雖然鄭糖近來(lái)出現(xiàn)小幅反彈，但全球食糖供給壓力明顯，市場(chǎng)供需總體偏空形勢(shì)未變，預(yù)計(jì)反彈過(guò)后糖價(jià)再度下探的可能性較大。

近日，國(guó)際原糖和國(guó)內(nèi)鄭糖期貨走出小幅反彈行情，市場(chǎng)預(yù)期5月份消費(fèi)有可能好轉(zhuǎn)，糖價(jià)止跌回升。不過(guò)，筆者認(rèn)為，目前糖市基本面狀況可謂仍然陰霾不散，供需總體偏空的形勢(shì)不改，短線期價(jià)可能在空頭回補(bǔ)的作用下，走出一定的反彈行情，但總體走勢(shì)則難有起色，預(yù)計(jì)反彈過(guò)后期價(jià)再度下探的可能性較大。

新年度全球食糖供給壓力明顯

國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）和聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織（FAO）的最新預(yù)測(cè)，均對(duì)2011/2012制糖年全球食糖總體供需形勢(shì)持比較悲觀的態(tài)度，預(yù)計(jì)在全球食糖市場(chǎng)供給過(guò)剩、消費(fèi)減少的影響下，國(guó)際原糖期價(jià)將難有起色。具體來(lái)看，國(guó)際糖業(yè)組織的有關(guān)專家近期表示，考慮到中國(guó)、印度和泰國(guó)等主產(chǎn)國(guó)食糖產(chǎn)量預(yù)期增加，估計(jì)2011/2012制糖年全球食糖供給過(guò)剩量將超過(guò)前期預(yù)測(cè)的517萬(wàn)噸，達(dá)到600萬(wàn)噸。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織日前表示，由于歐盟、俄羅斯和巴基斯坦食糖產(chǎn)量高于預(yù)期，估計(jì)2011/2012制糖年全球食糖產(chǎn)量仍將保持1.73億噸的水平，供給過(guò)剩約650萬(wàn)噸。

除了上述權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)外，各主產(chǎn)國(guó)和主要出口國(guó)方面近期傳達(dá)出的信息也對(duì)市場(chǎng)形成了一定的壓力。據(jù)全球第二大生產(chǎn)國(guó)印度最新公布的數(shù)據(jù)，目前該國(guó)已產(chǎn)糖2510萬(wàn)噸，較去年同期的2260萬(wàn)噸增長(zhǎng)11%，預(yù)計(jì)本制糖年印度產(chǎn)量將達(dá)到2600萬(wàn)噸，較上一制糖年增加逾150萬(wàn)噸。印度增產(chǎn)使得其今年的出口壓力明顯加大，目前印度政府已經(jīng)批準(zhǔn)了300萬(wàn)噸的出口配額。在印度出口將增加的預(yù)期下，全球第一、第二食糖出口國(guó)的巴西和泰國(guó)近期也傳出出口量將增加的消息。市場(chǎng)預(yù)期巴西2012/2013年度出口糖數(shù)量或增至2525萬(wàn)噸，而泰國(guó)未來(lái)兩個(gè)年度食糖出口量也將增加。從上述情況看，本年度乃至下一年度國(guó)際食糖的供給量將大大增加。

國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)銷量同比雙雙增加

目前國(guó)內(nèi)2011/2012制糖年生產(chǎn)已進(jìn)入尾聲，除云南還有少數(shù)糖廠還在生產(chǎn)，其他糖廠均已停榨。4月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)銷量同比均雙雙增加，基本上印證了此前市場(chǎng)對(duì)今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)食糖供需狀況的總體預(yù)期。由于今年國(guó)內(nèi)食糖總體供需基本平衡，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)糖價(jià)保持較為穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

具體來(lái)看，產(chǎn)銷方面，據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，截止到2012年4月底，本制糖年全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖1145.33萬(wàn)噸，較去年同期的1035.86萬(wàn)噸增加了99.47萬(wàn)噸，增幅為9.6%；全國(guó)累計(jì)銷售食糖580.96萬(wàn)噸，較上年同期的536.84萬(wàn)噸增加44.12萬(wàn)噸，增幅為8.2%；累計(jì)銷糖率50.72%，較上年同期的51.83%降低了1.11個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)銷情況總體平穩(wěn)。價(jià)格方面，近期國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格總體仍維持穩(wěn)中有跌的態(tài)勢(shì)。勞動(dòng)節(jié)后，產(chǎn)區(qū)僅云南因貨源少且集中糖價(jià)保持穩(wěn)定且小幅調(diào)升態(tài)勢(shì)，廣西、廣東、海南等地糖價(jià)均小幅下跌，南寧中間商報(bào)價(jià)維持在6620元/噸，較節(jié)前下跌10元/噸。銷區(qū)節(jié)后部分地區(qū)也出現(xiàn)了10—50元/噸的跌幅。目前華東銷區(qū)價(jià)格6790—6850元/噸，華北銷區(qū)價(jià)格6900—7000元/噸，西北、東北價(jià)格在9800元/噸附近小幅波動(dòng)。

總體上看，全球食糖供給前景已經(jīng)得到改善，全球經(jīng)濟(jì)不景氣可能會(huì)抑制需求，4月份以來(lái)能源價(jià)格下跌，美元對(duì)主要出口國(guó)貨幣升值，造成國(guó)際糖價(jià)持續(xù)走低。從目前看，上述因素沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計(jì)國(guó)際原糖的整體弱勢(shì)也不會(huì)很快得到轉(zhuǎn)變。資金面上，截止到5月1日的CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，基金空頭持倉(cāng)量再度增加，已經(jīng)突破11萬(wàn)手，這是自2008年6月份以來(lái)的最高基金空頭持倉(cāng)量，連續(xù)6周增倉(cāng)顯示目前市場(chǎng)主力資金對(duì)后市的悲觀態(tài)度。

國(guó)內(nèi)方面，目前白糖現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略跌，本榨季生產(chǎn)基本完成，增產(chǎn)100萬(wàn)噸的預(yù)期也基本落實(shí)。銷售數(shù)據(jù)顯示，截止到4月底銷量同比略有增加，顯示市場(chǎng)總體需求比較穩(wěn)定，也基本符合市場(chǎng)預(yù)期。而進(jìn)口方面的情況略有偏空，對(duì)市場(chǎng)形成較大的壓力。后期食糖消費(fèi)能否啟動(dòng)是糖價(jià)能否企穩(wěn)回升的關(guān)鍵。期貨方面，鄭糖近期呈現(xiàn)出比較明顯的下跌形態(tài)，均線對(duì)期價(jià)構(gòu)成較大的壓力，雖然短期在空頭回補(bǔ)支撐下有反彈要求，但中期走勢(shì)仍不容樂(lè)觀，預(yù)計(jì)糖價(jià)中期跌勢(shì)不會(huì)很快扭轉(zhuǎn)。

（作者單位：格林期貨）