近一個月來，受成本支撐、需求無明顯起色、全球宏觀局勢不明朗等綜合因素影響，PVC期貨窄幅振蕩。預(yù)計(jì)中短期內(nèi)PVC期貨仍將以弱勢振蕩為主，短期難有大行情。操作上，建議投資者保持弱勢振蕩思維，關(guān)注1209合約7000一線壓力，6800一線支撐。

成本重心逐步向西部轉(zhuǎn)移

自去年至今，國內(nèi)氯堿裝置一直維持“以堿補(bǔ)氯”的生產(chǎn)模式，即以燒堿的盈利來彌補(bǔ)PVC生產(chǎn)的虧損，這在燒堿主要消費(fèi)地沿海地區(qū)尤其明顯。本月初，印尼宣布將針對包括鎳礦、鋁土礦、海砂等在內(nèi)的14種礦產(chǎn)加征出口關(guān)稅，去年我國從印尼進(jìn)口的鋁土礦占我國進(jìn)口鋁土礦總量的79.65%，約為3570萬噸，這意味著國內(nèi)氧化鋁價格有望維持強(qiáng)勢。當(dāng)前氧化鋁生產(chǎn)是我國燒堿消費(fèi)最大領(lǐng)域，國內(nèi)氧化鋁價格維持強(qiáng)勢有望一定程度上拉動燒堿消費(fèi)并支撐燒堿價格維持偏強(qiáng)態(tài)勢。我國氯堿裝置整體過剩，從而導(dǎo)致燒堿價格和PVC價格具有一定的蹺蹺板效應(yīng)，因而中短期內(nèi)燒堿價格走強(qiáng)將在一定程度上打壓PVC價格。此外，截至2011年我國聚氯乙烯產(chǎn)能已經(jīng)高達(dá)2160萬噸，且西部地區(qū)低成本區(qū)域已經(jīng)成為最大產(chǎn)地，今年我國電石法聚氯乙烯新產(chǎn)能繼續(xù)西移，這意味著我國的PVC成本重心也將繼續(xù)西移。當(dāng)前新疆工業(yè)電價在0.35—0.40元/千瓦時，對于當(dāng)?shù)赝赓忞娏ιa(chǎn)PVC的企業(yè)而言，以此電價估算該地區(qū)PVC生產(chǎn)成本為6600—7100元/噸一線。西部地區(qū)PVC生產(chǎn)成本尤其是較低區(qū)域的PVC生產(chǎn)成本在6600—6800元/噸一線具有一定支撐。

供需格局過剩難阻擴(kuò)產(chǎn)步伐

2005年我國的PVC產(chǎn)能已經(jīng)明顯過剩，但這并沒有阻止我國電石法PVC產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)步伐，主要原因是各地的生產(chǎn)成本不一。近年來我國的PVC產(chǎn)能擴(kuò)張以電石法為主，擴(kuò)產(chǎn)區(qū)域以煤炭資源豐富、電價相對便宜的中西部為主，而東部地區(qū)則依托緊鄰消費(fèi)地、燒堿利潤相對豐厚等有利條件得以生存。當(dāng)前，我國中部和東部地區(qū)主要依托燒堿利潤維持氯堿裝置開工率。近幾年國內(nèi)PVC行業(yè)一直維持50%—60%的較低的裝置開工率，而今年新產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)無疑將加劇PVC產(chǎn)能過剩局面，同時也將繼續(xù)打壓PVC價格，進(jìn)而壓制PVC期價反彈。

傳統(tǒng)旺季未至，PVC需求疲軟

由于PVC終端消費(fèi)60%左右集中于房地產(chǎn)市場，因而每年第三季度是PVC傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。時下PVC消費(fèi)旺季未到，同時受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑影響，地方政府市政施工也受到很大影響，從而也在一定程度上影響了PVC需求。當(dāng)前PVC現(xiàn)貨市場需求清淡，不利于PVC價格反彈。此外，截至今年3月，我國房地產(chǎn)市場新開工面積同比增速仍處于調(diào)整態(tài)勢之中，盡管五一期間一線城市樓市成交出現(xiàn)一定程度的回暖，但由于新開工面積同比增速通常滯后于成交面積同比增速3個月左右，因而樂觀預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)新開工面積同比增速拐點(diǎn)才會出現(xiàn)，中短期內(nèi)國內(nèi)房企仍以去庫存為主。由于房地產(chǎn)市場新開工面積是PVC需求先行指標(biāo)之一，因而短期內(nèi)PVC需求恐難出現(xiàn)大的改觀。