進(jìn)入5月份，國際原油期貨連續(xù)暴跌，特別是5月2日之后連續(xù)5個(gè)交易日，原油期價(jià)大幅下探，其中美國原油期貨從105美元下降至95美元附近，北海布倫特原油期貨從近120美元下降至110美元左。國際原油的暴跌一方面是因?yàn)榉▏拖ＥD的選舉引發(fā)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期，擔(dān)憂歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步加劇，另一方面也是由其自身基本面所致。

第一，原油庫存大增與成品油庫存大減抑制油價(jià)。美國能源信息署（EIA）最新公布的5月4日當(dāng)周庫存數(shù)據(jù)顯示，美國商業(yè)原油庫存增加365萬桶，高于市場(chǎng)預(yù)估的增加200萬桶，目前美國原油庫存已經(jīng)增加至1990年8月以來高點(diǎn)，庫欣地區(qū)原油庫存再創(chuàng)歷史新高；同期汽油庫存減少261萬桶，預(yù)期減少10萬桶，汽油庫存已連續(xù)12周降低，成品汽油庫存量再創(chuàng)近3年以來歷史新低；包括柴油和取暖用油在內(nèi)的餾分油庫存減少325萬桶，預(yù)計(jì)10萬桶，已降至2008年6月底以來的低點(diǎn)。原油庫存的大增與成品油庫存的大漲形成鮮明對(duì)比，其中原油庫存目前已達(dá)本次金融危機(jī)以來的高點(diǎn)，這樣的現(xiàn)象反映了目前產(chǎn)業(yè)鏈下游特別是柴汽油需求的疲弱，從本質(zhì)來說，這是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)特別是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的遲緩，市場(chǎng)需求的不振將直接抑制原油的需求，打壓油價(jià)的上漲。第二，成品油利潤(rùn)下滑預(yù)示著原油期價(jià)的回調(diào)。

國際汽柴油價(jià)格自4月3日開始就已經(jīng)開始下跌，而同期國際油價(jià)并未出現(xiàn)回調(diào)，反而步步走強(qiáng)，這就使得下游成品油利潤(rùn)大幅下降，預(yù)示著此輪國際油價(jià)的暴跌。從我們持續(xù)跟蹤的新加坡、鹿特丹、紐約國際三地汽柴油價(jià)格，特別是以此為基礎(chǔ)的三地汽柴油加權(quán)價(jià)格來看，自4月3日起至5月9日，國際汽油加權(quán)價(jià)下跌12.9%，國際柴油加權(quán)價(jià)下跌9.18%，從汽油與原油價(jià)差和柴油與原油價(jià)差來看，前者下降近28%，后者下降17%。這反映了汽油消費(fèi)淡季的來臨使得汽油需求持續(xù)下降，促使國際汽油價(jià)格下跌，與此同時(shí)，半個(gè)月前，石腦油價(jià)格、二甲苯價(jià)格、乙烯價(jià)格也從之前高位回落，特別是柴油價(jià)格的大幅下降反映了目前經(jīng)濟(jì)的低迷，也限制了原油價(jià)格的上漲。

此輪國際油價(jià)的暴跌直接推動(dòng)了國內(nèi)成品油價(jià)的下調(diào)，減輕了國內(nèi)通貨膨脹壓力。政治與經(jīng)濟(jì)的雙重因素打壓了油價(jià)，由于第二季度為原油消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)第二季原油將維持震蕩偏弱走勢(shì)。