連塑1209合約自創(chuàng)階段性新高11000元以來，持續(xù)走低，但現(xiàn)貨價格一直維持堅挺，期現(xiàn)價差出現(xiàn)倒掛。接下來5月份連塑行情是否存在轉機？

原油成本影響逐漸顯現(xiàn)。連塑期貨上市以來，其與國際油價走勢的相關性不斷下降。2008年兩者相關性為89.8%，2009年下降至85.8%，2010年兩者的相關性大幅降至66.9%，而在2011年兩者的相關性降至27.2%的低點。2012年至今，連塑期貨迫于生產成本支撐和春季農膜需求，從9500元一路上漲至11000元。雖然煤制烯烴項目紛紛上馬，但多集中在2013年。目前國內塑料(10455,25.00,0.24%)主流生產原料還是石腦油，迫于產業(yè)鏈傳導因素，連塑與原油的相關性經過長時間的背離，預計將在今年會出現(xiàn)一定程度的修復。

生產廠家將繼續(xù)減產、限產。按照石腦油價格測算，塑料生產成本在11000元以上，高成本導致生產企業(yè)自去年以來處于不斷虧損狀態(tài)。國內生產裝置多集中于石油石化，據了解，上海賽科、新疆獨山子等線性塑料開工率在50%左右，如果后期國內價格不能企穩(wěn)回升，廠家還會下調生產或轉產其他產品。

4月國內聚乙烯(PE)產量約為81萬噸-83萬噸，與3月份相比無明顯減少；4月線性低密度聚乙烯(LLDPE)產量為23.4萬噸，較3月減產21%。4月PE的產量同比減少主要是廠家通過提前停車檢修實現(xiàn)的。5月石化會繼續(xù)減產，目前烯烴減產總量約為9萬噸，其減產幅度可能超過市場預期，實際產量可能下滑至去年9月的低點28.12萬噸之下。

進口方面，受亞洲石腦油影響，加之運輸資金成本，進口價格料高于國內市場500元/噸-800元/噸。4月份線性聚乙烯進口量預估為19.85萬噸，環(huán)比減少2.46%，進口價格高企令進口量進一步萎縮，國內減產和進口低迷將倒逼市場供需矛盾產生轉變。

下游需求疲弱依舊。下游工廠中僅有大型工廠開工率在80%-90%，大多數中小工廠開工一直保持在40%-50%左右。目前，除包裝膜開工率保持80%以上水平外，其他下游開工率均保持在35%-55%左右。8-9月份是棚膜需求旺季，下游工廠棚膜訂單可能會提前至6-7月份，在五一之后可迎來塑料的需求高峰，會對行情產生拉動。

綜上所述，由于目前需求沒有太大起色，連塑1209合約繼續(xù)保持弱勢，而國內生產量和國外進口量的縮減會對連塑價格形成支撐。隨著棚膜的需求高峰到來，屆時會對價格產生拉動。建議投資者關注10000元關口的支撐力度。