科技和金融的渠道順利的取得財(cái)富的平臺(tái)。教育大發(fā)展的十年已經(jīng)過(guò)去，我們的人才儲(chǔ)備量是全球第一的，我們擁有無(wú)與倫比的優(yōu)勢(shì)。金融行業(yè)優(yōu)秀人才的發(fā)展，一個(gè)前提就是我們要把人才的價(jià)值定位清楚，期貨研究人員當(dāng)前面臨的困局則更需要把這個(gè)價(jià)值定位清楚，所以我寫了這篇文章。也許我講的不一定對(duì)，但是我希望我們每一個(gè)人都能夠去思考這個(gè)問(wèn)題，促進(jìn)人才的發(fā)展，人才是我們21世紀(jì)最大的寶庫(kù)和最大的動(dòng)力。

我堅(jiān)信，只要我們每一個(gè)人都能夠獲得發(fā)展的機(jī)會(huì)，每一個(gè)人都能夠勇敢的負(fù)起自己的責(zé)任，我們就將看到春回大地。

春回大地，我們一定能夠?qū)崿F(xiàn)中華民族的偉大復(fù)興，讓21世紀(jì)成為中國(guó)世紀(jì)！

（賀贊暉 作者系徽商期貨研究所所長(zhǎng)）