本周行情回顧

1.本周行情回顧

本周大盤出現(xiàn)繼續(xù)回落，上證指數(shù)周跌2.11%至2344.52，滬深300收報(bào)2573.98點(diǎn)。上證周成交額為4013億。股指期貨方面總持倉58537手，主力合約IF1206周跌2.57%至2568.2點(diǎn)，下周新合約IF1207上市。

基本面分析

1)證監(jiān)會回應(yīng)八大熱點(diǎn)

初新股發(fā)行節(jié)奏與市場漲跌無必然聯(lián)系

不會停發(fā)新股

證監(jiān)會投資者保護(hù)局表示，從今年1至4月的發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏看，滬深兩市共有63家公司首發(fā)上市，比去年同期113家下降44%；融資額為464億元，比去年同期1299億下降64%，其中中小板下降68%，創(chuàng)業(yè)板下降66%。IPO的發(fā)行規(guī)模和節(jié)奏與去年相比并未增加。從證券市場發(fā)展的歷史看，新股發(fā)行節(jié)奏與市場的漲跌并無必然聯(lián)系。從證券市場的歷史看，2007年A股首發(fā)融資4，590.62億元，居全球首位，滬深300指數(shù)上漲161%，而2004年、2008年停發(fā)新股后，A股市場仍然沒有改變持續(xù)下跌的趨勢。

上市公司分紅有明顯改善

給予投資者合理的投資回報(bào)，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長成果的機(jī)會，是上市公司應(yīng)盡的責(zé)任和義務(wù)。證監(jiān)會一直高度重視上市公司回報(bào)股東，不斷鼓勵引導(dǎo)上市公司建立持續(xù)、清晰、透明的現(xiàn)金分紅政策和科學(xué)的決策機(jī)制，提高上市公司現(xiàn)金分紅信息披露的透明度，便利投資者決策，倡導(dǎo)回報(bào)投資者的股權(quán)文化。目前，滬深兩市2403家上市公司已經(jīng)全部披露了2011年年報(bào)。從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來看，上市公司分紅情況有明顯改善。

新三板制度設(shè)計(jì)引入風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

證監(jiān)會投資者保護(hù)局回應(yīng)稱，“十二五”規(guī)劃綱要和全國金融工作會議都明確部署，要加快多層次資本市場體系建設(shè)。證監(jiān)會正在按照這一要求，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外交易市場(俗稱“新三板”)建設(shè)。新三板在職能分工、服務(wù)定位上與現(xiàn)有的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場存在較大差異，是一種功能互補(bǔ)、相互促進(jìn)的關(guān)系。

股指期貨與股市下跌不存在必然聯(lián)系

證監(jiān)會投資者保護(hù)局對此表示，股指期貨作為一種雙向交易的工具，其價(jià)格變動是對股票現(xiàn)貨市場價(jià)格水平的反映，股指期貨對股票現(xiàn)貨市場價(jià)格的影響是中性的，無論是從產(chǎn)品特性、交易機(jī)制還是境外成熟市場實(shí)踐看，股指期貨交易與股市下跌都不存在必然聯(lián)系。

“T+0”制度實(shí)施條件不成熟

對此，證監(jiān)會投資者保護(hù)局表示，“T＋0”交易即當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，是指投資者在同一交易日，就同一證券完成一次或一次以上買入和賣出的行為。上世紀(jì)九十年代初期，A股市場曾經(jīng)實(shí)行過“T+0”交易制度，期間滬深股市波動劇烈，投機(jī)盛行。1995年初，為了維護(hù)市場秩序，防止過度投機(jī)，保護(hù)中小投資者利益，A股市場取消了“T+0”，實(shí)行了“T+1”交易制度并沿用至今。1999年實(shí)施的《證券法》規(guī)定“當(dāng)日買入的股票，不得當(dāng)日賣出”，禁止了“T+0”交易。2005年《證券法》修訂，取消了有關(guān)“當(dāng)日買入的股票，不得當(dāng)日賣出”的規(guī)定，從法律層面，推行“T+0”交易制度不存在障礙。

進(jìn)一步加大引進(jìn)境外長期機(jī)構(gòu)投資者力度

對此，證監(jiān)會投資者保護(hù)局表示，證監(jiān)會一直以來非常重視引入長期機(jī)構(gòu)投資者，包括引入境外長期機(jī)構(gòu)投資者，最近國務(wù)院批準(zhǔn)又增加了合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度。目前已有167家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，其中138家QFII已累計(jì)獲批投資額度260.13億美元。境外養(yǎng)老金、年金等機(jī)構(gòu)實(shí)際看好我國資本市場的投資機(jī)會，目前已有魁北克儲蓄投資集團(tuán)等6家境外養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)獲得QFII資格。根據(jù)媒體報(bào)道，全球最大的養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)日本年金積立金(GPIF)近期表示將向中國股市進(jìn)行投資；全球第四大養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)韓國國民年金公團(tuán)在獲得1億美元額度的基礎(chǔ)上，表示將繼續(xù)申請更多QFII額度。

三方面加強(qiáng)資本市場誠信建設(shè)

包括加強(qiáng)市場誠信建設(shè)，包括建立資本市場誠信檔案，加強(qiáng)了對會計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)管，加大證券期貨市場違法失信行為打擊力度，今年前四個月，證監(jiān)會共處理違法線索149件，新增調(diào)查各類案件123起，分別是去年同期的2.16倍和1.78倍。

證監(jiān)會稱不會廢止除權(quán)除息制度

投資者建議“應(yīng)廢除現(xiàn)金分紅除息的規(guī)定，以保護(hù)投資者合法權(quán)益”。但證監(jiān)會表示，上市公司分紅本身是一種財(cái)富轉(zhuǎn)移，而不是財(cái)富創(chuàng)造，因此投資者在獲得紅利的同時(shí)股價(jià)出現(xiàn)下調(diào)是完全正常的。實(shí)行除權(quán)除息制度，是基于市場公平原則。目前滬深證券交易所有關(guān)除權(quán)除息制度統(tǒng)籌考慮了除權(quán)除息后買入該公司股票的投資者利益，這是對投資者利益的保護(hù)，而不是侵犯。

2)A股銀行破凈

沒有最低，只有更低！近3年來，銀行股估值堅(jiān)定地走在不斷創(chuàng)造歷史新低的路上。什么時(shí)候是底，成了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。本周，交通銀行(4.70,0.03,0.64%)高調(diào)宣布566億元A+H股再融資計(jì)劃獲得股東大會通過，終于成為壓垮銀行股估值的最后一株稻草。本周，交行A股下跌2.91%，昨日盤中最低下探至4.66元，距離4.65元的每股凈資產(chǎn)只有1分之遙。過去，市場普遍認(rèn)同于鋼鐵股和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的“破凈”，原因是這些行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模極為巨大，并且 企業(yè)擁有的大額凈資產(chǎn)幫助企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力不強(qiáng)等。目前A股 市場市凈率的倒數(shù)前五名全部被鋼鐵板塊占據(jù)。銀行股會不會繼續(xù)向

鋼鐵股靠攏，加入全面破凈大軍？

若論絕對股價(jià)，現(xiàn)在的銀行股相比2008年年底并無太大差別，要略高出一些。交行A股盡管市凈率跌近1，但以昨日收盤價(jià)計(jì)算，它與2008年年底相差不大。而巨無霸工商銀行(4.21,-0.04,-0.94%)股價(jià)與2008年年底相比高出約20%。

股價(jià)相差不大，但基本面的變化卻很大。3年時(shí)間里，銀行板塊只是在2009年上半年的小牛市中走出一波較大幅度反彈，2009年8月以后基本處于弱勢震蕩之中。與此同時(shí)，銀行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績一直維持穩(wěn)步增長，兩相作用，現(xiàn)在A股銀行板塊的估值已經(jīng)比2008年金融危機(jī)時(shí)還低得多。

根據(jù)同花順ifind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年12月31日，A股銀行板塊的市盈率為10.09倍，市凈率為1.8倍(整體法下)。而截至本周五(5月18日)收盤，銀行板塊的市盈率已跌至5.52倍，市凈率跌至1.26倍；兩項(xiàng)估值分別下移了45%和30%。其中交行的市凈率從1.73倍跌至1.01倍。而目前市凈率最高的寧波銀行(10.00,-0.26,-2.53%)則從當(dāng)年的2.19倍跌至現(xiàn)在的1.50倍。

1倍市凈率或許是A股市場銀行板塊的歷史最低位置，而在美國股市中，銀行股市凈率低于1的情況并不罕見。

美國第一大銀行——美國銀行(BAC)或許是最極端的例子。這家銀行近兩年因不斷出售中國建設(shè)銀行的股票而被A股投資者所熟知。因涉及抵押貸款擔(dān)保債券訴訟等問題，美銀去年第二財(cái)季出現(xiàn)88億美元凈虧損。今年第一財(cái)季美銀盈利3.28億美元，約合每股3美分。但盈利狀況不佳并不能掩蓋美銀估值上的優(yōu)勢。5月17日 (美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間)，美銀收于6.98美元，而它第一財(cái)季末的每股凈資產(chǎn)高達(dá)21.35美元。市凈率僅有0.32倍！換句話說，如果以現(xiàn)在價(jià)格買入美國銀行，那么你花費(fèi)1美元，可以享受到3美元的美國銀行凈資產(chǎn)。另一家美國銀行業(yè)巨頭紐約梅隆銀行(BK)也遭遇了與美銀相似的命運(yùn)。該公司股價(jià)5月17日收于20.4美元，而其每股凈資產(chǎn)高達(dá)28.08美元，市凈率為0.73。巴菲特最青睞的富國銀(WFC)連續(xù)5個季度盈利同比正增長，每股凈資產(chǎn)高達(dá)26.46元，目前市價(jià)31.44美元，市凈率也僅有1.19倍。

3)流入股市資金未產(chǎn)生持續(xù)效應(yīng)

在4月份以來，新增股票賬戶數(shù)出現(xiàn)了快速的回落，年初的儲蓄資金流向股市的勢頭沒有得到一個持續(xù)增加。

操作建議

雙頂走勢已經(jīng)明確，在上周五日均線以及五周均線先后在本周內(nèi)出現(xiàn)了破位之后。股指日K線的上升趨勢線也出現(xiàn)了破位，并且兩周內(nèi)完成了之前上漲的約63%的回調(diào)，這使得股指再次陷入了一個振蕩大區(qū)間之中。上周操作回顧：雙頂形成，多觀望等待再次企穩(wěn)。下周操作：繼續(xù)等待。

一周消息回顧

1. 溫家寶：把穩(wěn)增長放在更加重要位置。溫家寶總理近日在湖北考察并召開六省經(jīng)濟(jì)形勢座談會。他強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。

2. 八國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人稱希臘留在歐元區(qū)符合其利益。華盛頓5月19日電參加八國集團(tuán)峰會的領(lǐng)導(dǎo)人5月19日就全球經(jīng)濟(jì)發(fā)表聲明。聲明開宗明義，“我們的緊迫在于促進(jìn)增長與就業(yè)”。聲明說，全球經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但仍存在著嚴(yán)重的“逆風(fēng)”。在此背景下，八國領(lǐng)導(dǎo)人承諾采取所有必要措施加強(qiáng)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，與財(cái)政重壓進(jìn)行斗爭，同時(shí)承認(rèn)對于每一國而言，正確的措施并非一模一樣。

3. 發(fā)改委：十二五節(jié)能減排重點(diǎn)工程投資超2萬億。國家發(fā)改委副主任解振華18日在長沙出席第七屆中博會高峰論壇時(shí)介紹，我國將主要采取八大政策措施實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)。其中，將實(shí)施節(jié)能減排重點(diǎn)工程?！笆濉逼陂g節(jié)能減排重點(diǎn)工程的投資將超過2萬億元，高效節(jié)能技術(shù)和裝備的市場占有率由目前的不足5%提高到30%以上。

4. Facebook首日收報(bào)38.23美元漲0.6%。Facebook 5月18日晚上市，發(fā)行價(jià)38美元，開盤42.05美元，收盤38.23美元。

5. 國資委：央企4月凈利潤2533億元環(huán)比下降13.6%。國資委周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67691.3億元，同比增長11.4%；上交稅費(fèi)總額6954.9億元，同比增長24.5%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2533億元，同比下降13.2%，數(shù)據(jù)顯示，盡管4月份當(dāng)月凈利潤實(shí)現(xiàn)713.5億元，但是較3月環(huán)比下降13.6%。此前數(shù)據(jù)顯示，今年3月份中央企業(yè)經(jīng)營狀況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，3月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)凈利潤826億元，環(huán)比增長了50.6%。

6. 5月滬車牌價(jià)繼續(xù)漲價(jià)最低6.4萬創(chuàng)2000年來新高。2012年5月上海私車額度拍賣結(jié)果出爐，最低成交價(jià)64000元，平均成交價(jià)64367元。

7. Facebook上市創(chuàng)科技公司最大規(guī)模IPO。美國著名社交網(wǎng)絡(luò)“臉譜”于美國東部時(shí)間18日在納斯達(dá)克交易所上市交易，募集資金將達(dá)到160億美元，成為美國歷史上規(guī)模最大的互聯(lián)網(wǎng)公司首次公開募股案例。

8. 一季度鋼鐵業(yè)總虧損額超10億。昨日中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)顯示，4月上旬國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能創(chuàng)新高，日產(chǎn)量達(dá)203.08萬噸，比2011年平均日產(chǎn)水平增長8.9%。雖然中旬產(chǎn)量小幅下降，但日產(chǎn)量仍處于200萬噸以上高位。鋼鐵業(yè)“越虧越產(chǎn)”怪圈仍在繼續(xù)。