“焦煤是焦炭主要的上游原料，焦煤期貨和焦炭期貨之間可能存在一定的套利機會?！币晃煌顿Y者在研究了焦煤期貨合約草案以及相關(guān)資料之后告訴期貨日報記者。

日前，焦煤期貨合約草案亮相，市場人士普遍猜測，焦煤期貨有可能將于今年6、7月份上市。焦煤作為煉焦的最主要原料，其價格與焦炭價格保持了極高的相關(guān)度。而焦煤期貨和焦炭期貨之間是否存在一定的套利機會，也成為廣大投資者最為關(guān)心的話題。

同樣作為產(chǎn)業(yè)鏈中的上下游關(guān)系，焦煤與焦炭之間的套利機會和焦炭與螺紋鋼之間的套利機會則不盡相同。

“從成本角度來看，目前1噸粗鋼需要使用約0.5噸焦炭，約占鋼材成本的22%左右，二者相關(guān)性比較有限。并且焦炭期貨合約活躍度不高，這對套利也有一定的影響。相反，平均生產(chǎn)1噸焦炭需要約1.4噸焦煤，焦煤占煉焦成本比重高達85%，二者之間的相關(guān)性非常高。并且根據(jù)此前公布的焦煤期貨合約草案，其交易單位比較合適，上市之后應(yīng)該會保持一定活躍度?！遍L江期貨煤焦研究員李其保表示。

由于上下游價格傳導(dǎo)會有一定的滯后性，焦煤價格走勢通常滯后于焦炭價格1—2周時間。那么，在二者價格都在上漲的時候，焦炭價格的上漲速度會快于焦煤價格，這中間就可能會出現(xiàn)套利空間。

“比如焦炭低位企穩(wěn)并逐漸上漲時，因為價格傳導(dǎo)滯后，焦煤價格可能還處于弱勢，這時就可以買焦炭賣焦煤，因為焦炭價格先漲，與焦煤價格之間的價差會擴大，投資者就可以通過套利交易從中獲利。相反，當(dāng)價格下跌時可以賣焦炭買焦煤進行套利交易?！币坏缕谪浹芯繂T寇寧對此解釋說。

然而，焦炭期貨由于合約較大，目前交易情況相對冷清，這是否會影響到焦煤期貨上市后的套利操作呢？

“由于焦煤期貨合約設(shè)計相對較小，而焦炭期貨則是大合約，如果進行二者之間的套利操作，就需要通過調(diào)整持倉比例來解決合約規(guī)模的問題?！睂Υ?，寇寧舉例說，由于目前平均生產(chǎn)1噸焦炭需要約1.4噸焦煤，也就是100噸焦炭對應(yīng)140噸焦煤，若進行套利操作，1手焦炭大約對應(yīng)2—3手焦煤。“如果符合套利交易的條件進行跨品種套利交易，不僅對焦煤期貨的活躍度有利，也有利于提升焦炭期貨的活躍度”。