近1個月以來，在國內經濟數據等利空刺激下，滬鋼一路下探至成本線附近。筆者認為，當前滬鋼空單可謹慎持有，建議在3950—4000元/噸附近暫時減持，并待反彈后再逢高拋空。

供給壓力增大，而需求偏弱

當前螺紋鋼生產強度和庫存壓力大于往年，然而各地需求卻弱于往年平均水平。2月、3月、4月螺紋鋼日均產量分別為42.7萬、48.3萬、48.7萬噸，2月、3月環(huán)比分別升11.5%、13%，4月份續(xù)創(chuàng)新高。而5月上旬粗鋼產量預估為204.53萬噸，亦再創(chuàng)歷史新高。

截至5月18日，全國螺紋鋼社會庫存為712.53萬噸，周環(huán)比降2.2%，而較去年同期增22%。5月18日當周，上海終端線螺采購量僅為1.52萬噸，近周自2月下旬3.18萬噸的周采購量高點已持續(xù)回落。成都等地近周銷售情況亦持續(xù)弱于往年平均水平。

房地產開發(fā)投資大幅放緩

伴隨著政策層面對房地產市場的調控，銀行方面自2010年一季度以來的商業(yè)性房地產貸款亦處于持續(xù)收緊態(tài)勢，由此造成房地產投資增速一路放緩。繼1—3月份房地產開發(fā)投資完成額累積同比意外降至23.5%后，1—4月份該增幅進一步下滑至18.7%，使得市場對后期需求以及鋼價的預期偏于悲觀。近1個月以來，螺紋鋼產需失衡程度加劇，迫使廠家和貿易商繼續(xù)維持降價走貨策略，而在期貨市場上的做空或賣期保值使參與者嘗到了甜頭。

成本支撐下滑

截至5月18日，我國港口進口鐵礦石價格較4月末平均降幅約36元/噸。國內主要城市二級焦炭價格自去年11月份以來處于趨跌態(tài)勢，當前價格較2月末平均下跌約70元/噸。廢鋼價格較4月底平均降幅約134元/噸，較3月底平均降幅約165元/噸，目前唐山廢鋼含稅價為3250元/噸。按原料平均價粗略估算，目前螺紋鋼平均含稅成本在3950—4000元/噸附近。

內外宏觀風險積聚

法國選舉后能否堅持加強財政紀律尚存疑問，而希臘經濟衰退和選舉后財政政策的不確定性則更讓市場擔憂。近期希臘三大政黨組閣失敗，悲觀情緒或繼續(xù)蔓延。

近期，央行降準將釋放約4200億元高能貨幣，通過銀行體系貨幣擴張，或將在未來數月釋放約1.67萬億元的流動性，在一定程度上或緩解鋼價跌勢。后期還需關注是否有更多政策出臺刺激保障房開工、水利交通等建設加速。

目前螺紋鋼產量創(chuàng)新高而庫存壓力大于往年，需求轉差使供需失衡加劇。此外，成本支撐下移，技術面亦總體偏空。不過，央行下調存款準備金率等利多影響或逐步顯效。