白銀自上市以來一直維持貼水狀態(tài)。主力1209合約貼水幅度基本在40—80元/千克，平均貼水在60元/千克，而1212合約貼水幅度在20—60元/千克，平均貼水在40元/千克。期貨主力合約均呈現(xiàn)貼水局面，1209合約貼水幅度相對較大，顯示市場明顯看淡近期白銀價格。需求萎縮壓制銀價走勢根據(jù)世界白銀協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2011年全球白銀供應量為10.4億盎司，較2010年下降近3.2%。同時，礦產(chǎn)銀和再生銀產(chǎn)量分別增加0.2億和0.28億盎司，其中，受銀價高企的影響，再生銀產(chǎn)量同比增加12.2%，而礦產(chǎn)銀受宏觀經(jīng)濟形勢的制約，產(chǎn)量增速放緩至1.34%。此外，數(shù)據(jù)還顯示，官方售銀和生產(chǎn)者保值供應量下滑明顯，兩者合計下降了0.724億盎司。綜合來看，2011年全球白銀供應量下滑了0.244億盎司。需求方面，2011年制造業(yè)白銀需求僅銀幣制造領(lǐng)域保持增長勢頭，達到1.18億盎司，增幅為19%，其他制造業(yè)領(lǐng)域的白銀需求均出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中占總需求量50%的工業(yè)領(lǐng)域下滑2.7%，攝影和銀器領(lǐng)域延續(xù)前幾年的下降趨勢，分別減少8%和10%。令人意外的是，近幾年一直保持高速增長的白銀投資需求在2011年下滑明顯，較2010年減少0.206億盎司，下滑幅度達到11%。從2011年的白銀產(chǎn)量和制造業(yè)白銀需求角度分析，礦產(chǎn)銀和再生銀產(chǎn)量均保持增長態(tài)勢，而制造業(yè)領(lǐng)域白銀需求則明顯萎縮。

操作建議：日內(nèi)白銀高開高走。小幅反彈。近期白銀會小幅反彈。QE3的預期也將對白銀的走勢產(chǎn)生影響，近期預測白銀將小幅反彈，今日白銀1209合約5258開盤，最低5804，收于5904，。上方壓力在6000一線。近期白銀建議短線逢低買進。以5850作為支撐。