3月末LLDPE終端需求旺季漸進(jìn)尾聲，LLDPE期市也拉開(kāi)了持續(xù)回調(diào)序幕，并于近日展開(kāi)加速下跌攻勢(shì)。預(yù)計(jì)后期隨著原油和乙烯市場(chǎng)行情出現(xiàn)重挫，以及終端需求萎縮，LLDPE期市仍面臨下跌考驗(yàn)。

原油重挫，乙烯不能獨(dú)善其身

5月4日，美國(guó)公布的4月非農(nóng)就業(yè)人口增幅再度不及預(yù)期，創(chuàng)去年10月以來(lái)新低；而且失業(yè)率下滑至8.1%，為2009年1月以來(lái)的最低水平。就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球石油需求的擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩信號(hào)亦打壓了原油價(jià)格。美國(guó)是全球最大的經(jīng)濟(jì)體，也是全球最大的原油消費(fèi)國(guó)，但目前供應(yīng)增加而需求疲弱已導(dǎo)致原油庫(kù)存處于相對(duì)高位。原油價(jià)格的大幅下跌，亦表明全球經(jīng)濟(jì)前景正在惡化。原油作為化工品的源頭，其價(jià)格大跌必然帶動(dòng)石腦油、乙烯等產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑。

4月中旬以來(lái)，乙烯市場(chǎng)一直呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌行情，而近期受原油價(jià)格大幅下滑的影響，下跌步伐突然加速，近一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，亞洲乙烯市場(chǎng)價(jià)格下挫了224—254美元/噸。截至5月15日亞洲乙烯CFR東北亞跌至1180美元/噸；CFR東南亞跌至1170美元/噸，已回落至本年度1月份的水平。就目前情況來(lái)看，后期乙烯價(jià)格仍將繼續(xù)下跌，其主要原因在于部分前期檢修的裝置即將重啟，且下游市場(chǎng)需求仍較疲弱。乙烯價(jià)格的大幅下滑必然會(huì)給LLDPE期市帶來(lái)一定沖擊。

下游消費(fèi)保持低迷態(tài)勢(shì)

5月份是農(nóng)膜生產(chǎn)傳統(tǒng)淡季，當(dāng)前越來(lái)越多的農(nóng)膜廠(chǎng)家步入停機(jī)狀態(tài)。據(jù)了解，當(dāng)前下游工廠(chǎng)整體心態(tài)較為悲觀(guān)，甚至較2008年的市場(chǎng)氛圍更低迷，加工廠(chǎng)獲利空間較小，市場(chǎng)買(mǎi)氣較弱，加之近期價(jià)格下滑過(guò)快，加重了中下游的觀(guān)望心態(tài)。5月份雖然齊魯石化及中原石化的LLDPE裝置及茂名石化的高壓裝置停車(chē)檢修，但對(duì)緩解目前石化庫(kù)存壓力依舊是杯水車(chē)薪。

石化庫(kù)存壓力大

LLDPE庫(kù)存主要包括石化企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存及交割庫(kù)庫(kù)存。調(diào)研中我們了解到，當(dāng)前石化企業(yè)庫(kù)存中的PE存量為近兩年最高，說(shuō)明銷(xiāo)售不順暢；港口庫(kù)存方面，經(jīng)過(guò)3、4月份的調(diào)整及出貨速度提高之后，4月末PE港口庫(kù)存降至低位，但5月份隨著行情的急劇回落，港口出貨速度放慢，且隨著前期推遲的伊朗貨物逐漸到港，目前港口庫(kù)存壓力再起；而貿(mào)易商及下游加工企業(yè)的PE庫(kù)存則處于相對(duì)低位，主要是因?yàn)榻赑E價(jià)格持續(xù)回落，貿(mào)易商及廠(chǎng)家采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，尤其是下游加工企業(yè)，受制于加工利潤(rùn)萎縮、訂單減少等因素，不得已減少原料庫(kù)存；大商所交割庫(kù)庫(kù)存方面，截至5月15日LLDPE注冊(cè)倉(cāng)單量為4548張，對(duì)應(yīng)22740噸現(xiàn)貨，加上交割庫(kù)里PE現(xiàn)貨存量，共計(jì)9.5萬(wàn)噸左右，相較去年同期庫(kù)存積壓減輕許多。

整體來(lái)看，石化企業(yè)后期采取調(diào)整PE掛牌價(jià)、清庫(kù)存的概率較大，這對(duì)LLDPE期市來(lái)說(shuō)，又將是利空壓頂。

總之，內(nèi)外交困下LLDPE期市仍將面臨下跌考驗(yàn)，建議投資者關(guān)注下方第一支撐位9500元，第二支撐位9000元。