作為國內(nèi)領(lǐng)先的大功率電力電子設(shè)備供應(yīng)商，榮信股份自3月12日至5月18日，短短44個(gè)交易日累計(jì)下跌29.90%，并且，目前股價(jià)跌勢(shì)并未剎住，近10天累計(jì)下跌13.61%。榮信股份成為《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊重點(diǎn)跟蹤觀察的143只重倉股（68只股票的基金持倉占流通股本比例超過15%，75只股票的基金持股市值超過10億元）中跌幅最大的股票；僅僅10個(gè)交易日，重倉該股的14基金賬面浮虧約1.55億元?？蓪?duì)比的10只主動(dòng)管理型偏股基金有6只年內(nèi)回報(bào)率不及業(yè)內(nèi)平均水平，甚至有的基金逆市下跌。

記者注意到，以基金為首的主力機(jī)構(gòu)近日對(duì)榮信股份的持股信心銳減，10個(gè)交易日累計(jì)減籌1.1億元，資金流出率達(dá)到11.36%。

“其實(shí)，榮信股份自解禁的一刻起，公司原始股東都迫不及待的選擇套現(xiàn)，股價(jià)一路下行，直至跌至目前3年來新低。”北京一電力設(shè)備行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者分析道，“不單是高管套現(xiàn)，短期公司業(yè)績(jī)的壓力同樣令基金持股信心驟減，目前逢高出逃的意愿強(qiáng)烈?！?/P>

高管套現(xiàn)及業(yè)績(jī)滑坡

推股價(jià)創(chuàng)33個(gè)月新低

截至上周末，上證指數(shù)兩周累計(jì)下跌4.38%，《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊重點(diǎn)跟蹤觀察的143只重倉股中，有72只跑贏大盤，占比半數(shù)。“一半是火焰一半是海水”來形容基金重倉股近兩周走勢(shì)恰如其分。由14只基金重倉的榮信股份下跌13.61%，成為期間股價(jià)下行速度最快的基金重倉股。5月18日，該股以當(dāng)天最低價(jià)13.20元收盤，且這一股價(jià)創(chuàng)出了2009年9月以來近33個(gè)月的階段新低。

到底是什么原因?qū)s信股份股價(jià)拖下水呢？《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者注意到榮信股份的一則公告，而這則公告的披露，恰恰是這輪下跌的開始。

2011年8月8日，公司董事長(zhǎng)左強(qiáng)通過大宗交易方式以23.51元均價(jià)減持400萬股，套現(xiàn)9404萬元。當(dāng)年8月9日，該股平盤；8月10日，急挫2.05%；真正走上下跌通道的則是當(dāng)年8月15日，隨后的6個(gè)交易日持續(xù)下行。據(jù)記者了解，2010年，榮信股份原始股徹底解禁流通。隨之，以公司董事長(zhǎng)左強(qiáng)為首的高管隨即拉開套現(xiàn)序幕。其中，左強(qiáng)于2010年、2011年分別巨量減持585萬股和400萬股，累計(jì)套現(xiàn)高達(dá)2.9億元。2011年10月19日，2011年11月19日，榮信股份兩次亮相大宗交易平臺(tái)，且買賣雙方均以機(jī)構(gòu)專用席位為主，機(jī)構(gòu)對(duì)倒數(shù)億元的籌碼。

除了高管的套現(xiàn)外，公司業(yè)績(jī)也在走下坡路，這也是重倉基金持股信心動(dòng)搖的根本原因。

2012年一季報(bào)披露，公司營業(yè)收入同比減少25.41%，營業(yè)利潤同比減少63.75%、利潤總額同比減少56.71%、歸屬于母公司所有者的凈利潤同比減少37.48%；因銷售回款減少致使其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期減少666.18%。公司預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤比上年同期增減變動(dòng)幅度為-20%至10%。機(jī)構(gòu)近一個(gè)月對(duì)榮信股份業(yè)績(jī)預(yù)期變化率整體下調(diào)，2012年、2013年每股收益預(yù)測(cè)值分別下調(diào)2.54%、1.71%。

“不單是高官套現(xiàn)，但短期的公司業(yè)績(jī)的壓力同樣令基金持股信心驟減，目前逢高出逃的意愿強(qiáng)烈?！北本┮浑娏υO(shè)備行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者分析道。

難以承受賬面浮虧

機(jī)構(gòu)10天凈賣出1.1億元

股價(jià)的快速下跌令重倉基金業(yè)績(jī)受損。據(jù)今年基金一季報(bào)披露數(shù)據(jù)，共8家基金公司旗下的14只基金在一季度持有榮信股份，持股總數(shù)為7444.69萬股，占流通股比例為14.77%，持股數(shù)環(huán)比上季度減少338.37萬股，持股市值也由去年底的12.71億元減少至11.99億元。隨著榮信股份股價(jià)的下跌，基金持股市值再度縮水，14只基金持股市值截至上周末僅9.83億元，賬面累計(jì)浮虧2.16億元。

從重倉基金業(yè)績(jī)上看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來365只主動(dòng)管理型偏股基金平均回報(bào)率4.40%，而可對(duì)比的10只主動(dòng)管理型偏股基金今年以來平均回報(bào)率為3.235%，且有6只回報(bào)率不及業(yè)內(nèi)平均水平，其中北京某基金公司旗下的領(lǐng)先策略股票基金年內(nèi)回報(bào)率僅-1.17%。

難以承受的賬面浮虧，令重倉基金籌碼松動(dòng)。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在短短10個(gè)交易日里，榮信股份已有1.10億元的籌碼流失，相當(dāng)于近9家只重倉基金全部撤離。

具體來看，5月7日，榮信股份下跌1.57%，當(dāng)天有2030.94萬元以基金為首的機(jī)構(gòu)資金凈賣出該股，其中機(jī)構(gòu)買入額5551.32萬元，賣出額7582.26萬元；5月8日，榮信股份微跌0.13%，當(dāng)天多空雙方機(jī)構(gòu)資金幾乎戰(zhàn)平，凈買入額265.26萬元；5月9日，榮信股份下跌2.53%，當(dāng)天則有157.71萬元的機(jī)構(gòu)資金凈賣出；5月10日，榮信股份縮量微跌0.34%，當(dāng)天有1486.06萬元的機(jī)構(gòu)資金凈賣出，其中機(jī)構(gòu)買入額、賣出額分別僅2894.13萬元、4380.19萬元；5月11日，榮信股份雖然逆市上漲0.07%（上證指數(shù)跌0.63%），但當(dāng)天卻有524.66萬元的機(jī)構(gòu)資金選擇凈賣出。5月14日至5月18日，榮信股份四跌一漲，累計(jì)跌幅9.59%；機(jī)構(gòu)資金減輕手中籌碼成為主流，以基金為首的主力機(jī)構(gòu)分別凈賣出560.88萬元、3183.19萬元、1730.25萬元、71.07萬元、1564.33萬元。

“我們認(rèn)為一季度榮信股份信力筑正收入貢獻(xiàn)缺失，而造成的公司整體收入同比下滑僅是臨時(shí)情況。作為電力龍頭企業(yè)，技術(shù)領(lǐng)先，毛利率可以得到很好的維持，且產(chǎn)品線豐富， 看點(diǎn)眾多。在經(jīng)歷管理改革之后，公司重回高增長(zhǎng)是值得期待的?！北本┮浑娏υO(shè)備行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者分析道：“基于公司訂單已在2011下半年開始恢復(fù)增長(zhǎng)的事實(shí)，仍然看好公司2012全年收入有望重回快速增長(zhǎng)。由此分析，基金減持規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)有情可原，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，減持該股不見得是明智之舉。”