倫銅在4月10日成功跌破前兩個月的震蕩區(qū)間，順勢下探黃金分割線，之后進(jìn)入?yún)^(qū)間7878元~8265元震蕩。短期維持震蕩是因為目前處于銅的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，而隨著季節(jié)性因素消退，期銅仍將維持下行的中線趨勢。

全球經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗。國際貨幣基金組織（IMF）最新發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》，預(yù)計2012年和2013年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.5%和4.1%，比2012年1月份的預(yù)測值分別上調(diào)了0.2個百分點(diǎn)和0.1個百分點(diǎn)。但是全球經(jīng)濟(jì)形勢依然不明朗。首先，美國最近公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多弱于預(yù)期或低于前值，這表明美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的風(fēng)險加大；其次，盡管歐元區(qū)正在加強(qiáng)金融防火墻的建設(shè)并力促財政預(yù)算改革，但是仍難以解決持續(xù)增長和預(yù)算削減、財政緊縮之間的矛盾，且目前存在大量的到期債務(wù)，公債收益率的上升也增加了債務(wù)國應(yīng)對歐債危機(jī)的難度；再次，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在下行壓力，外需持續(xù)低迷導(dǎo)致出口不景氣拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

銅需求旺季不旺而國內(nèi)產(chǎn)量增加。盡管根據(jù)中國精煉銅產(chǎn)量和進(jìn)出口量等數(shù)據(jù)的計算，一季度中國銅表觀消費(fèi)量同比增長達(dá)37.2%，但是這并不能表明中國銅實際需求旺盛。首先，從庫存上看，上海期貨交易所庫存依然維持在20萬噸上方，而保稅區(qū)銅庫存則是達(dá)到了60萬噸；其次，建筑業(yè)對銅需求約占到了中國總需求的20%，但房地產(chǎn)調(diào)控政策依然沒有放松；家電消費(fèi)依然疲軟，商務(wù)部發(fā)布的一季度家電業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度家用電器銷售額同比下降5.8%；第三，以制造業(yè)為主體的中國銅需求約占全球總需求的40%，從匯豐中國4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）走勢疲弱來看，暗示中國需求前景不容樂觀。需求不旺，國內(nèi)精銅產(chǎn)量卻保持增長，國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示：中國3月份精煉銅產(chǎn)量為51萬噸，同比增長8.5%；1~3月總產(chǎn)量為138.5萬噸，同比增加9.8%。

美國房地產(chǎn)市場有所好轉(zhuǎn)或提供短期支撐。美國最新公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，美國2月房價10個月來首次上升，美國3月新屋銷售優(yōu)于預(yù)期，這將增加銅需求。另外，倫銅庫存從年初以來，下降幅度近1/3。倫銅庫存數(shù)據(jù)顯示，銅注消倉單占總庫存的40%左右，為8年的高位，這表明目前銅需求短期好轉(zhuǎn)。

綜上所述，近期全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍不明朗，利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頻出，一度引發(fā)市場恐慌，使得期銅跌破了前期震蕩區(qū)間。中國銅消費(fèi)旺季不旺，而供應(yīng)增加將使期銅反彈乏力。中國銅消費(fèi)旺季且美國房地產(chǎn)好轉(zhuǎn)可在短期內(nèi)抑制銅價大跌，因此，短期銅價將維持震蕩走勢，等待中國銅消費(fèi)旺季因素退去，期銅將繼續(xù)承壓下行。