4月份原油期貨行情總體上屬于震蕩走弱行情，紐約原油回落至100美元一線，而布倫特原油則走跌至115美元一線。展望5月份原油的行情，我們認(rèn)為原油下方空間有限，在操作上仍然以逢低做多為主，紐約原油上行目標(biāo)在110美元附近。

全球的貨幣政策制定者繼續(xù)實(shí)施寬松的貨幣政策，這是支撐原油價(jià)格的最大利多因素之一。近期泰國、印度、菲律賓、巴西和澳大利亞都在下調(diào)基準(zhǔn)利率。4月17日印度央行降息50基點(diǎn)至8%，超出市場預(yù)期。巴西央行降息75基點(diǎn)至9%，是2011年9月以來連續(xù)第六次降息，累計(jì)降息幅度達(dá)到350基點(diǎn)。印度、巴西央行相繼降息進(jìn)一步印證新興市場貨幣政策放松步入新的高潮。

美聯(lián)儲4月底的議息會議措辭上依舊謹(jǐn)慎，在措辭上雖然沒有再次寬松的可能性，但是對經(jīng)濟(jì)的觀察仍然是在繼續(xù)當(dāng)中。顯然有過去年歐洲債務(wù)危機(jī)以及扭轉(zhuǎn)操作到期之后風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌的經(jīng)驗(yàn)，毫無疑問，美聯(lián)儲恐怕也認(rèn)識到這是一次弱復(fù)蘇，因此我們認(rèn)為美聯(lián)儲或會在暗中助推市場的流動性，扭轉(zhuǎn)操作也將一直持續(xù)進(jìn)行，這將支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格，對原油而言也是一個(gè)利多因素。

各國再次的聯(lián)合寬松，導(dǎo)致各國貨幣競相貶值，因此商品資產(chǎn)將受到青睞。在全球范圍之內(nèi)來說，原油是不存在著緊張的局面，但是局部原油供應(yīng)緊張，尤其是各國紛紛加入制裁伊朗原油出口的腳步當(dāng)中。伊朗問題的影響已經(jīng)在現(xiàn)貨市場上顯現(xiàn)出來了。中國、韓國和日本這三個(gè)伊朗原油主要亞洲買家的日進(jìn)口量合計(jì)減少了60萬桶。如果歐洲推進(jìn)禁令，伊朗原油的出口量可能會下降很多。今年1-2月，中國合計(jì)進(jìn)口原油4704萬噸，同比增長12.7%。其中自伊朗累計(jì)進(jìn)口原油323萬噸，同比下滑21.5%。我們認(rèn)為未來中國原油的進(jìn)口量仍然維持在高位用于補(bǔ)充原油戰(zhàn)略儲備，中國需求將有效地支撐原油價(jià)格。

綜上，我們認(rèn)為目前不是大舉做空的時(shí)間點(diǎn)，對原油市場而言，操作上仍然是以背靠關(guān)鍵支撐位置做多為好，紐約原油上行目標(biāo)在110美元一線。