國內(nèi)成品糖產(chǎn)量同比繼續(xù)增加

自去年12月份以來，國內(nèi)成品糖產(chǎn)量穩(wěn)步增加，其中2、3月份的成品糖產(chǎn)量分別為325.20萬噸、227.38萬噸，分別同比增長32.76%、14.22%。在消費相對較為清淡的季節(jié)，成品糖產(chǎn)量的增加使得國內(nèi)糖市供給相對寬松。

國內(nèi)白糖倉單逐步增加

自4月5日鄭糖突破上行以來，白糖倉單也在逐漸增加。截至17日，鄭糖倉單數(shù)量為2082張，有效預(yù)報為1264張，共約3.35萬噸。但這與5月合約1.4萬手的持倉量相比，仍處于偏低水平。5月份合約交割日到來前，部分投機性空頭持倉將繼續(xù)減少。

鄭糖基差有望繼續(xù)走強

近幾個交易日白糖期貨價格大幅走低，但現(xiàn)貨價格相對較為穩(wěn)定，鄭糖基差持續(xù)走強，目前基差為-33元/噸左右。從基差走勢圖中可以看出，基差有望繼續(xù)走強并可能由負(fù)轉(zhuǎn)正，未來正基差可能重新成為常態(tài)。

白糖現(xiàn)貨價格上漲不可持續(xù)

國內(nèi)主要產(chǎn)區(qū)的白糖現(xiàn)貨價格經(jīng)過前期下跌之后，在6500元/噸附近企穩(wěn)。隨著期貨價格的突破上行，白糖現(xiàn)貨價格也開始上漲。截至17日，云南昆明地區(qū)的白糖現(xiàn)貨價格為6560元/噸，廣西南寧的白糖現(xiàn)貨價格為6630元/噸。在供給較為寬松的情況下，白糖現(xiàn)貨價格后市可能會有所回落。

后期收儲進(jìn)程可能會加快

4月12日，2011/2012年度第一批第五次食糖臨時收儲交易結(jié)束，掛單20.9萬噸，成交0.78萬噸，成交平均價6820元/噸。加上前四次收儲，目前已經(jīng)累計收儲成交約30萬噸。在收儲成交價格明顯高于白糖期貨和現(xiàn)貨價格的情況下，白糖現(xiàn)貨企業(yè)交儲的積極性并不高，可能與糖企看漲后期食糖價格有關(guān)。但隨著國內(nèi)糖市供給的增加及期貨價格的走跌，食糖企業(yè)對糖價后期走勢判斷可能產(chǎn)生分歧，未來國糖收儲進(jìn)程可能會有所加快。

總結(jié)及操作建議

近期全球各主要產(chǎn)糖國新年度食糖產(chǎn)量預(yù)增的消息，成為左右期糖走勢的重要因素，外圍原糖的大幅下跌可能使鄭糖繼續(xù)承壓下行。技術(shù)上看，鄭糖MACD形成死叉，中短期走勢依舊偏空，1209合約中線可看至6550元/噸附近。投資者大趨勢應(yīng)以持空或逢高沽空為宜，多單不要抄底。

（徽商期貨 王樹飛）