產(chǎn)能過剩是PVC行業(yè)的頑疾，PVC新增產(chǎn)能的快速擴(kuò)張導(dǎo)致市場的供應(yīng)壓力大增。在供需失衡背景下，PVC價格仍將振蕩下跌。

經(jīng)過自2月份開始的連續(xù)下跌后，PVC1209合約價格目前在7000元/噸一線振蕩調(diào)整。筆者認(rèn)為，由于PVC行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)，市場供給壓力較大，而需求則受到經(jīng)濟(jì)下行和房地產(chǎn)調(diào)控的抑制，供需失衡的結(jié)果將導(dǎo)致PVC期價振蕩下行。

產(chǎn)能過剩是頑疾

產(chǎn)能過剩是PVC行業(yè)不爭的事實，來自中國氯堿網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到2011年年底中國PVC產(chǎn)能達(dá)到2162萬噸，全年產(chǎn)能開工率維持在60%以下的低位運(yùn)行。今年P(guān)VC新增產(chǎn)能再次迎來增長的高峰期，預(yù)計新增產(chǎn)能為500多萬噸，西部地區(qū)的新增產(chǎn)能占比達(dá)到60%?？傮w來看，目前國內(nèi)PVC行業(yè)產(chǎn)能過剩十分嚴(yán)重，一方面西部地區(qū)利用資源優(yōu)勢，不斷擴(kuò)大PVC產(chǎn)能，使得落后產(chǎn)能的淘汰速度遠(yuǎn)不及新增產(chǎn)能的擴(kuò)張速度。另一方面PVC行業(yè)集中度偏低，市場缺乏具有主導(dǎo)力的企業(yè)，而在激烈的市場競爭中，PVC產(chǎn)能的整合之路任重而道遠(yuǎn)。因此，短期PVC產(chǎn)能過剩問題得不到解決，即使企業(yè)降低開工率，但是龐大的產(chǎn)能基數(shù)仍將增加市場的供應(yīng)量。

現(xiàn)貨供給壓力較大

近年來，PVC的供給能力達(dá)到新的水平。去年P(guān)VC企業(yè)在氯堿平衡的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為了對沖產(chǎn)堿帶來產(chǎn)氯的問題，不得不增加PVC生產(chǎn)量，進(jìn)一步加劇了市場的供應(yīng)壓力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年全年我國PVC累計產(chǎn)量達(dá)到1295.2萬噸，較前年同期增長12.5%，月度產(chǎn)量平均達(dá)到107.9萬噸，跨越百萬噸關(guān)口。今年1—3月PVC累計產(chǎn)量為327.7萬噸，同比繼續(xù)增加了9.8%。一方面PVC產(chǎn)能擴(kuò)張的速度很快，新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)將加大市場的供給，另一方面今年液氯行情依然低迷，燒堿價格保持高位運(yùn)行，PVC被動增產(chǎn)的局面難以改觀。可見，PVC現(xiàn)貨市場供給壓力仍較大。

下游需求難言樂觀

我國PVC消費(fèi)量與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速密切相關(guān)，一般維持正相關(guān)關(guān)系。2012年第一季度國內(nèi)GDP下滑至8.1%，增速創(chuàng)下兩年多來的新低。經(jīng)濟(jì)增速的大幅下行一方面是實施穩(wěn)健貨幣政策的累積效應(yīng)，另一方面與我國面臨的資源、環(huán)境、勞動力成本等諸多壓力密不可分。而目前這兩方面都沒有出現(xiàn)明顯改善，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下降的風(fēng)險較大。另外，建筑業(yè)是PVC消費(fèi)的主要領(lǐng)域，房地產(chǎn)行業(yè)走勢成為關(guān)注的重點。今年3月份以來，房地產(chǎn)市場稍有回暖，重點城市的成交量放大。不過3月份的“小陽春”或只是曇花一現(xiàn)，今年房地產(chǎn)行業(yè)難見樂觀景象。房地產(chǎn)調(diào)控的政策目標(biāo)是促使房價水平與居民的收入水平相適應(yīng)，目前這個目標(biāo)遠(yuǎn)未實現(xiàn)。政府對于多套房的“限購”、“限貸”政策并未松動，房地產(chǎn)投資需求繼續(xù)受到抑制。迫于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，貨幣政策存在微調(diào)的可能，但在房地產(chǎn)政策高壓下，流入房地產(chǎn)行業(yè)的資金較為有限。

由于宏觀經(jīng)濟(jì)以及房地產(chǎn)市場繼續(xù)走弱，PVC需求難言樂觀。

綜上所述，產(chǎn)能過剩是PVC行業(yè)的頑疾，PVC新增產(chǎn)能的快速擴(kuò)張導(dǎo)致市場的供應(yīng)壓力凸顯。而伴隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的不景氣，加上國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)進(jìn)行，PVC下游需求低迷。在供需失衡背景下，PVC價格仍將振蕩下跌。