自3月下旬起，由于儲(chǔ)備庫(kù)輪庫(kù)以及農(nóng)民為籌備農(nóng)資賣(mài)出存糧等因素，早秈稻現(xiàn)貨供應(yīng)階段性增多，價(jià)格短暫回調(diào)。進(jìn)入4月中旬，早稻播種在即，現(xiàn)貨價(jià)格再次出現(xiàn)跳漲，期貨價(jià)格相對(duì)弱勢(shì)，期現(xiàn)倒掛，中長(zhǎng)線做多早秈稻的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

市場(chǎng)供給相對(duì)緊缺

近年氣候異常導(dǎo)致我國(guó)南方地區(qū)頻發(fā)“春旱”、“春澇”，早稻主產(chǎn)區(qū)推遲播種或改種一季稻、旱糧的情況時(shí)有發(fā)生。此外，受種植成本大幅攀升、比較收益持續(xù)減少的影響，湖南、江西等地一季稻的種植面積不斷擴(kuò)大，給這些地區(qū)早秈稻的種植帶來(lái)了較大沖擊，我國(guó)早稻市場(chǎng)近年來(lái)供需平衡的局面被打破。

4月13日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)農(nóng)戶種植意向顯示，今年早稻播種面積將達(dá)580萬(wàn)公頃，較去年增加5萬(wàn)公頃。但我國(guó)早稻實(shí)際供給情況并非像統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映的那樣平穩(wěn)，種植面積、產(chǎn)量存在虛高的情況。去年早稻播種之前國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示播種面積、產(chǎn)量將增加，但最終實(shí)際數(shù)據(jù)卻與預(yù)估情況大相徑庭。

近年來(lái)我國(guó)食品加工行業(yè)發(fā)展迅速，對(duì)早秈稻的需求趨于增加。新糧上市后儲(chǔ)備庫(kù)的補(bǔ)庫(kù)存，將進(jìn)一步增加對(duì)早秈稻的需求。預(yù)計(jì)今年早秈稻供給將相對(duì)緊缺。

政策利好構(gòu)筑價(jià)格底部

今年國(guó)內(nèi)在通脹下行趨勢(shì)不改、市場(chǎng)流動(dòng)性緊繃的情況下，適度修復(fù)2011年過(guò)緊的貨幣政策是必要的。這種預(yù)調(diào)、微調(diào)從一季度就開(kāi)始了，央行自2月24日起下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以緩解市場(chǎng)偏緊的流動(dòng)性。就整個(gè)2012年來(lái)看，預(yù)計(jì)央行仍有可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2—3次。

歐洲方面，歐洲央行已經(jīng)逐漸從幕后走到臺(tái)前，承擔(dān)起“最后貸款人”的角色。盡管歐元區(qū)仍面臨融資問(wèn)題，西班牙債務(wù)近期也成為關(guān)注焦點(diǎn)，但有了歐洲央行作保證，歐洲債務(wù)問(wèn)題可能不會(huì)再繼續(xù)惡化。美國(guó)方面，在美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策的背景下，私人消費(fèi)回升，就業(yè)情況改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)日趨明朗。

早秈稻是政策性較強(qiáng)的品種，近年來(lái)國(guó)家的最低收購(gòu)價(jià)一直支撐其價(jià)格穩(wěn)步上漲。為了保護(hù)農(nóng)民的種糧積極性，提高糧食產(chǎn)量，國(guó)家發(fā)改委將今年早稻的最低收購(gòu)價(jià)提高至每50公斤120元，相關(guān)農(nóng)資補(bǔ)貼也進(jìn)一步增加。最低收購(gòu)價(jià)的提高為早稻價(jià)格在2400元/噸一線提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

技術(shù)分析及建議

技術(shù)上看，近一年來(lái)早秈稻一直在2400—2700元/噸的箱體內(nèi)振蕩，數(shù)次沖擊上方2700元/噸的壓力位均未能形成有效突破。去年9月受歐洲債務(wù)危機(jī)沖擊影響，價(jià)格回調(diào)后，年底早稻期價(jià)再度蓄勢(shì)向上，底部不斷抬高。

綜上所述，筆者對(duì)今年早稻播種面積增加持懷疑態(tài)度，加上儲(chǔ)備庫(kù)的補(bǔ)庫(kù)需求，今年早稻的供需將較為緊張。操作上，5月投資者可利用回調(diào)在2600—2660元/噸區(qū)間分批建立多單，有效突破2732元/噸高點(diǎn)可適度加倉(cāng)，中線持有。此外，近期早稻期現(xiàn)價(jià)格倒掛，機(jī)構(gòu)投資者可多關(guān)注期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。   （作者單位：方正期貨）