若按分紅率折算現(xiàn)指，期指并未貼水

政策面以及技術(shù)面均將支撐指數(shù)走強(qiáng)

11日以來(lái)，期指主力合約連續(xù)較滬深300(2616.652,-0.22,-0.00%)指數(shù)貼水，昨日收盤(pán)后貼水高達(dá)29點(diǎn)。通常而言，期指貼水現(xiàn)指的幅度都在10個(gè)點(diǎn)之內(nèi)，并且往往第二天就會(huì)回補(bǔ)。本次貼水持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)、幅度之大實(shí)屬罕見(jiàn)，但我們認(rèn)為，這很可能是由于期指市場(chǎng)對(duì)股市分紅的預(yù)期所致。在今年證監(jiān)會(huì)力推藍(lán)籌股分紅政策的背景下，貼水現(xiàn)象是對(duì)市場(chǎng)除權(quán)的正常反應(yīng)，不應(yīng)過(guò)度解讀為利空因素。

周三滬深300指數(shù)收于2616點(diǎn)，若乘以上市公司2008年至2010年間的平均分紅率1.4%，相當(dāng)于現(xiàn)指折去36點(diǎn)，期指依然較高。

溫家寶總理近日在湖北考察時(shí)強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。近期公布的宏觀數(shù)據(jù)一片慘淡，其中4月份工業(yè)增加值增速落至個(gè)位數(shù)，為9.3%；前4個(gè)月固定資產(chǎn)投資增速同比增幅為20.2%，創(chuàng)出近十年的新低。溫家寶總理近日的講話強(qiáng)烈暗示很快會(huì)有一系列強(qiáng)有力的措施出臺(tái)，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)政府會(huì)在投資、信貸、稅改方面做足文章，比如加快固定資產(chǎn)項(xiàng)目審批速度、推動(dòng)民間資金進(jìn)入鐵路領(lǐng)域投資、加大企業(yè)信貸支持力度以及進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改增值稅相關(guān)試點(diǎn)范圍等。

另外，近期市場(chǎng)傳言養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)方案即將公布。據(jù)相關(guān)人士透露，養(yǎng)老金入市比例最高可達(dá)30%。按照目前我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)1.2萬(wàn)億元的結(jié)余資金計(jì)算，可入市資金最多可達(dá)5800億元。證監(jiān)會(huì)基金部副主任湯曉東近期表示，鼓勵(lì)社?；?、企業(yè)年金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)資本市場(chǎng)的投資比重，積極推動(dòng)全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、住房公積金等長(zhǎng)期資金入市。由此可見(jiàn)，監(jiān)管層引入長(zhǎng)期資金入市的步伐在加快，這將對(duì)股指產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好刺激。

從技術(shù)面看，IF1206合約1月6日觸底反彈以來(lái)形成的上行趨勢(shì)線對(duì)指數(shù)有強(qiáng)支撐作用，日線級(jí)別MACD綠柱不斷縮短，投資者可依托5日均線入場(chǎng)做多。