上海期貨交易所(上期所)昨日公布《上海期貨交易所白銀期貨標(biāo)準(zhǔn)合約(草案)》等白銀期貨業(yè)務(wù)規(guī)則，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。從合約草案看，參與一手白銀期貨約需要保證金1萬(wàn)元。

白銀期貨公布合約草案后，標(biāo)志著上市進(jìn)程又邁進(jìn)了一步，分析人士表示，白銀期貨是中國(guó)在繼銅鋁鋅鉛的四大基本金屬和黃金、鋼鐵之后的期貨產(chǎn)品，將完善國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格體系，有利于形成中國(guó)價(jià)格，是中國(guó)在爭(zhēng)取戰(zhàn)略資源定價(jià)權(quán)的一項(xiàng)重大舉措。

市場(chǎng)人士按照此前新品種上市進(jìn)度猜測(cè)，白銀期貨極有可能打響2012年期市新品種“頭炮”，并在5月底上市。

不過(guò)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日并未在其網(wǎng)站上發(fā)布批準(zhǔn)上期所開(kāi)展白銀期貨交易的通知，此舉異于以往，上期所白銀期貨是否已得到國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，目前尚不得知。

交易單位為15千克/手

根據(jù)合約草案，白銀期貨的交易單位為15千克/手，交割單位為每一倉(cāng)單30千克，最小變動(dòng)價(jià)位為每千克1元人民幣，合約最低交易保證金為合約價(jià)值的7%，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±5%，最后交易日為合約交割月份的15日(遇法定假日順延)。

“以現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，一手白銀期貨合約保證金在1萬(wàn)元左右，和黃金期貨一手4萬(wàn)元多相比，門(mén)檻還是比較低的”，不過(guò)這并不表示白銀期貨擺脫了大合約的設(shè)定，興業(yè)期貨分析師龍玲指出，上期所黃金期貨的交易單位為1千克/手，相對(duì)而言，白銀期貨的交易單位就大了很多。

根據(jù)上海黃金交易所(上海金交所)17日白銀現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6565元/千克計(jì)算，白銀期貨合約最低保證金為7%，期貨公司還需上浮3%-5%，按照保證金12%計(jì)算，交易一手白銀期貨合約，需要保證金約為6565元/千克*15*12%=11817元。

對(duì)于交割，草案規(guī)定合約交割月份1－12月，交割標(biāo)準(zhǔn)品為符合國(guó)標(biāo)GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99規(guī)定，其中銀含量不低于99.99%；交割地點(diǎn)為交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)。

不能夜間交易

不過(guò)，上海金交所已早于上期所推出現(xiàn)貨白銀和現(xiàn)貨白銀延期交易的合約，比較目前的合約文本以及投資者通過(guò)中間商交易實(shí)際支出的費(fèi)用看，上期所白銀期貨優(yōu)勢(shì)是保證金比例和交易手續(xù)費(fèi)均低于上海金交所白銀T+D(注：t+d是黃金、白銀延期交易品種，指由上海黃金交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。)上海金交所白銀T+D有夜盤(pán)交易，且交易單位僅為1千克，交易時(shí)間更長(zhǎng)、入市門(mén)檻更低。

而上期所的白銀期貨每日交易時(shí)間為上午9:00－11:30，下午1:30－3:00。也就是說(shuō)，上期所白銀期貨暫不能夜間交易。

“直白地說(shuō)，兩家交易所的定位應(yīng)該也有所差異，上期所更多地是服務(wù)于產(chǎn)業(yè)客戶，而上海金交所在服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的同時(shí)，也讓更多的中小投資者能參與到白銀的交易中。”某金屬分析師表示，由于銀行的強(qiáng)勢(shì)地位，投資者在參與上海金交所的交易時(shí)，銀行會(huì)從中抽去非常高的傭金，因此雖然通過(guò)銀行交易上海金交所白銀的門(mén)檻較低，但會(huì)產(chǎn)生更高的費(fèi)用。

除了上述兩家國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的交易所外，天津貴金屬交易所、西雙版納金融資產(chǎn)商品交易所等地方政府批準(zhǔn)設(shè)立的交易所也均有白銀品種的交易。上期所白銀期貨上市后能否吸引更多的投資者？

市場(chǎng)人士認(rèn)為，上期所的優(yōu)勢(shì)就是場(chǎng)內(nèi)交易，價(jià)格由交易者決定，價(jià)格更透明一些，交易成本方面沒(méi)有點(diǎn)差，信譽(yù)度更高。劣勢(shì)依然是交易時(shí)間問(wèn)題，白銀波動(dòng)最大的時(shí)間段(即夜間)投資者沒(méi)法參與交易，第二個(gè)就是如果交易活躍度不夠，可能會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)不到或賣不出的尷尬。

爭(zhēng)搶國(guó)際定價(jià)權(quán)

天一金行分析師肖磊表示，上期所白銀期貨的上市應(yīng)該說(shuō)對(duì)全球白銀市場(chǎng)也是一個(gè)正面的影響。

肖磊回顧，2008年1月9日，上期所黃金期貨上市當(dāng)日，價(jià)格大漲了6.3%。白銀期貨上市將提升中國(guó)白銀市場(chǎng)對(duì)國(guó)際白銀市場(chǎng)的影響力：“期貨交易所有匯豐、澳新銀行等外資會(huì)員，這些會(huì)員也會(huì)參與白銀期貨，把頭寸回饋到國(guó)際市場(chǎng)，影響國(guó)際價(jià)格?！?/P>

資料顯示，中國(guó)是世界上重要的白銀生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之一。

目前，中國(guó)白銀最主要消費(fèi)領(lǐng)域是電子電氣、銀基合金及焊料、感光材料、白銀首飾及其器件和政府鑄幣等。中國(guó)白銀產(chǎn)量已經(jīng)多年位居世界第一位。2011年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)白銀已達(dá)1.2萬(wàn)噸，產(chǎn)量主要來(lái)自于鉛鋅銅冶煉企業(yè)。

由于白銀兼具貴金屬和工業(yè)金屬的特點(diǎn)，近年來(lái)白銀價(jià)格波動(dòng)劇烈，白銀生產(chǎn)、貿(mào)易和消費(fèi)企業(yè)承受著較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)壓力，市場(chǎng)多次呼吁推出白銀期貨以滿足企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求。

對(duì)此，上期所表示，將積極穩(wěn)妥地推進(jìn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，不斷完善白銀期貨合約及相關(guān)規(guī)則，將為白銀生產(chǎn)業(yè)消費(fèi)企業(yè)提供規(guī)避白銀價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，加快推出白銀期貨步伐。