股指期權(quán)仿真交易或本月啟動 標的物確定為現(xiàn)貨滬深300指數(shù) 持有者只能在到期日行權(quán) 標的物確定為滬深300指數(shù) 每日漲跌幅為10% 最小變動為0.1指數(shù)點 指數(shù)波動1點合約標的價值波動100元 早報記者 葛佳 早報記者從多位知情人士處獲悉,隨著滬深300指數(shù)期權(quán)內(nèi)部培訓的逐漸鋪開,交易所股指期權(quán)仿真交易內(nèi)部測試已于本周內(nèi)開展,而面向部分機構(gòu)的小范圍仿真交易則有望在本月底前啟動。 按照此前慣例,中國金融期貨交易所(中金所)金融產(chǎn)品仿真交易工作分為內(nèi)部測試、部分機構(gòu)參與、全市場參與三個階段,股指期權(quán)仿真預(yù)計也將循此慣例。 監(jiān)管層態(tài)度積極 知情人士透露,監(jiān)管層目前對于推出期權(quán)的態(tài)度較為積極。作為中國證券市場的歷史空白,期權(quán)的大門最有可能由股指期權(quán)率先推開。 所謂期權(quán),是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具,指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力,是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額(權(quán)利金)后,擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期,以事先規(guī)定好的價格,向賣方購買或出售一定數(shù)量的特定標的物的權(quán)力,但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。 期權(quán)交易,事實上就是一種權(quán)利的交易。權(quán)利金,是期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格,即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費用。 據(jù)了解,國內(nèi)首個股指期權(quán)標的物確定為現(xiàn)貨滬深300指數(shù),要求持有者只能在到期日行權(quán)。其將與當前運行良好的滬深300股指期貨形成風險管理市場的完整體系。 目前,股指期權(quán)的籌備工作已全面鋪開,多家期貨公司正在針對滬深300指數(shù)期權(quán)進行系統(tǒng)開發(fā)和投資者教育資料準備工作。 “不過,要進行面向部分機構(gòu)的小范圍交易,還需要三成左右的期貨公司都完成系統(tǒng)開發(fā)和測試,目前有部分公司選擇和臺灣的信息技術(shù)公司開發(fā)系統(tǒng),但要系統(tǒng)適應(yīng)本土化,還是根據(jù)全面測試來進行調(diào)整?!鄙鲜鋈耸糠Q,交易所還是鼓勵期貨公司的股指期權(quán)系統(tǒng)盡快上馬。 事實上,早在今年2月份舉行的“第三屆上海金融論壇”上,中金所研發(fā)部總監(jiān)張曉剛已透露,中金所正在大力推進一些創(chuàng)新產(chǎn)品,包括國債期貨、期權(quán)以及外匯期貨的研究。 一位期貨分析師認為,期權(quán)的推出使投資者的套保、套利策略更加豐富。期權(quán)與股指期貨的標的都是滬深300指數(shù),利用三者之間存在著整體均衡的關(guān)系,可以產(chǎn)生非常靈活的投資方法。 合約標的價值約26萬元 據(jù)悉,中金所股指期權(quán)仿真交易的合約乘數(shù)設(shè)計為每指數(shù)點100元(即指數(shù)每波動1點對應(yīng)合約標的價值將波動100元),最小變動價位為0.1指數(shù)點,每日漲跌幅度正負10%。合約到期月份為當月、下月以及隨后的兩個季月,與股指期貨同比。當月和下月合約執(zhí)行價格間距為50指數(shù)點,季月合約的執(zhí)行價格間距為100指數(shù)點。 按照昨日滬深300指數(shù)收于2599.91點計算,合約標的價值約在26萬元。市場人士指出,如果合約設(shè)計最終以現(xiàn)金結(jié)算,那么極有可能是以定額來結(jié)算(即以低于26萬元的貨幣金額獲得對應(yīng)的指數(shù)頭寸),而不是全額結(jié)算。 此外,相關(guān)部門計劃將做市商制度納入規(guī)劃,計劃引入自營情況較好的券商充當做市商。 “券商等機構(gòu)將在股指期權(quán)交易中擔任重要角色。期權(quán)面臨著交易系統(tǒng)、結(jié)算方式和保證金方式的全面更新,對于期貨公司來說難度較大?!辈贿^,上述業(yè)內(nèi)人士表示,該項內(nèi)容尚無最后定論。 區(qū)別于股指期貨 市場人士稱,與目前的滬深300股指期貨相比,未來將推出的股指期權(quán)是單向合約,其最大魅力在于,可以使期權(quán)的買方將風險鎖定在一定的范圍之內(nèi)。 “購買用于對沖的看跌或看漲期權(quán)就相當于買了一份保險?!蹦称谪浹芯克跈?quán)研究人員表示,在股指期貨時代,利用股指期貨和滬深300進行的對沖策略是一場零和游戲,其主要作用在于套期保值,但是期權(quán)的出現(xiàn),讓實現(xiàn)利潤成為可能。 簡單來說,投資者買進一定敲定價格的看漲股指期權(quán),在支付一筆很少權(quán)利金后,便可享有買入股指的權(quán)利。一旦價格果真上漲,便履行看漲期權(quán),以低價獲得指數(shù)多頭,然后按上漲的價格水平高價賣出相關(guān)指數(shù),獲得差價利潤,在彌補支付的權(quán)利金后還有盈作;如果價格不但沒有上漲,反而下跌,則可放棄或低價轉(zhuǎn)讓看漲期權(quán),其最大損失為權(quán)利金。 從其本質(zhì)上講,期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進行定價,使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進行交易,行使其權(quán)利,而義務(wù)方必須履行。而期貨合同是雙向合約,交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務(wù),如果不愿實際交割,則必須在有效期內(nèi)對沖。 資料顯示,期權(quán)市場是世界金融市場的主流。據(jù)統(tǒng)計,2011年全球衍生品交易中,場內(nèi)期貨和期權(quán)合約成交量約249.72億張。其中,期貨合約交易量約129.45億張,期權(quán)合約交易量約120.27億張。 責任編輯:李婷 |
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