近期，鄭棉試探前期高點(diǎn)后震蕩回落。目前正值春播時(shí)節(jié)，植棉面積再次成為市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)。雖然全球植棉面積減少已成事實(shí)，新年度的棉花供給總量將有所下滑，但紡織基本面持續(xù)疲軟，沒有改善的跡象。短期市場(chǎng)價(jià)格上行動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)鄭棉短期將在21000—21500元之間窄幅震蕩。

經(jīng)濟(jì)減速引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布了2012年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。初步測(cè)算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值107995億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比僅增長(zhǎng)8.1%。若剔除8%的基礎(chǔ)增長(zhǎng)，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.1%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。這已經(jīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)第五個(gè)季度下降，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速向“穩(wěn)增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變。4月23日，匯豐公布4月份中國(guó)制造業(yè)PMI初值為49.1%，雖然仍舊低于50%的榮枯分水嶺，但是較3月份的48.3%出現(xiàn)溫和回升。經(jīng)濟(jì)減速引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，商品期貨投資信心受到打擊，鄭棉期貨承壓回落，若后期經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，則將對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生更大壓力。

植棉面積下降支撐期價(jià)

目前，北半球已經(jīng)開始棉花春播，播種面積下降已成共識(shí)。從目前的天氣情況來(lái)看，除美國(guó)部分地區(qū)土壤干旱外，全球其他產(chǎn)棉區(qū)天氣良好，并未對(duì)棉花播種產(chǎn)生不利影響。據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)（ICAC）4月的棉花報(bào)告，2012年中國(guó)、美國(guó)和印度等產(chǎn)棉大國(guó)棉花種植面積都將出現(xiàn)不同程度減少，全球植棉面積同比將減少5%，至3420萬(wàn)公頃，產(chǎn)量同比減少6%，至2547萬(wàn)噸。全球棉花供應(yīng)寬松格局將出現(xiàn)變化，從而對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生較大的支撐作用。

需求疲軟未改善

清明長(zhǎng)假后，紡織企業(yè)的生產(chǎn)情況并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)開機(jī)率不高，成品庫(kù)存較大，采購(gòu)皮棉比較謹(jǐn)慎，隨用隨買，整體呈現(xiàn)旺季不旺的特點(diǎn)。全棉紗價(jià)格穩(wěn)中有跌，走貨量有所下滑，坯布成交清淡，下游需求依然低迷。據(jù)棉花信息網(wǎng)調(diào)查，截至3月底，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存總量為287萬(wàn)噸，這基本上是全國(guó)紡織企業(yè)4個(gè)月的用量，棉花供給還算寬裕。同時(shí)，保稅區(qū)的棉花庫(kù)存處于歷史高位，截至3月底，中國(guó)保稅區(qū)棉花庫(kù)存總量達(dá)到100萬(wàn)噸，若后期配額發(fā)布，將對(duì)國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格產(chǎn)生較大壓力。

棉花政策穩(wěn)定棉價(jià)

2011年棉花收儲(chǔ)如期結(jié)束，目前政策支撐力度有所減弱。收儲(chǔ)結(jié)束以后，市場(chǎng)普遍擔(dān)心棉價(jià)會(huì)大幅下跌，配額遲遲未發(fā)也加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。國(guó)家發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)在棉花購(gòu)銷會(huì)議上指出，在棉花處于低迷狀態(tài)下，保證市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行將是主基調(diào)，近期不會(huì)下發(fā)配額，也不會(huì)拋儲(chǔ)。這提升了市場(chǎng)的信心。同時(shí)，目前處于春播季節(jié)，國(guó)家出于穩(wěn)定植棉面積的考慮，不會(huì)出臺(tái)新的政策打壓棉價(jià)。若棉價(jià)大幅下跌，國(guó)家有多種調(diào)控手段穩(wěn)定棉價(jià)。因此，4月至5月，棉價(jià)下跌的空間極為有限。從技術(shù)上看，CF1209合約處于下降通道中，期價(jià)貼近布林通道下軌，通道線有擴(kuò)大的傾向，5日均線與10日均線和20日均線粘合，倉(cāng)量有所萎縮，短期進(jìn)入橫盤整理的可能性增大。

綜上所述，全球植棉面積的減少對(duì)棉價(jià)產(chǎn)生較大支撐作用，政府出于穩(wěn)定植棉面積的考慮，近期不會(huì)出臺(tái)政策打壓棉價(jià)，但現(xiàn)貨基本面疲軟狀況并未發(fā)生改變，鄭棉或?qū)⒃囂?1000元支撐，短期在21000—21500元區(qū)間窄幅震蕩的概率較大。