大華期貨、魯證期貨、光大期貨等席位資金先撤后回

在期指先揚后抑的走勢中，資金開始不斷回流，多空博弈也在不斷加劇。本周，券商系期貨公司席位資金回流明顯，中證期貨和國泰君安持續(xù)增倉，而大華期貨、光大期貨、魯證期貨等席位資金在明顯撤離后也是迅速回流。

今天是4月合約的最后交易日，移倉動作已順利完成。而昨日期指合約均出現(xiàn)下跌。截至收盤，主力合約IF1205跌0.08%，報2610.6點，成交26.2萬手，持倉45073手；IF1204跌0.12%，報2596.0點；IF1206跌0.08%，報2622.0點；IF1209跌0.13%，報2649.2點?，F(xiàn)貨市場方面，滬深300指數(shù)跌0.15%，報2596.06點。

期指分析師表示，上周五期指延續(xù)了清明節(jié)長假后的探底回升走勢，但本周一和周二則出現(xiàn)小幅的下行修正，不過短暫的調(diào)整后，周三就出現(xiàn)中陽線維持了反彈通道，而周四雖然上行略顯動能不足，但也沒有明顯的壓力出現(xiàn)，形成上行過程中的十字星休整形態(tài)，整體趨勢仍延續(xù)在反彈格局中。

持倉：資金迅速回流

在本周的總持倉表現(xiàn)中，呈現(xiàn)出單邊回升的態(tài)勢，盡管期間經(jīng)歷了短暫的調(diào)整，但總持倉卻從5.7萬手回升到接近6.5萬手的高位水平，盤中一度創(chuàng)出7.5萬手的天量，彰顯資金不斷回流市場，而且多空的博弈也是不斷加劇。中證期貨研究部副經(jīng)理劉賓表示，主力空頭券商系席位資金回流明顯，中證和國泰席位持續(xù)呈現(xiàn)增倉，不過投機性資金卻顯得較為搖擺，在前兩個交易日的回調(diào)中，大華期貨、魯證期貨和光大期貨等資金呈現(xiàn)明顯的撤離，但在本周三的回升中，投機資金又出現(xiàn)迅速回流，再次展示了游資的風格。

中期研究院研究員楊躍雄分析說，自上周四就開始的主力合約移倉換月本周繼續(xù)平穩(wěn)進行，截至周四收盤，主力合約IF1205多方增倉2874手至31311手，空方增倉2999手至36426手，具體席位方面，國泰君安以3053手多單位居多頭持倉榜首，中證期貨持空單7996手，高居空方榜首。自主力合約移倉換月以來，凈空單在不斷加大，目前凈空單已達5115手，而尤其值得注意的是，在本輪期指移倉過程中，多空雙方均擴大了其持倉數(shù)量，這或許暗示新的主力合約IF1205將成為新一輪多空激烈爭奪的主戰(zhàn)場，未來走勢將頗為艱難，畢竟當前期指所處的點位十分關鍵和敏感。

基差：期現(xiàn)同步性較強

期現(xiàn)價差方面，劉賓認為，本周期現(xiàn)同步性較強，當月合約順利完成移倉動作，IF1204合約基差在-6.5至7.7之間，基本沒有套利機會，次月合約IF1205的基差則在8.1-17.9之間，同樣沒有很好的套利機會。在合約之間的價差表現(xiàn)中，近月兩個合約之間的價差在8.2-14.6之間，跨期套利機會也是沒有出現(xiàn)。

楊躍雄表示，IF1205合約價差較周三有所回落，全天平均價差為11.27點。這與周三期現(xiàn)價差較高，空方紛紛入場套利有關，但另一方面也彰顯了目前空方的優(yōu)勢地位，從價差與期指走勢的相關性來看，昨日期現(xiàn)價差與市場走勢背離較為明顯，僅在臨近中午收盤期指沖高后跳水，之后又再度拉升時，價差走勢與市場保持了短暫的高度同步，說明此次盤中異動完全為期指所引導，多空博弈在此番走勢中也表露無遺。

后市：有望震蕩回升

期指后市將如何走？

劉賓分析說，目前的市場做多情緒明顯提升；盡管近期有新股發(fā)行壓力和房地產(chǎn)調(diào)控不允許反復的利空因素，但市場敏感度較前期明顯下降，這多少反應目前略顯強勢的特征；由于央行信息再度暗示將繼續(xù)改善流動性，因此后期貨幣政策仍舊可期，這將繼續(xù)構成市場的動能；不過短期由于空頭力量的不斷加強，以及政策持倉不能兌現(xiàn)，因此，也可能加大市場的波動，預計4月底市場仍有望維持震蕩向上的回升格局，目標或在前期高點2700點附近。

楊躍雄也表示，從中級行情來看，在眾多實質(zhì)利好的推動下，市場的總體趨勢將向上拓展，現(xiàn)貨大盤的技術形態(tài)也已經(jīng)處在加速上行的起始階段。3月份新增信貸達到1.01萬億元，大幅超過市場預期，這是政策放松的最明顯信號。但短期趨勢在當前技術面的影響下，向上步伐或較為艱難。