停牌半年之久的中國(guó)醫(yī)藥、天方藥業(yè)的重組預(yù)案終于出爐。中國(guó)醫(yī)藥將以換股方式吸收合并天方藥業(yè)，天方藥業(yè)將終止上市。兩股昨日復(fù)牌大漲、天方藥業(yè)更是開(kāi)盤漲停。華泰證券認(rèn)為，本次重組將有效地整合中國(guó)醫(yī)藥、天方藥業(yè)及通用技術(shù)集團(tuán)下屬其他醫(yī)藥資產(chǎn)，目前中國(guó)醫(yī)藥的股票價(jià)值有一定安全邊際。不過(guò)，被困其中的資金卻在大盤面臨回調(diào)的檔口，選擇出逃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)醫(yī)藥主力資金凈額流出逾5600萬(wàn)元居兩市個(gè)股流出前列。

近兩年醫(yī)藥業(yè)并購(gòu)風(fēng)起云涌

中國(guó)醫(yī)藥和天方藥業(yè)自去年11月16日停牌。復(fù)牌前兩公司公告表示，換股價(jià)格以中國(guó)醫(yī)藥和天方藥業(yè)審議本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的董事會(huì)決議公告前20個(gè)交易日的A股股票交易價(jià)格確定，每股分別為20.74元和6.39元。

由于中國(guó)醫(yī)藥2011年度利潤(rùn)分配將向全體股東每10股派現(xiàn)1元，利潤(rùn)分配實(shí)施后，中國(guó)醫(yī)藥將實(shí)施異議股東收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的具體價(jià)格為每股20.64元。天方藥業(yè)異議股東可選擇每股6.39元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

另外，中國(guó)醫(yī)藥擬向通用技術(shù)集團(tuán)及其下屬的醫(yī)控公司及天方集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，擬購(gòu)買資產(chǎn)為通用技術(shù)集團(tuán)持有的三洋公司35％股權(quán)、新興華康100％股權(quán)，醫(yī)控公司持有的武漢鑫益51％股權(quán)，以及天方集團(tuán)持有的新疆天方65.33％股權(quán)。

同時(shí)，中國(guó)醫(yī)藥還推出配套融資方案，向不超過(guò)10名投資者非公開(kāi)發(fā)行股份，除權(quán)后發(fā)行價(jià)不低于每股20.64元。初步測(cè)算，配套融資金額不超過(guò)9.94億元（不超過(guò)本次重組交易總金額的25％），募集資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

中國(guó)醫(yī)藥表示，通過(guò)整合資產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，打造醫(yī)藥行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，提升長(zhǎng)期盈利能力。有業(yè)內(nèi)人士指出，近兩年醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)風(fēng)起云涌。此前，廣州藥業(yè)吸收白云山也是采用兩殼“廢”一個(gè)的做法。

券商看好公司未來(lái)發(fā)展

對(duì)此次重組，有業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)說(shuō)，由于此前中國(guó)醫(yī)藥與天方藥業(yè)存在一定同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，本次交易完成后，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)徹底消除，還將減少中國(guó)醫(yī)藥與通用技術(shù)集團(tuán)下屬非上市醫(yī)藥資產(chǎn)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，有利于對(duì)通用集團(tuán)下屬醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源整合。

華泰證券分析指出，由于中國(guó)醫(yī)藥的現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格為20 .74元，較停牌前收盤價(jià)至少有2 .5％的獲利空間，“目前中國(guó)醫(yī)藥的股票價(jià)值有一定安全邊際，如果考慮公司目前的成長(zhǎng)性和重組后的協(xié)同效應(yīng)，安全邊際更高”。

對(duì)天方藥業(yè)，華泰認(rèn)為其現(xiàn)金選擇權(quán)價(jià)格為6.39元，較停牌前收盤價(jià)有9％折價(jià)，考慮到換股后，每股所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)質(zhì)量和收益均有較大幅度提升，即每股內(nèi)在價(jià)值提升。如不考慮定向增發(fā)因素，預(yù)計(jì)重組后的新中國(guó)醫(yī)藥2012年每股收益在1.02元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)估值為20.33倍。因此，“建議關(guān)注此次重組受益的天方藥業(yè)及有一定安全邊際的中國(guó)醫(yī)藥”。

但市場(chǎng)資金卻對(duì)此不太感冒，昨日有借機(jī)出貨跡象。兩家公司復(fù)牌后開(kāi)盤大漲，但天方藥業(yè)的漲停并未持續(xù)太久。兩股均出現(xiàn)主力拉高出貨跡象。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)醫(yī)藥昨日主力資金流入38268.53萬(wàn)元，流出43882.05萬(wàn)元，凈額流出5613.52萬(wàn)元居兩市個(gè)股流出前列，成交量2850 .54萬(wàn)股，漲幅5 .63％，報(bào)21.38元，換手率9.17％。天方藥業(yè)昨日主力資金流入16804.25萬(wàn)元，流出18412 .86萬(wàn)元，凈額流出1608 .61萬(wàn)元，成交量3889 .04萬(wàn)股，漲幅4.39％，報(bào)7.14元，換手率9.27％。