清明節(jié)后的反彈過后，糖內(nèi)外盤紛紛下跌。目前原糖觸及22美分，而鄭糖也連續(xù)7個(gè)交易日走低，且交易量和持倉量一直萎縮。如何看待目前的行情？筆者認(rèn)為，目前糖價(jià)基本調(diào)整到位，又恰逢全球新一輪降息潮，或仍有機(jī)會(huì)上漲。

時(shí)機(jī)未到 技術(shù)突破終回調(diào)

4月9日糖價(jià)大漲1.75%，突破盤整兩個(gè)月的6600-6700區(qū)間。技術(shù)上似乎昭示糖價(jià)繼續(xù)上漲，但無奈時(shí)機(jī)未到，缺乏實(shí)質(zhì)利多。糖價(jià)在之后3個(gè)交易日盤中雖有新高，但終難逃脫回調(diào)至前期區(qū)間的厄運(yùn)。4月是糖廠集中收榨時(shí)期，也標(biāo)志著全年累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到最高峰，而同時(shí)下游消費(fèi)在4月仍處于淡季。一旺一淡的對(duì)比，即便糖價(jià)強(qiáng)力沖殺，也終因后勁不足而回調(diào)。

6600-6700仍為強(qiáng)力支撐區(qū)間

技術(shù)層面上，都講“久盤必跌”。而從盤面看，鄭糖久盤未跌而是向上突破后回調(diào)，因前期盤整越久的區(qū)域，其支撐作用越強(qiáng)，因此鄭糖在區(qū)間的中部或繼續(xù)夯實(shí)支撐區(qū)間，為再次上漲蓄積力量。另一方面，6600－6700區(qū)域支撐作用之所以強(qiáng)，還歸功于國儲(chǔ)。國儲(chǔ)收購底價(jià)6550元／噸，而最近一次收儲(chǔ)僅成交0．78萬噸，由此推測(cè)，收儲(chǔ)可能延續(xù)至本年度末。

受累原糖走低 連日縮量下跌

原糖延續(xù)了大漲大跌的走勢(shì)，一度下探，盤中跌破22美分，拖累鄭糖也從2012年新高回調(diào)。但與原糖的放量下跌不同，鄭糖連續(xù)6個(gè)交易日走低，但呈縮量下跌，表明市場(chǎng)對(duì)鄭糖下跌并不堅(jiān)定。同時(shí)，原糖因?yàn)樯a(chǎn)成本的支撐，也在22美分現(xiàn)止跌回升跡象。

全球降息潮再度來襲

糖價(jià)調(diào)整到自身的穩(wěn)定區(qū)域，或延續(xù)盤整，有待利多或利空的因素來打破僵局。以印度大幅下調(diào)利率50個(gè)基點(diǎn)為開端，全球新一輪降息潮將至，可能助推糖價(jià)重新上漲。實(shí)際上，2012年寬松政策已有再度出臺(tái)的跡象。只不過和2008年相比，羞羞答答，不夠直白。宏觀上，債務(wù)危機(jī)頻發(fā)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一度受阻，只要通脹壓力減緩，適時(shí)推出量化寬松就理所當(dāng)然。降息直接導(dǎo)致流動(dòng)性寬松，對(duì)市場(chǎng)形成利多。糖價(jià)也有望獲益而上漲。

所以目前看，糖價(jià)新高后調(diào)整基本到位，在量化寬松的刺激下，可能再度以上漲姿態(tài)迎接糖會(huì)。而對(duì)于更長遠(yuǎn)的走勢(shì)，還有待糖會(huì)的指引。在此僅做一個(gè)估計(jì)。

首先，產(chǎn)量可能為1100－1150萬噸，較南寧糖會(huì)持平略降。截至3月底，全國累計(jì)產(chǎn)糖1074萬噸，除廣西外，其他地區(qū)產(chǎn)量基本塵埃落定。經(jīng)過筆者測(cè)算，廣西全省產(chǎn)能760萬噸，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)糖710萬噸，較3月底增加55萬噸。其他地區(qū)4月算10萬噸，全國合計(jì)1139萬噸，低于南寧糖會(huì)預(yù)計(jì)的1150－1200萬噸。雖較上年增長約100萬噸，但增幅低于預(yù)期，對(duì)糖價(jià)無疑是利好。

其次，消費(fèi)在4月可能繼續(xù)好轉(zhuǎn)。截至3月底，全國食糖累計(jì)產(chǎn)銷率43．28％，雖然同比依然偏低，但環(huán)比增幅4．64%，卻是近3年來最高的。該數(shù)值在2011年3月是2．74%，在2010年是0．07%。4、5月本來就是下游消費(fèi)和流通商的備貨期，今年糖價(jià)又明顯低于去年，采購力度的回升力度較強(qiáng)也就不足為奇。筆者預(yù)計(jì)在4月食糖銷售數(shù)據(jù)仍會(huì)持續(xù)走好，提振糖價(jià)后市。

總體上，筆者對(duì)于糖價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行有信心，調(diào)整基本到位，借著寬松之風(fēng)報(bào)以上漲走勢(shì)。