市場(chǎng)各方熱切期盼的白銀期貨將于5月10日正式掛牌上市。這是商報(bào)記者昨日從上海期貨交易所得到的消息。白銀期貨的上市不僅將滿足企業(yè)套保需求，同時(shí)，這個(gè)被稱為“窮人的黃金”的投資品種也將給普通投資者帶來(lái)“淘銀”新渠道。

昨天，上期所舉行了有關(guān)白銀期貨的媒體說(shuō)明會(huì)，確定白銀期貨正式掛牌上市時(shí)間為5月10日，這比市場(chǎng)此前預(yù)期的月底上市的時(shí)間提早了大約半個(gè)月。不過(guò)，早在2007年，上期所就已經(jīng)展開了對(duì)白銀期貨的相關(guān)研究。歷經(jīng)4年多時(shí)間白銀期貨終于即將上市。

會(huì)上上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)白銀期貨的合約要點(diǎn)進(jìn)行了說(shuō)明。根據(jù)此前征求意見稿，上期所表示基本上沒有改動(dòng)，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是合約大小問題。上期所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在征求意見過(guò)程中，有市場(chǎng)人士建議白銀期貨合約設(shè)計(jì)可以再小一點(diǎn)，諸如每手1公斤、3公斤、6公斤等，唯獨(dú)沒有提出合約每手應(yīng)設(shè)計(jì)在30公斤或者60公斤的建議。

根據(jù)擬設(shè)計(jì)合約的方案，白銀期貨的交易單位為15千克／手，最低交易保證金為合約價(jià)值的7%。最小變動(dòng)價(jià)位1元／千克；每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±5%，每日交易時(shí)間段為上午900－1130和下午130－300；最后交易日為合約交割月份的15日(遇法定假日順延)。在交割方面，草案規(guī)定合約交割月份1－12月，交割標(biāo)準(zhǔn)品為符合國(guó)標(biāo)GB／T4135－2002IC－Ag99.99規(guī)定，其中銀含量不低于99.99%。

上期所副總經(jīng)理霍瑞戎認(rèn)為，我國(guó)推出白銀期貨交易，能夠?yàn)橥顿Y者提供一個(gè)規(guī)范、高效的市場(chǎng)，滿足參與者投資、套保和風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

商報(bào)記者從上海幾家期貨公司了解到，根據(jù)上期所7%的保證金比例，期貨公司將增加到12%到14%左右，若按照白銀目前現(xiàn)貨價(jià)格大約6500元／千克，據(jù)此推算，投資者做一手白銀將需要11700元／手—13650元／手的保證金。

“這樣的保證金水平僅相當(dāng)于黃金期貨的四分之一，從投資門檻來(lái)看，這樣的低門檻完全適合普通投資者參與”，上海一期貨公司分析師表示，“實(shí)際上，距離白銀期貨上市還有一個(gè)星期，投資者可以到期貨公司開戶就能夠參與白銀期貨交易了，沒有期貨交易經(jīng)驗(yàn)的投資者則可以在期貨公司開戶后到上海期貨交易所的網(wǎng)站申請(qǐng)模擬賬戶，其中包含500萬(wàn)元的模擬資金，通過(guò)模擬交易來(lái)學(xué)習(xí)交易方法和經(jīng)驗(yàn)，在白銀期貨上市后就可以小試牛刀了?！?/P>

“淘銀”多渠道各有利弊

白銀期貨的上市將為企業(yè)套保提供便利，同時(shí)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在貴金屬投資方面也將增加新的渠道。那么就目前貴金屬投資來(lái)說(shuō)，白銀期貨與黃金期貨、黃金(T＋D)、白銀(T＋D)和紙白銀等投資渠道相比究竟有哪些優(yōu)勢(shì)呢？

“與黃金相比，白銀活躍度更高，波動(dòng)更加劇烈，這一點(diǎn)來(lái)看，適合短線投資者參與但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也較高?！睒I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

“從白銀期貨模擬交易中可以看出銀價(jià)的波動(dòng)要遠(yuǎn)大于黃金，主力合約高低點(diǎn)相差900元／千克，而現(xiàn)在的白銀現(xiàn)貨價(jià)格也不過(guò)6000多元／千克，從這一點(diǎn)上看白銀日內(nèi)短線的波動(dòng)遠(yuǎn)比黃金劇烈?！鄙虾Ｒ晃毁F金屬分析師表示。他指出，銀價(jià)波動(dòng)劇烈并非與某個(gè)期貨產(chǎn)品有關(guān)，而是其商品屬性和金融屬性并存的本性所決定，從國(guó)際一些開展了白銀交易的市場(chǎng)來(lái)看，白銀短期的走勢(shì)一般都比黃金要激烈，這又說(shuō)明白銀的商品屬性比黃金更強(qiáng)，從而吸引短線資金的參與。

可以預(yù)見，白銀期貨一旦推出，對(duì)投資者將有較大的吸引力。同時(shí)，白銀期貨采取保證金交易和T＋0等制度，保證金相對(duì)較低，交易成本較低。除了手續(xù)費(fèi)而外，沒有像其他電子盤或中遠(yuǎn)期交易的延期費(fèi)等費(fèi)用，流動(dòng)性也會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他渠道，比較適合普通投資者交易。

投資者可關(guān)注套利機(jī)會(huì)

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，白銀期貨的出現(xiàn)，將讓白銀這一商品的交易在空間上和時(shí)間上都更加立體和多元化，這能夠?qū)⒁恍┩顿Y者從初步的買漲殺跌帶入簡(jiǎn)單的對(duì)沖交易之中，從而讓國(guó)內(nèi)的投資者具備更多的投資知識(shí)和掌握更高級(jí)別的投資方法。

有分析師建議投資者可以關(guān)注未來(lái)白銀期貨上市后的套利機(jī)會(huì)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，白銀期貨表現(xiàn)的是白銀未來(lái)的價(jià)格，如目前正在測(cè)試的1304合約，從理論上來(lái)說(shuō)，1304合約的價(jià)格就是市場(chǎng)對(duì)明年4月份白銀價(jià)格的預(yù)期。而白銀TD為延期交易，但并未像期貨一樣有固定交割時(shí)間，因此視市場(chǎng)情況而定，TD的價(jià)格可能時(shí)而反映較長(zhǎng)期的價(jià)格預(yù)期，時(shí)而又反映較短期的價(jià)格預(yù)期，從時(shí)間上來(lái)說(shuō)，白銀TD的交易價(jià)格在不同的時(shí)期會(huì)表現(xiàn)出短期、中期、長(zhǎng)期的價(jià)格預(yù)期。而天交所的白銀現(xiàn)貨就完全表現(xiàn)的是該商品目前的價(jià)格。

在這樣的理論之下，3個(gè)交易所的白銀價(jià)格將在交易時(shí)間段不斷的出現(xiàn)價(jià)差，簡(jiǎn)而言之，若白銀未來(lái)還將維持牛市，那么遠(yuǎn)期合約的價(jià)格理應(yīng)高于短期合約或現(xiàn)貨價(jià)格，而期貨和TD是撮合成交，因此會(huì)在特定的市場(chǎng)情況下令3個(gè)市場(chǎng)的白銀價(jià)格產(chǎn)生更大的偏差，而三者交易的是同一商品，巨大的價(jià)格差異無(wú)法維持過(guò)久，這樣便形成了極好的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。