滬膠在2月末漲至年內(nèi)最高點(diǎn)后，便陷入了漫長(zhǎng)的振蕩期。在前波滬膠上漲行情中，泰國(guó)宣布收儲(chǔ)雖起到一定作用，但合成膠價(jià)格大幅上漲也功不可沒。

合成膠原料調(diào)轉(zhuǎn)直下

滬膠在2月末漲至年內(nèi)最高點(diǎn)后，便陷入了漫長(zhǎng)的振蕩期，先是環(huán)繞28000元/噸上下波動(dòng)，進(jìn)入4月以后，重心又有所下移，圍繞27000元/噸波動(dòng)。在前波滬膠上漲行情中，泰國(guó)宣布收儲(chǔ)雖起到一定作用，但合成膠價(jià)格大幅上漲也功不可沒。

合成膠與天膠價(jià)格的關(guān)系

分析合成膠與天膠價(jià)格的關(guān)系，通常都逃不脫這樣一個(gè)前提：在絕大多數(shù)情況下，天然橡膠的價(jià)格要高于合成橡膠。這個(gè)規(guī)律只有在極端情況下才會(huì)被打破：2008年金融危機(jī)，商品價(jià)格普遍大跌，天膠價(jià)格跌勢(shì)更快，超過(guò)合成膠跌幅，造成合成膠價(jià)格比天膠價(jià)格高；還有一次是去年年中，由于原料價(jià)格大漲，合成膠價(jià)格一路上揚(yáng)，直逼天膠價(jià)格，中間有段時(shí)間，甚至超過(guò)了天膠價(jià)格。除了這類極端情況，一般條件下，天膠價(jià)格都會(huì)高于合成膠價(jià)格。

按照這樣的邏輯，我們可以判斷出目前天膠市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)“極端”情況。首先，經(jīng)濟(jì)危機(jī)再度出現(xiàn)的概率極小。在經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)、歐債危機(jī)等各種壞消息之后，市場(chǎng)對(duì)于此類新聞已經(jīng)有了較強(qiáng)的免疫力，也對(duì)各種不利情況有了更多的預(yù)期，因此2008年的“極端”條件出現(xiàn)的概率極小。其次，目前合成膠價(jià)格已經(jīng)達(dá)到頂部，在原油大跌的影響下正面臨大幅回調(diào)壓力，合成膠價(jià)格強(qiáng)勁上揚(yáng)追趕天膠的條件已經(jīng)不存在。

丁二烯價(jià)格大幅回落

合成膠主要原料丁二烯價(jià)格大幅回落。一方面，近期原油價(jià)格持續(xù)大幅下挫，致使石腦油-丁二烯整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格重心不斷下移。另一方面，由于去年11月份以來(lái)，乙烯裂解利潤(rùn)逐步抬升，石化企業(yè)乙烯裂解積極性增加，作為裂解副產(chǎn)品的丁二烯的生產(chǎn)供應(yīng)也自然增多，從而導(dǎo)致丁二烯價(jià)格進(jìn)一步回落。

合成膠需求一直都無(wú)明顯起色，成本支撐成為影響合成膠價(jià)格上漲的關(guān)鍵。但當(dāng)這一支撐完全消失之后，合成膠價(jià)格應(yīng)聲而落自然是情理之中意料之內(nèi)。

膠價(jià)回落在情理之中

天膠價(jià)格的回落也在情理之中。同樣道理，天膠在之前的一波上漲大潮中，合成膠價(jià)格上漲的推升功不可沒。泰國(guó)收儲(chǔ)消息固然能夠引發(fā)一時(shí)的價(jià)格波動(dòng)，但泰國(guó)政府遲遲沒有出臺(tái)實(shí)質(zhì)性舉措，但天膠價(jià)格卻能始終保持堅(jiān)挺，這不能不說(shuō)有另外的因素在起作用。同樣的道理，天膠價(jià)格之前的堅(jiān)挺是合成膠價(jià)格堅(jiān)挺支撐的結(jié)果，當(dāng)合成膠失去支撐，價(jià)格開始回落之后，天膠獨(dú)木難支，就自然要下跌了。

歐洲政治選舉也為整個(gè)經(jīng)濟(jì)格局增添了新的變數(shù)。法國(guó)總統(tǒng)奧朗德的上臺(tái)無(wú)疑為德法兩國(guó)的分歧制造了更多不穩(wěn)定因素。而在希臘政府的選舉中，沒有黨派能夠獲得絕對(duì)領(lǐng)先票數(shù)，因此希臘政壇的不確定因素也在增加。

另外，接下來(lái)是天膠大量上市的時(shí)節(jié)。供應(yīng)充足，亦不利于天膠價(jià)格走高。

故此，滬膠未來(lái)價(jià)格重心可能還將繼續(xù)回落。