全球植棉面積的減少對棉價產生較大支撐作用，政府出于穩(wěn)定植棉面積的考慮，近期不會出臺政策打壓棉價，但現貨基本面疲軟狀況并未發(fā)生改變。

近期，鄭棉試探前期高點后振蕩回落。目前正值春播時節(jié)，植棉面積再次成為市場炒作熱點。雖然全球植棉面積減少已成事實，新年度的棉花供給總量將有所下滑，但紡織基本面持續(xù)疲軟，沒有改善的跡象。短期市場價格上行動力不足，預計鄭棉短期將在21000—21500元之間窄幅振蕩。

經濟減速引發(fā)市場擔憂

國家統(tǒng)計局近日公布了2012年一季度國民經濟運行數據。初步測算，一季度國內生產總值107995億元，按可比價格計算，同比僅增長8.1%。若剔除8%的基礎增長，一季度經濟增長僅為0.1%，大幅低于市場預期。這已經是中國經濟增速連續(xù)第五個季度下降，表明中國經濟加速向“穩(wěn)增長”轉變。4月23日，匯豐公布4月份中國制造業(yè)PMI初值為49.1%，雖然仍舊低于50%的榮枯分水嶺，但是較3月份的48.3%出現溫和回升。經濟減速引發(fā)了市場的擔憂情緒，商品期貨投資信心受到打擊，鄭棉期貨承壓回落，若后期經濟增速繼續(xù)回落，則將對棉價產生更大壓力。

植棉面積下降支撐期價

目前，北半球已經開始棉花春播，播種面積下降已成共識。從目前的天氣情況來看，除美國部分地區(qū)土壤干旱外，全球其他產棉區(qū)天氣良好，并未對棉花播種產生不利影響。據國際棉花咨詢委員會（ICAC）4月的棉花報告，2012年中國、美國和印度等產棉大國棉花種植面積都將出現不同程度減少，全球植棉面積同比將減少5%，至3420萬公頃，產量同比減少6%，至2547萬噸。全球棉花供應寬松格局將出現變化，從而對棉價產生較大的支撐作用。

需求疲軟未改善

清明長假后，紡織企業(yè)的生產情況并未出現明顯好轉，部分企業(yè)開機率不高，成品庫存較大，采購皮棉比較謹慎，隨用隨買，整體呈現旺季不旺的特點。全棉紗價格穩(wěn)中有跌，走貨量有所下滑，坯布成交清淡，下游需求依然低迷。據棉花信息網調查，截至3月底，國內棉花商業(yè)庫存總量為287萬噸，這基本上是全國紡織企業(yè)4個月的用量，棉花供給還算寬裕。同時，保稅區(qū)的棉花庫存處于歷史高位，截至3月底，中國保稅區(qū)棉花庫存總量達到100萬噸，若后期配額發(fā)布，將對國內棉花價格產生較大壓力。

棉花政策穩(wěn)定棉價

2011年棉花收儲如期結束，目前政策支撐力度有所減弱。收儲結束以后，市場普遍擔心棉價會大幅下跌，配額遲遲未發(fā)也加劇了市場的擔憂情緒。國家發(fā)改委領導在棉花購銷會議上指出，在棉花處于低迷狀態(tài)下，保證市場平穩(wěn)運行將是主基調，近期不會下發(fā)配額，也不會拋儲。這提升了市場的信心。同時，目前處于春播季節(jié)，國家出于穩(wěn)定植棉面積的考慮，不會出臺新的政策打壓棉價。若棉價大幅下跌，國家有多種調控手段穩(wěn)定棉價。因此，4月至5月，棉價下跌的空間極為有限。

從技術上看，CF1209合約處于下降通道中，期價貼近布林通道下軌，通道線有擴大的傾向，5日均線與10日均線和20日均線粘合，倉量有所萎縮，短期進入橫盤整理的可能性增大。

綜上所述，全球植棉面積的減少對棉價產生較大支撐作用，政府出于穩(wěn)定植棉面積的考慮，近期不會出臺政策打壓棉價，但現貨基本面疲軟狀況并未發(fā)生改變，鄭棉或將試探21000元支撐，短期在21000—21500元區(qū)間窄幅振蕩的概率較大。

（作者單位：格林期貨）