理財(cái)周報(bào)文章稱(chēng)，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩陰影未除，海外市場(chǎng)又動(dòng)蕩不安，上周A股在內(nèi)憂(yōu)外患的夾擊下繼續(xù)下跌，上證綜指開(kāi)盤(pán)2408.26，收盤(pán)2344.52，全周跌50.46點(diǎn)，跌幅2.11%；深證成指開(kāi)盤(pán)10278.94，收盤(pán)9903.89，全周跌308.31點(diǎn)，跌幅3.02%。兩市周線均收出一根縮量中陰線。

根據(jù)大智慧統(tǒng)計(jì)顯示，上周兩市共計(jì)成交7327億，環(huán)比縮量超過(guò)15%，顯示市場(chǎng)資金趨于謹(jǐn)慎。上周漲幅前五是新華錦50.44%、永生投資45.82%、永安林業(yè)35.35%、溫州宏豐33.06%、連云港31.54%，跌幅前五是東寶生物-16.98%、ST國(guó)創(chuàng)-16.29%、中南重工-15.96%、衛(wèi)星石化-15.61%、豐華股份-15.08%。

國(guó)內(nèi)政策面偏暖

5月上旬公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，在上周繼續(xù)得到印證。據(jù)消息稱(chēng)，五月四大行新增貸款幾乎為零，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然低迷。根據(jù)中國(guó)人民銀行15日晚間公布的初步數(shù)據(jù)顯示，4月金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為255888.21億元，較3月減少605.71億元，這是年內(nèi)的首次負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)目前外匯占款的趨勢(shì)，下半年仍有可能出現(xiàn)月度負(fù)增長(zhǎng)。而這也被市場(chǎng)認(rèn)為是熱錢(qián)開(kāi)始加速流出的征兆。

上周希臘債務(wù)問(wèn)題繼續(xù)發(fā)酵，歐債危機(jī)升級(jí)，全球金融市場(chǎng) 風(fēng)聲鶴唳，主要股指均連續(xù)暴跌，不斷破位并創(chuàng)下近期新低。全球資本避險(xiǎn)情緒升溫，紛紛加速回流美國(guó)。自5月初以來(lái)，美元指數(shù)連續(xù)走強(qiáng)，累計(jì)漲幅超過(guò)3%，人民幣兌美元也出現(xiàn)連續(xù)貶值。

雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，歐債危機(jī)也持續(xù)發(fā)酵，但上周?chē)?guó)內(nèi)政策面依然暖風(fēng)頻吹，使A股在下半周跌勢(shì)趨緩。在國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織第37屆年會(huì)上周小川表示央行將加強(qiáng)和證監(jiān)會(huì)及其他金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)配合，促進(jìn)資本市場(chǎng)全面開(kāi)放。在該會(huì)議上郭樹(shù)清也表示應(yīng)積極穩(wěn)妥有序地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換展。

受益中日韓貿(mào)易區(qū)的效應(yīng)，上周相關(guān)概念股表現(xiàn)極為搶眼。新華錦出現(xiàn)連續(xù)的四連扳，連云港漲停，大連港、日照港、珠海港等盡皆持續(xù)暴漲，中日韓貿(mào)易區(qū)概念的持續(xù)發(fā)酵，對(duì)兩市存在較強(qiáng)的刺激。

結(jié)構(gòu)性猴市持續(xù)

從整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、上市公司盈利持續(xù)下降也是不爭(zhēng)的事實(shí)，與此同時(shí)，外圍金融市場(chǎng)又因歐債問(wèn)題持續(xù)動(dòng)蕩，給A股增添了許多不確定性。雖然自今年一月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政策利好不斷，A股市場(chǎng)制度建設(shè)不斷完善，2132點(diǎn)也成為了本輪反彈的政策底，但倘若認(rèn)為A股已進(jìn)入一個(gè)系統(tǒng)性的大牛市，恐怕只是一廂情愿的奢望。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)暫未實(shí)質(zhì)性改善的前提下，A股的上漲只能是結(jié)構(gòu)性的猴市。

從技術(shù)上來(lái)看，A股自2007年10月份見(jiàn)頂以來(lái)，就進(jìn)入了一輪大熊市，截止到目前的所有上漲行情，都是熊市中的各種反彈。以滬指為例，今年一月份以來(lái)的行情，可看做是一個(gè)較大的頭肩底反彈，左肩是2011年10月24日的2307.15，頭部是2012年1月6日的政策底2132.63,右肩是2012年3月29日的2242.34，但這個(gè)頭肩底做得并不完美，右肩比左肩低，從一個(gè)側(cè)面也說(shuō)明了市場(chǎng)依然比較弱。右肩完成后，滬指再度沖高，但未能突破前期2478.38，形成一個(gè)小雙頂，并展開(kāi)了為期兩周的調(diào)整。本輪大反彈行情開(kāi)始以來(lái)，成交量一直不溫不火，也制約了反彈的高度。

上周五調(diào)整的低點(diǎn)2338，是滬指一個(gè)非常重要的技術(shù)支撐，這個(gè)點(diǎn)位是最近這個(gè)小雙頂?shù)念i線，同時(shí)也是滬指的半年線、本輪反彈2132.63點(diǎn)、2242.34點(diǎn)的上升趨勢(shì)線下軌。這個(gè)點(diǎn)位的得失，決定了結(jié)構(gòu)性反彈行情持續(xù)時(shí)間和高度。鑒于此位置的重要性，預(yù)計(jì)下周滬指仍將圍繞該位置反復(fù)爭(zhēng)奪。