近期，滬膠市場(chǎng)反彈無(wú)力，振蕩下行。從供求方面看，泰國(guó)及云南、海南全面開(kāi)割帶來(lái)季節(jié)性供應(yīng)壓力，而國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存下降速度緩慢，需求依然疲軟。后市滬膠將演繹一波季節(jié)性下跌走勢(shì)。

二季度供應(yīng)季節(jié)性增加

目前，泰國(guó)及云南、海南已全面開(kāi)割。一般每年宋干節(jié)后，泰國(guó)各地雨水開(kāi)始逐步增加，產(chǎn)量也逐步放大，進(jìn)入橡膠高產(chǎn)期。

據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，每年的4月份橡膠下跌的可能性較大。一方面，每年4月初，在宋干節(jié)到來(lái)之際，膠農(nóng)和二盤商習(xí)慣于出售庫(kù)存套現(xiàn)過(guò)節(jié)。另一方面，宋干節(jié)過(guò)后，伴隨新開(kāi)割季的來(lái)臨，新增供應(yīng)也使膠價(jià)承壓。對(duì)1992—2011年共計(jì)19年日膠的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，4月份上漲的年份僅6年，其余13年均為下跌走勢(shì)，且上漲年份的漲幅明顯小于下跌年份的跌幅。今年的泰國(guó)天氣表現(xiàn)正常，關(guān)注季節(jié)性供應(yīng)增加能否體現(xiàn)出對(duì)膠價(jià)的壓制作用。

庫(kù)存下降緩慢

近期，青島保稅區(qū)橡膠出入庫(kù)基本平衡，庫(kù)存大體穩(wěn)定，個(gè)別倉(cāng)庫(kù)后期仍有不少訂單。此外，青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)正在形成價(jià)格同盟，就出入庫(kù)價(jià)格上調(diào)進(jìn)行探討。如果后市倉(cāng)庫(kù)價(jià)格上調(diào)，對(duì)橡膠入庫(kù)的影響有待觀察。

全球汽車銷量后續(xù)增長(zhǎng)乏力

從各國(guó)及各區(qū)域3月份的汽車銷售數(shù)據(jù)來(lái)看，除美國(guó)、日本和德國(guó)市場(chǎng)增幅良好外，各國(guó)的汽車銷量普遍不佳。在經(jīng)歷了過(guò)去兩年信貸寬松、政策刺激、庫(kù)存回補(bǔ)帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)后，全球車市在2012年呈現(xiàn)后續(xù)增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)象。

中國(guó)汽車市場(chǎng)則呈現(xiàn)出冷熱不均的態(tài)勢(shì)，乘用車自2月份以來(lái)，環(huán)比雖大幅回升，且3月份延續(xù)升勢(shì)，但商用車中重卡市場(chǎng)的持續(xù)低迷，令主要用于重卡配套和替換的全鋼胎始終難以擺脫銷量不佳的泥潭。2012年3月中國(guó)商用車銷量為43.86萬(wàn)輛，同比下降8.80%，其中重卡銷量為87129輛，同比減少33%，累計(jì)同比減少16.8%。市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)期待的消費(fèi)旺季依然遙遙無(wú)期。

綜上所述，隨著時(shí)間的推移，新開(kāi)割季供應(yīng)的增加與汽車輪胎需求的持續(xù)低迷，使橡膠行情供需博弈的天平正逐漸傾斜，天膠行情向下突破時(shí)機(jī)逐步臨近。預(yù)計(jì)滬膠1209合約中期下跌目標(biāo)位為25000點(diǎn)。