目前甲醇期貨價格面臨上下兩難的境地，現(xiàn)貨價格不斷上漲給期貨價格帶來有力支撐，但下游需求疲軟，不斷上漲的現(xiàn)貨價格又進一步遏制了需求的上升。但從中長期看，偏空基本面對甲醇期貨價格的影響將逐漸增大，建議投資者近期嘗試布局空單。

降準可能被延后

上周央行啟動7天逆回購操作，規(guī)模為650億元，利率水平3.53%，意在保持資金面的相對平穩(wěn)。央行雖然運用多種工具、有針對性地進行流動性管理操作，但在放松流動性的節(jié)奏上仍比較謹慎。逆回購操作并不能替代降準，因此央行降準預(yù)期不變，二季度降準可能性仍在。

供需面偏空，壓制甲醇價格上行

2012年甲醇產(chǎn)能繼續(xù)大幅增加，其中一季度計劃新增和擴建產(chǎn)能接近150萬噸，目前仍有部分處于調(diào)試階段，二季度全部正常生產(chǎn)的可能性極大。而二季度原本就有將近200萬噸產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，主要集中在河南和新疆等地。加之2012年以來，西北地區(qū)甲醇裝置整體開工水平要高于2011年，近期雖有下降，但仍處于高位。因此，整個二季度甲醇供應(yīng)將十分充裕。

而需求方面仍沒有改觀，甲醛、醋酸和二甲醚的開工率近期持續(xù)從高位回落，其中甲醛下游人造板材廠開工降低，甲縮醛因氣溫升高部分裝置已經(jīng)或計劃停車避暑，二甲醚近期受液化氣價格大幅下降的影響，替代需求隨之減小。因此從供需面來看，供應(yīng)充裕而需求低迷將壓制甲醇價格。

此外，雖然近期進口甲醇價格漲勢較為猛烈，但相比之下，國產(chǎn)甲醇價格優(yōu)勢漸顯，使得港口貿(mào)易商以及下游企業(yè)逐漸加大國產(chǎn)甲醇采購量，從而限制了港口地區(qū)的甲醇價格進一步推漲。

關(guān)注1301和1209反向套利機會

1205合約交割完成后，1301合約將逐漸活躍，該合約價格相對穩(wěn)定且處于低位，波動不大，而1209合約在港口貿(mào)易商推漲下再創(chuàng)新高，1301和1209合約價差快速縮小，目前處于歷史較低水平。而隨著伊朗問題炒作逐漸降溫，1209合約價格回歸基本面的可能性較大，1301與1209合約價差后市走強的概率較大。因此，投資者可嘗試1月與9月合約的反向套利操作，買1月拋9月。

上漲空間不大，可維持做空思維

綜合以上分析可知，后市甲醇基本面利多因素較少，盡管短期內(nèi)貿(mào)易商推漲熱情依然存在，價格或?qū)⒕S持高位，但從中長期看，基本面對甲醇期貨價格的影響逐漸增大，建議投資者近期嘗試布局空單。