近日，在希臘政治危機(jī)持續(xù)升溫、市場(chǎng)對(duì)希臘被迫退出歐元區(qū)擔(dān)憂再起的背景下，大宗商品市場(chǎng)經(jīng)歷了瀑布式的下跌。甲醇也未能幸免，直接回吐了今年以來的全部漲幅，重新回到2900以下。雖然周一甲醇期價(jià)略呈小幅反彈，但成交持倉仍舊低迷，資金入場(chǎng)意愿并不強(qiáng)烈，市場(chǎng)仍在延續(xù)整理態(tài)勢(shì)。

甲醇此輪下跌主要受希臘債務(wù)惡化的拖累，但今年以來甲醇的基本面不容樂觀，產(chǎn)業(yè)鏈終端市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，需求不佳，使甲醇價(jià)格向下傳導(dǎo)不暢，底部難撐上層重負(fù)，在失去原油支撐后，打開了下行空間。

產(chǎn)能釋放較快

今年以來，甲醇產(chǎn)量逐月上升，一季度累計(jì)產(chǎn)量為613萬噸，增幅高達(dá)17.5%，進(jìn)口量也高達(dá)128萬噸，占表觀消費(fèi)量的17%。在甲醇內(nèi)外產(chǎn)能的沖擊下，今年甲醇均價(jià)基本徘徊在2900元下方，始終未能有效提升。加上甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤微薄，開工率即使進(jìn)入往年的旺季，也只能維持在65%左右，低迷狀態(tài)可見一斑。

下游需求疲弱

甲醛作為甲醇下游最大的需求品種，一直占據(jù)30%以上的消費(fèi)量，但在房地產(chǎn)市場(chǎng)的低迷狀態(tài)下，板材、減水劑、多元醇、甲縮醛等產(chǎn)品的需求羸弱。板材開工率一直維持在4—5成左右，由于國家對(duì)原木消耗的政策限制，成本高企，造成板材制成品家具出口量急劇萎縮。甲縮醛則因限制令以及成品油價(jià)格下滑，成交量受到限制。減水劑作為水泥的主要成分，也在基本建設(shè)收縮局面下需求不足。甲醛目前仍在消耗前期庫存，一旦庫存原料消耗殆盡將會(huì)被動(dòng)跟跌和甲醇價(jià)格形成聯(lián)動(dòng)。

另外，對(duì)于熱炒的甲醇汽油，實(shí)際上高比例的甲醇摻燒汽油幾年前就有省級(jí)試點(diǎn)，而今年工信部直接參與甲醇汽油推廣是國家層面對(duì)醇醚汽車的認(rèn)可，其試點(diǎn)只是按部就班，對(duì)甲醇的實(shí)質(zhì)需求有限。

原油價(jià)格回落

去年年底以來，成本推動(dòng)因素成為甲醇行情的主導(dǎo)因素。前期在伊朗核危機(jī)的影響下，布倫特原油一度沖高到125美元/桶，與紐約原油價(jià)差拉開到18美元的高位，持倉量也一度達(dá)到100萬。但是近期原油價(jià)格高位坍塌，歐債危機(jī)開始主導(dǎo)市場(chǎng)，歐元區(qū)傳來的任何刺激都將牽動(dòng)投資者的神經(jīng)，布倫特原油早已失去支撐，連破關(guān)鍵點(diǎn)位，原油價(jià)格近期反彈的可能性較小。雖然進(jìn)口甲醇的上游主要是天然氣，但是在原油價(jià)格和天然氣價(jià)格比值的帶動(dòng)下，甲醇上游成本失去支撐。

5月份是甲醇傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，港口庫存進(jìn)入季節(jié)性的增長期，但目前甲醇進(jìn)口貿(mào)易成本倒掛，將進(jìn)入港口去庫存化時(shí)期。另外，在今年產(chǎn)能擴(kuò)張的情況下，華北、西北地區(qū)低價(jià)貨源沖擊華東周邊地區(qū)市場(chǎng)，華東地區(qū)甲醇消費(fèi)量減少，價(jià)格推漲艱難。

整體而言，在國內(nèi)供應(yīng)充足、港口庫存高位和下游消費(fèi)疲弱等因素的影響下，短期甲醇期價(jià)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。尤其在宏觀因素方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)放緩和歐元問題將成為繼續(xù)打壓甲醇價(jià)格的導(dǎo)火索。因此，甲醇市場(chǎng)短期將難以出現(xiàn)大幅反彈，而價(jià)格重心會(huì)繼續(xù)回落調(diào)整。