在宏觀面改善的背景下，PTA產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了十分積極的變化，減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)量減少，終端出口數(shù)據(jù)進(jìn)入上升周期，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，PTA的反彈格局形成。

4月16日1209合約以一根低開高走的陽(yáng)線，一舉突破5、10日均線，結(jié)束了盤整格局，價(jià)格重心穩(wěn)步上移。從當(dāng)前的宏觀面和行業(yè)面來看，PTA期貨的反彈仍將延續(xù)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)，新興國(guó)家降息

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）4月17日發(fā)布了《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，上調(diào)了全球今明兩年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。其中，預(yù)計(jì)2012年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.5%，較此前的報(bào)告上調(diào)了0.2%。同時(shí)，IMF預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年仍會(huì)實(shí)現(xiàn)8.2%的較快增長(zhǎng)，較上次預(yù)測(cè)調(diào)高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。這使得中國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)公布之后悲觀的市場(chǎng)情緒得到緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，大宗商品出現(xiàn)反彈。

4月17日印度儲(chǔ)備銀行宣布，將回購(gòu)利率從8.5%下調(diào)至8%。這是印度自2009年以來首次降息，降息幅度也大于市場(chǎng)預(yù)期。近日召開議息會(huì)議的國(guó)家較多，市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍有國(guó)家將宣布降息或其他刺激經(jīng)濟(jì)措施。

PTA減產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺

高成本是今年P(guān)TA工廠面臨的主要難題之一。因PX環(huán)節(jié)和PTA環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能不平衡，PX價(jià)格自2011年11月下旬以來，不斷受到市場(chǎng)的追捧，至今年3月初達(dá)到1659美元/噸的高點(diǎn)，漲幅達(dá)21.9%。而同期，PTA現(xiàn)貨最大漲幅僅10%左右，PTA工廠虧損的情況日益嚴(yán)重。

為了抵制高價(jià)PX，減少虧損，今年3—4月，PTA供應(yīng)商自保的意愿增強(qiáng)，宣布停車檢修或減產(chǎn)的工廠較為集中，有的工廠甚至直接在現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨轉(zhuǎn)而交給下游客戶。根據(jù)中國(guó)化纖信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前PTA裝置減產(chǎn)量為344.9萬噸，PTA開工率為82.89%，較上月96%的水平有了很大下降。

受PTA減產(chǎn)影響，PX需求回落，價(jià)格下跌明顯，3月以來PX現(xiàn)貨最大下跌幅度超過130美元/噸。PTA工廠虧損情況得到較大的改善。以即期PX現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，PTA工廠由3月中旬的虧損300—400元/噸，回升至當(dāng)前接近保本的狀態(tài)。同樣，受減產(chǎn)影響，PTA現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)于期貨更為堅(jiān)挺，期貨主力合約重新回到貼水的狀態(tài)。

出口告別連續(xù)回落，下游產(chǎn)銷回升

今年旺季不旺、需求疲弱一直是困擾整個(gè)PTA產(chǎn)業(yè)鏈的問題。進(jìn)入到4月，終端訂單有所增多，但織機(jī)開工率仍然偏低，聚酯庫(kù)存也維持在高位。不過，受到PTA現(xiàn)貨價(jià)格逐步上漲的推動(dòng)，近期聚酯產(chǎn)銷出現(xiàn)了較為明顯的回升，常規(guī)產(chǎn)品價(jià)格也一改之前的頹勢(shì)，提價(jià)現(xiàn)象普遍。

外需方面，最新公布的出口數(shù)據(jù)提振了市場(chǎng)信心。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)3月份紡織品服裝出口187.90億美元，較2月份銳增93.47%；1—3月累計(jì)出口500.16億美元，同比增長(zhǎng)2.88%，一舉扭轉(zhuǎn)前兩月負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。其中，對(duì)美國(guó)和日本出口分別增長(zhǎng)了12.8%和10.3%，均大大高于總體出口增速，反映出部分發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)正在復(fù)蘇。同時(shí)，從歷史走勢(shì)看，2月一般為年度紡織品服裝出口量最少的月份，之后逐步上升，至7月達(dá)到高點(diǎn)。

綜上所述，

在宏觀面改善的背景下，PTA產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)了十分積極的變化，減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)量減少，終端出口數(shù)據(jù)進(jìn)入上升周期，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，PTA的反彈格局形成。后市PTA仍有沖高動(dòng)力，短期關(guān)注8850點(diǎn)壓力。