周四銅市交投活躍，銅價(jià)微幅高開后繼續(xù)補(bǔ)回跳空缺口。其中上海7月銅收于57900元，上漲460元?？偝謧}(cāng)減少1萬(wàn)手至50.5萬(wàn)手?？偝山涣繛?7.07萬(wàn)手。

周四國(guó)內(nèi)銅市表現(xiàn)較強(qiáng)，隔夜EFSF證實(shí)將于10日向希臘發(fā)放42億歐元求助金，剩余10億待定，這緩解了市場(chǎng)的壓力。另外中國(guó)疲軟的數(shù)據(jù)給了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)政策將會(huì)放松的預(yù)期。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月份國(guó)際貿(mào)易數(shù)據(jù)不如預(yù)期，其中4月份進(jìn)口額同比只增長(zhǎng)0.3%，出口額只增長(zhǎng)4.9%，較3月份進(jìn)一步惡化，更無(wú)法與去年同期20%左右的增幅相比，反應(yīng)出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的疲軟和國(guó)際需求的不足。數(shù)據(jù)一度引發(fā)股市和銅市下跌，但隨后市場(chǎng)預(yù)期如果明日CPI低于4%，中國(guó)政策放松的可能性將增加，空頭平倉(cāng)支持了銅價(jià)的回升。我們對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。歐洲來(lái)看，債務(wù)問題是很現(xiàn)實(shí)的，只有減少赤字，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，歐元區(qū)才能重新回到健康發(fā)展的道路上來(lái)，目前的債務(wù)問題已經(jīng)無(wú)法隱藏，西班牙銀行目前面臨的問題似乎會(huì)再次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的問題也是調(diào)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能過剩和消費(fèi)透支是難以支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期恢復(fù)的主要問題，我們對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)并不看好。

回到基本面上來(lái)看，中國(guó)銅開始呈現(xiàn)小幅升水，周四升水50-120元，隨著價(jià)格下跌，消費(fèi)商按需采購(gòu)。最新的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)非鍛造銅及銅材進(jìn)口量為37.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降18.8%，同比仍增長(zhǎng)43%，廢銅進(jìn)口只有37萬(wàn)噸。不利的進(jìn)口環(huán)境正在對(duì)中國(guó)的進(jìn)口產(chǎn)生負(fù)面影響。

消費(fèi)行業(yè)消息，中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，汽車產(chǎn)、銷分別達(dá)到165萬(wàn)輛和162萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.8%和5.2%。汽車產(chǎn)銷形勢(shì)總體穩(wěn)定。今年1-4月以來(lái)，中國(guó)汽車?yán)塾?jì)銷量為642萬(wàn)輛，同比下降1.3%。今年的“五一”沒有意外，成交表現(xiàn)仍舊不盡如人意，盡管三大車展助陣，但也只是場(chǎng)面熱鬧而已。

然而，隨著假期的結(jié)束，以及車展之后的淡季來(lái)臨，預(yù)計(jì)車市還會(huì)出現(xiàn)持續(xù)下滑。房地產(chǎn)上面，多家房企和機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，雖然3、4月份大型房企多數(shù)推出促銷措施，但4月銷售增長(zhǎng)環(huán)比3月仍然下滑，五一期間各地的房交會(huì)冷清，絕大多數(shù)房企的負(fù)債率、存貨仍然高企，重點(diǎn)城市庫(kù)存壓力并未減小，樓市面臨進(jìn)一步的降價(jià)壓力。

截至2012年3月底，中原地產(chǎn)監(jiān)測(cè)到的標(biāo)桿房企在47個(gè)城市的在售項(xiàng)目的庫(kù)存量約為2462萬(wàn)平方米，與上月基本持平。而大部分城市在建的住宅面積均創(chuàng)新高，比如北京、上海都超過6000萬(wàn)平方米以上。

綜上所述，經(jīng)過近期跌之后，市場(chǎng)的調(diào)整動(dòng)力開始增加，但宏觀問題仍未有很好的解決，全球銅消費(fèi)仍然疲軟，銅價(jià)難以形成像樣的反彈。從技術(shù)上看，LME三個(gè)月銅阻力位為5日均線8150美元，國(guó)內(nèi)銅價(jià)為57900元，空頭仍可繼續(xù)持有，但應(yīng)做好止盈。