從目前來看，地緣政治局勢(shì)舒緩、供給充裕、需求疲弱仍是原油價(jià)格走強(qiáng)的主要制約因素，市場(chǎng)偏空局面尚未轉(zhuǎn)變，后期仍有回落空間。但油價(jià)快速下跌已經(jīng)釋放部分風(fēng)險(xiǎn)，因此預(yù)計(jì)五月將維持震蕩，區(qū)間將維持于每桶96-100美元之間。

原油供給無(wú)虞

自年初以來，地緣政治因素就成為能源市場(chǎng)主導(dǎo)因素，1月20日，歐盟通過了對(duì)伊朗的制裁，隨后南北蘇丹因原油運(yùn)送費(fèi)用之爭(zhēng)停止原油生產(chǎn)，此后油價(jià)即開始上行。在伊朗局勢(shì)的演變中，前期伊朗占據(jù)了明顯的主動(dòng)，也通過提前對(duì)英法等國(guó)停止出口的方式推動(dòng)油價(jià)大幅反彈。但從3月份開始，局勢(shì)即開始逐步有利于歐美。奧巴馬一方面施壓沙特承諾平油價(jià)，另一方面，高調(diào)表態(tài)有意拋儲(chǔ)，并再度向期貨市場(chǎng)施壓。4月14日，伊朗與六方會(huì)談之后，基本確定了伊核問題將沿和平路線解決的基本思路，此后油價(jià)便再未出現(xiàn)過明顯上漲，伊朗籌碼逐步減少，雙方對(duì)抗態(tài)度也趨于緩和。

從目前局勢(shì)來看，伊朗問題已難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生更多影響。雖然OPEC去年四季度達(dá)到近4年最高水平產(chǎn)量(3140萬(wàn)桶/天)，但主要來自于利比亞和伊拉克產(chǎn)能的恢復(fù)，沙特卻尚未增產(chǎn)。目前沙特尚有近260萬(wàn)桶的閑置產(chǎn)能，伊拉克在3季度產(chǎn)量亦有望繼續(xù)抬高。而蘇丹預(yù)計(jì)在3季度之后也會(huì)逐步恢復(fù)產(chǎn)能，美國(guó)能源部對(duì)其產(chǎn)量預(yù)估亦在20萬(wàn)桶/天。因此，就全年而言，原油供給仍將維持充裕，遠(yuǎn)期供給不存在任何短缺。

汽油旺季不旺

美國(guó)由于氣候特征，每年夏季是出行高峰，亦為汽油消費(fèi)旺季。不過今年情況卻并不樂觀，由于汽油價(jià)格在1季度的過快上升，汽油整體消費(fèi)維持較低水平。從美國(guó)能源部數(shù)據(jù)來看，4月美國(guó)汽油消費(fèi)量較去年同期降低近4%，處于歷史同期低位。

從汽油價(jià)格與美國(guó)汽油消費(fèi)的歷史對(duì)比數(shù)據(jù)來看，汽油價(jià)格在單季上漲15%以上，消費(fèi)量在未來3-6個(gè)月內(nèi)會(huì)持續(xù)受到抑制，同比降幅在5%～8%之間。而從年初計(jì)算，汽油價(jià)格在1季度上漲逾20%，因此，汽油價(jià)格對(duì)消費(fèi)的抑制預(yù)計(jì)仍將在二季度持續(xù)體現(xiàn)。而目前美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存高企，汽油消費(fèi)的疲弱已經(jīng)影響到煉廠的開工水平。因此預(yù)計(jì)二季度原油庫(kù)存仍維持較高水平，繼而對(duì)油價(jià)產(chǎn)生抑制。

五月弱勢(shì)震蕩

雖然抑制油價(jià)走高的因素目前尚未出現(xiàn)改變，但快速回落之后，預(yù)計(jì)油價(jià)在5月份繼續(xù)暴跌的可能性并不大，主要因素有三點(diǎn)。其一，目前油價(jià)已跌至每桶100美元下方，接近于年初水平，此時(shí)地緣政治因素尚未對(duì)油價(jià)產(chǎn)生影響，因此目前價(jià)格已經(jīng)可以部分體現(xiàn)未包含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的均衡價(jià)格；其二，從商品周期的角度來看，金屬自3月初回落，能源品自4月初開始回落，而農(nóng)產(chǎn)品尚未出現(xiàn)明顯回落，因此預(yù)計(jì)在農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)補(bǔ)跌之前，原油和其他工業(yè)品進(jìn)一步暴跌動(dòng)力不足；其三，近期隨著油價(jià)的回落，美國(guó)對(duì)伊封鎖力度有增大的趨勢(shì)，周一希拉里訪問印度時(shí)要求其加強(qiáng)對(duì)伊朗的制裁，而3-4月份印度大量進(jìn)口伊朗原油，美國(guó)也未對(duì)其施加多大壓力。