西班牙十年期國債收益率再度飆升至6.5%的危險水平，為去年11月以來第一次，與德國國債的息差超過500個基點，創(chuàng)下歐元時代以來最高紀(jì)錄。與此同時，希臘政局初現(xiàn)動蕩。歐洲局勢的惡化推動全球股市、商品、歐元等跌至數(shù)月以來最低水平。歐洲股市創(chuàng)2012年最低，美股創(chuàng)4個月最低，商品市場創(chuàng)5個月新低，金價創(chuàng)5個月新低。而這些資產(chǎn)價格或?qū)⒗^續(xù)下探。投資者近期逃離風(fēng)險資產(chǎn)，德國國債、美國國債等避險資產(chǎn)受到追捧。

今年是歐洲的大選年，大選帶來的政治影響在歐債危機中發(fā)揮著主導(dǎo)作用。財政緊縮作為化解債務(wù)危機的必要舉措，雖然在精英層面達(dá)成一致，但在面對歐元區(qū)廣大民眾時卻遭到失敗。自1974年希臘實行共和制以來，泛希臘社會主義運動和新民主黨一直輪流主導(dǎo)政壇，但兩黨形成的執(zhí)政聯(lián)盟卻在5月7日的議會大選中未獲明顯多數(shù)，最終不得不舉行第二次選舉，希臘民眾對緊縮政策的態(tài)度在選舉中表現(xiàn)得淋漓盡致。

歐洲當(dāng)前面臨的兩個風(fēng)險：希臘退出歐元區(qū)和歐洲銀行危機。其中任何一個發(fā)生，都將給投資者帶來巨大的機會。筆者認(rèn)為歐洲銀行危機即將來臨。而當(dāng)前的歐洲銀行系統(tǒng)正在崩潰的邊緣，“擠兌”將成為歐洲銀行近期的常態(tài)，歐洲銀行爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險或許指日可待。若事態(tài)如筆者所料，歐洲銀行危機將會帶來非常好的做空機會。商品方面，推薦做空倫銅、滬膠和滬銅。當(dāng)然進(jìn)場的時機判斷方向更為重要，筆者建議當(dāng)前任何的反彈都是布局中線空單的良好時機。

概括而言，當(dāng)前(5月、6月)是歐洲風(fēng)險不斷加劇的時點，同時也是歐美貨幣政策的真空期，全球經(jīng)濟在今年上半年向下趨勢確立，中國處在小衰退周期中，結(jié)論不言而喻。但是在這里有個問題，從宏觀而言，加倉和開倉是一個概念；但從交易而言，兩者有重要區(qū)別。因而，從宏觀的角度，筆者關(guān)于商品價格走勢大方向的看法是沒變的，做空和加空都是可行的。但從交易的角度而言，加倉的時間和點位的選擇必須結(jié)合對品種特性的理解。在此以滬銅指數(shù)為例，對于銅而言，缺口的作用明顯大過于其他工業(yè)品，之前59000元的缺口和近日的56000元的缺口都應(yīng)格外注意，這些位置都是開倉的較好點位。

總體而言，筆者認(rèn)為當(dāng)前的任何反彈都是加空和開空的好時機。該判斷的最大風(fēng)險是第三輪量化寬松政策(QE3)確定要推出，但如果不是確定推出，而是預(yù)期升溫，預(yù)期導(dǎo)致的反彈更是開空的好時機。