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PTA止跌震蕩 持續(xù)上沖仍顯乏力

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2012-04-23 14:44:14 來源:東吳期貨 作者:吳文海

一、PTA一周市場行情述評

1.1 PTA期現(xiàn)貨市場行情回顧

上周(2012.4.16-4.20)國內(nèi)外宏觀消息面偏利多。滬深300股指期貨持續(xù)上漲,期指表現(xiàn)始終強于商品期貨。商品市場工弱農(nóng)強的格局得到修正。農(nóng)產(chǎn)品期貨高位震蕩調(diào)整,工業(yè)品以銅和天膠為代表,止跌反彈,帶動了整個工業(yè)品期貨行情企穩(wěn)回升,但各品種強弱分化明顯。宏觀面,4月17日國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布最新《全球經(jīng)濟展望》報告,上調(diào)全球今明兩年經(jīng)濟增速預期,提振市場信心。4月17日-19日,金磚國家印度、巴西再次降息。降幅大于市場預期。巴西央行將基準利率從9.75%下調(diào)75個基點至9%。印度央行已將該國基準利率下調(diào)50個基點至8.00% 。一些新興市場經(jīng)濟體的央行也相繼發(fā)出寬松信號。上月,越南央行宣布分別下調(diào)再融資利率和貼現(xiàn)率100個基點。中國央行表示,加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式,穩(wěn)步增加流動性供應。上周西班牙10年期國債收益率于今年首度突破6%,對該國政府控制財政能力的質(zhì)疑使得債券市場再度回歸"危機模式",一度引發(fā)市場極大的恐慌,但隨后的 4月19日,西班牙財政部拍賣了共計25.4億歐元的兩年期和10年期國債,拍賣規(guī)模高于此前預期的25億歐元。部分緩解了緊張情緒,提振歐元,打壓美元指數(shù),對基本金屬形成提振。

PTA期貨一周在8540-8750之間縮量震蕩,上下兩難。主力TA1209合約上周一再次下探半年線后尾盤強勁拉升,至周三最高反彈至8750后快速回落到8700下方偏弱震蕩。日成交量跌破40萬手,人氣低迷。一周上漲82點收于8684元/噸。PTA指數(shù)持倉量由周初的45.7萬手下降至周末的40萬手,主力多頭國聯(lián)席位全部退出,其他多頭席位也在反彈中不斷減倉,導致前20名凈空頭持倉量大幅增加。PTA交割庫注冊倉單量小幅下降至8809張(含有效預報),折合4.4萬噸PTA。

PTA現(xiàn)貨市場小幅上漲,周均價分別上漲76元/噸、7美元/噸。外盤價格小幅推高至臺產(chǎn)船貨報盤推升至1175-1180美元/噸,商談1170美元/噸略偏上,韓產(chǎn)貨報1170美元/噸。內(nèi)盤跟隨下游聚酯銷量的回升而被推至8850元/噸的高位,但上周四起隨著產(chǎn)銷率走弱,現(xiàn)貨商出貨意向也有所增多,價格回落至8700元/噸附近。

MEG市場振蕩推升。周均價較上周分別上漲214元/噸、27美元/噸。外盤前半周價格重心推高。上周二起,下游產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)性回升,再加上近期乙烯價格波動上漲相對頻繁,國內(nèi)部分乙二醇裝置檢修等,綜合影響下外盤價格推高,周中美金盤一度接近1000美元/噸的大關(guān),部分船貨報至995美元/噸略偏上,且成交亦有觸及990美元/噸附近水平。后半周價格出現(xiàn)回落。內(nèi)盤成交價觸及7450-7480元/噸后小幅回落,買家接盤意向不高,商談7450元/噸略偏內(nèi)。綜上來看,本周MEG市場預計穩(wěn)中小幅震蕩為主。

二、基本面影響因素分析

2.1  國際油價維持高位震蕩,

上周原油期貨延續(xù)震蕩偏弱走勢,WTI原油和Brent原油期貨行情出現(xiàn)強弱分化。伊朗核談消除了地緣政治導致的原油風險溢價,對布倫特原油形成明顯利空。美國seaway輸油管道的反向送油超前,使市場預期美國中西部原油庫存高企的狀況有望提前緩解,提振WTI油價。紐約原油期貨5月合約價格在101-105美元/桶之間震蕩,一周上漲0.21%收于103.05美元/桶,布倫特原油6月一周下跌2.17%收于118.85美元/桶。

美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示,上周美國原油庫存增加386萬桶,汽油庫存減少367萬桶,餾分油庫存減少291萬桶。美國商業(yè)石油庫存總量下降223萬桶。原油庫存增長抵消了汽油和餾分油庫存降幅大于預期的影響。美國汽油消費量下滑一定程度上抑制了原油上漲空間。

當前市場焦點仍為伊朗和美國。伊朗由于制裁影響,后續(xù)原油出口料將愈加艱難,對原油市場有持續(xù)支撐作用。美國汽油價格高企消費承壓,總統(tǒng)奧巴馬公布一項520億美元方案,意在打擊對原油市場的操縱行為和控制投機。估計在短期之內(nèi)這些影響對市場的效果不會太明顯。一季度以來中國和歐洲的經(jīng)濟狀況不甚理想,美國就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)兩周不及預期,新興經(jīng)濟體開始降息,全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?,原油受宏觀政策影響會越來越大。短期原油期貨價格將維持小幅震蕩走勢。

2.2  亞洲PX現(xiàn)貨價小幅震蕩,5月合同價走高

因5月亞洲合同價未出臺,市場氣氛謹慎,交投清淡,上周亞洲PX市場價格在1526-1536美元/噸FOB韓國之間震蕩,短期缺乏明確方向。上周五日本出光透露其5月PX亞洲合同價為1650美元/噸CFR,較4月合同結(jié)算價上漲65美元/噸,較4月指導價持平。亞洲地區(qū)有四大PX供應商之一的JX宣布其5月亞洲合同價格為1620美元/噸,較4月合同結(jié)算價高35美元/噸。S-Oil本周一將公布其5月亞洲合同價,PTA用戶稱亞洲PX市場上日本出光和JX的報價受到高度關(guān)注。自3月30日4月亞洲合同價出臺后,CFR中國臺灣/中國大陸PX價格已累計下跌25美元/噸至1586.5美元/噸。5月下半月貨聽聞遞價和報價分別在1560美元/噸CFR臺灣/寧波和1570美元/噸CFR臺灣/寧波。6月下半月貨遞價聽聞在1555美元/噸CFR臺灣/寧波。市場消息人士稱亞洲PX市場依然疲軟,但部分庫存較高的貿(mào)易商遞價在1550-1560美元/CFR以維持市場。

部分市場人士稱PX市場目前供應平衡,但中東船貨的流入和PTA新裝置投產(chǎn)延期將導致市場供應過剩。消息稱中國遠東石化由于裝備交付延期,該公司將無法如期在5至6月啟動位于新的140萬噸/年的PTA裝置。

下游PTA行業(yè)裝置檢修增多,減緩了PX需求。國際油價弱勢震蕩,上漲乏力,也打壓了PX行情。短期看,PX市場繼續(xù)進入震蕩調(diào)整期,無突發(fā)因素,將維持平穩(wěn)。

2.3  部分裝置檢修結(jié)束,國內(nèi)PTA行業(yè)開工率回升

因需求不佳及虧損虧大,亞洲地區(qū)4月份多套PTA裝置安排停車檢修,裝置開工率繼續(xù)下滑5%至83% ,但多數(shù)裝置停產(chǎn)檢修時間僅在1-2周,隨著時間推移,部分檢修裝置重啟,PTA行業(yè)開工率出現(xiàn)回升,由上周的835回升至93% 。PTA市場供應壓力短暫緩解后有望再度承壓。具體檢修動態(tài):1.寧波臺化4月9日至14日停車檢修。 2.蓬威石化90萬噸PTA裝置計劃4月初開始安排2-3周停車檢修,與4月20號重啟。3.翔鷺石化160萬噸裝置4月16號停車,計劃一周時間。4.揚子石化35萬噸裝置3月1日開始停車擴容,計劃停車9個月左右。5.江陰海倫120萬噸裝置4月12日因故障停車,17日已經(jīng)重啟開車,目前正常運營。6.BP珠海50萬PTA裝置4月中計劃安排一周檢修,計劃4月21日開始停車檢修。7.韓國三星石化70萬噸裝置3月24日停車,計劃4月下旬重啟。8.韓國三南4號55萬噸裝置4月21日開始停車2周。9.韓國泰光100萬噸裝置4月中旬末開始停車兩周。10.韓國KP化學3號65萬噸裝置5月有停車檢修計劃。11.臺化3號70萬噸裝置計劃4月下旬停車2周。12.中美和5號40萬噸裝飾3月7日停車2周,6號70萬噸裝置4月初停車2周。

2.4  終端需求有所改善,聚酯滌綸庫存下降

上周在上游原料價格上漲、終端織造工廠集中剛性備貨,滌絲工廠平均產(chǎn)銷回升至140-150%附近,滌絲成交價格低位價位有所消失,市場整體重心小幅上漲100元/噸左右,滌綸長絲工廠庫存減少2-3天。截止上周末,滌綸POY150D穩(wěn)定在11250元/噸,F(xiàn)DY150D價格上漲100元/噸至11300元/噸,DTY150D價格下跌100元/噸至12500元/噸。

庫存方面,滌絲工廠庫存相比上周減少2-3天,目前POY庫存多在16天,DTY庫存在34天,F(xiàn)DY庫存在20天。滌綸短纖庫存大幅下降至7天左右。

開工率方面,CCF聚酯負荷小幅下降至81.4%。江浙地區(qū)各主要織造地區(qū)開機率維持低位,加彈機平均開機率在7成,切片紡工廠平均開機率在6成附近,噴水機器開機率在7-8成,其中盛澤及周邊噴水織機開機率在7-8成;海寧經(jīng)編機開機率在6成附近;蕭紹地區(qū)圓機開機率在6-7成;福建、廣東圓機經(jīng)編開機率在5-6成。

中國輕紡城(化纖布+棉布)日均成交量約617萬米,較去年同期日均661萬米,下降44萬米,同比下降6.6%。

上周江浙滌綸絲市場迎來新一輪的采購周期,滌綸長絲工廠庫存均有不同程度的下滑, POY、FDY庫存平均降低3-5天,少數(shù)稍高在6天,DTY庫存降幅稍小。滌綸短纖因行業(yè)開工率只有66%左右,庫存大幅下降至一周時間。聚酯工廠的產(chǎn)品庫存進行了適度的轉(zhuǎn)移。不過下半周以后加彈和織造采購熱情逐步回落,滌綸絲產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)性回落明顯,尤其是POY產(chǎn)銷迅速下滑5-6成的偏低水平,無高產(chǎn)銷率支撐,滌綸價格上攻乏力,加上聚酯原料市場氣氛的適度回落,市場氣氛也重回平靜,本周將延續(xù)平淡。

三、技術(shù)面分析

PTA期貨指數(shù)周K線收出小陰線,周K線繼續(xù)在10周均線(當前價格在8827元)附近面臨壓力。5周均線8673構(gòu)成支撐,MACD紅柱縮短,市場進入弱勢格局。

四、本周PTA期貨行情展望

從市場走勢來看,上周PTA期貨價格在半年線位置再度受到支撐后,企穩(wěn)反彈,短期止跌信號明顯。技術(shù)上4月5日和4月16日兩個日線級別大陽線形成對稱組合,使PTA期價在8500-8600區(qū)域的支撐更加牢靠。

從宏觀面來看,市場情緒逐漸轉(zhuǎn)多。IMF上調(diào)全球今明兩年經(jīng)濟增速預期,給了投資者較大市場信心。IMF全球經(jīng)濟前景轉(zhuǎn)向樂觀的主要依據(jù)是市場流動性改善。上周印度、巴西再次降息,中國央行也在上周表示,加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式,穩(wěn)步增加流動性供應。加上3月份越南下調(diào)貼現(xiàn)率,新興市場經(jīng)濟體央行正在不斷釋放貨幣寬松信號,金融市場流動性不斷改善,有利于資產(chǎn)價格上漲。

產(chǎn)業(yè)面相對平穩(wěn)。上游PX市場短期內(nèi)波動不大,對PTA成本支撐力度有限。市場等待5月份PX報價出臺。因PTA新裝置一旦推遲投產(chǎn),老裝置停產(chǎn)檢修,PX市場供需平衡,沒有較大供給缺口,難以推動價格走強。隨著本輪聚酯工廠周期性采購和部分貿(mào)易商補庫存操作接近尾聲,目前聚酯工廠對PTA現(xiàn)貨的采購需求減弱,加之4月PTA合約貨結(jié)算價即將在本周出臺,聚酯工廠追漲意愿不強,PTA市場人氣回落,上沖乏力。前期檢修的PTA裝置也陸續(xù)恢復生產(chǎn),而下游聚酯及織造開工率仍在低位徘徊,PTA市場供給壓力可能重新顯現(xiàn)。從下游市場開看,織造工廠備貨量已至本月底。五一假期開機率很可能下降,拖累聚酯滌綸工廠產(chǎn)銷率走低。因滌綸長絲和短纖工廠前期庫存整體下降,聚酯產(chǎn)品價格上在成本線位置繼續(xù)下跌可能性不大。市場總體維持弱平衡狀態(tài)。

綜合來看,近期宏觀面強于產(chǎn)業(yè)面,市場整體情緒變化影響PTA期貨走勢。PTA期貨目前面臨上下兩難的境地,總體將在8600-8800區(qū)間震蕩。前期中線空單繼續(xù)持有,短線觀望。

責任編輯:伍寶君

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