上周四央行意外重啟7天期650億元逆回購操作，加上公開市場到期資金520億元，上周公開市場實現(xiàn)凈投放1170億元。至此，央行已在公開市場連續(xù)六周實現(xiàn)凈投放共計3890億元，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個百分點。分析人士指出，在交易所大幅下調(diào)手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，貨幣政策也釋放出寬松信號，期貨市場資金面迎來了持續(xù)性利好。

存款準(zhǔn)備金率月內(nèi)有望下調(diào)

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，央行在市場到期資金量已經(jīng)有一定規(guī)模的情況下重啟逆回購，顯示了市場對流動性的迫切需求。他預(yù)計，今后貨幣政策放松將著眼于數(shù)量型工具，存款準(zhǔn)備金率有望在近期再度下調(diào)。

“4月份，7天回購利率一直保持在3.7%—4%的區(qū)間內(nèi)，表明市場流動性仍然緊缺。”北京中期期貨研究所所長王駿認(rèn)為，央行重啟逆回購是在向市場緊急輸血，這或許意味著下調(diào)存款準(zhǔn)備金率已迫在眉睫。

CPI回落和外匯占款維持較低水平也將促進存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)。王駿表示，據(jù)商務(wù)部和統(tǒng)計局對食品價格的檢測，3月份帶動食品價格上漲的蔬菜價格已有所回落，豬肉價格也在下降，市場普遍預(yù)計4月份CPI或?qū)⒒芈渲?.4%附近。另外，今年外匯占款始終維持較低水平，需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率向?qū)嶓w經(jīng)濟釋放流動性。

統(tǒng)計局將于5月11日開始公布4月主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。一德研究院(博客,微博)分析師李婷婷表示，根據(jù)歷史經(jīng)驗，11日前后將是存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的重要時點。

利好政策將提升期市活躍度

分析人士指出，手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)的下調(diào)和資金面的寬松將提升期貨市場的流動性和參與度，行情對市場有一定利多效應(yīng)，但由于期貨的雙向交易機制，利多效應(yīng)不會如股市那樣明顯。在多重利好刺激下，5月前三個交易日股市實現(xiàn)三連陽，而期市各品種卻呈現(xiàn)跌多漲少的局面。

格林期貨研發(fā)培訓(xùn)中心高級總監(jiān)李永民認(rèn)為，流動性預(yù)期增加多數(shù)情況下與期貨價格呈正相關(guān)關(guān)系，但這種關(guān)系并不是必然，宏觀面仍是近期市場走勢的直接影響因素。全球?qū)嶓w經(jīng)濟正逐步復(fù)蘇，德法等國聯(lián)合干預(yù)也緩解了歐債危機的惡化，宏觀面對期貨價格總體也產(chǎn)生了利多影響。

分板塊來看，股指期貨、金屬（尤其是有色金屬）受宏觀面影響最直接，農(nóng)產(chǎn)品板塊最遲鈍，工業(yè)品則介于兩者之間。李永民預(yù)計，近期宏觀面利多因素有所積聚，股指期貨和金屬板塊有望走出補漲行情，而農(nóng)產(chǎn)品板塊則會延續(xù)調(diào)整。