在目前歐債危機(jī)局勢(shì)再度惡化以及一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，甲醇期價(jià)短期內(nèi)面臨上方壓力，難以走出趨勢(shì)性上漲行情，仍以振蕩盤整為主。

歐債危機(jī)再起波瀾

近期西班牙的債務(wù)問題再度將金融市場(chǎng)的視線吸引到了歐洲。4月10日，西班牙十年期國(guó)債收益率突破了6%的重要心理關(guān)口；4月13日，西班牙央行公布的數(shù)據(jù)顯示該國(guó)銀行業(yè)3月份向歐洲中央銀行的借款額幾乎為2月份的兩倍，數(shù)據(jù)甫出，西班牙債務(wù)違約擔(dān)保成本隨之升至歷史高點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)西班牙債務(wù)擔(dān)憂升級(jí)導(dǎo)致恐慌情緒蔓延，歐美股市普遍下挫，拖累商品市場(chǎng)尤其是工業(yè)品紛紛下行。西班牙的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過希臘、葡萄牙和愛爾蘭經(jīng)濟(jì)規(guī)模的總和，若其淪陷，“升級(jí)版”歐債危機(jī)將再度沖擊全球市場(chǎng)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)“滯脹”擔(dān)憂

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)上漲3.6%，反彈幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，但同期全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格卻下降0.3%，創(chuàng)下27個(gè)月以來的新低；同樣超出預(yù)期的還有一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，上漲8.1%，顯示一季度經(jīng)濟(jì)增速弱于市場(chǎng)預(yù)期。CPI的超預(yù)期反彈及PPI、GDP數(shù)據(jù)的低迷，令市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯脹”的擔(dān)憂加大。一季度國(guó)內(nèi)期貨品種走勢(shì)呈現(xiàn)出較為明顯的“農(nóng)強(qiáng)工弱”格局，似乎也印證了這種憂慮。無論當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)或走向“滯脹”，PPI、GDP等數(shù)據(jù)的疲軟至少顯示出工業(yè)復(fù)蘇的艱難處境，不利于甲醇需求面及市場(chǎng)信心的恢復(fù)。因此，甲醇期價(jià)雖暫時(shí)在工業(yè)品當(dāng)中表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但若要持續(xù)走高仍缺乏支撐。

短期供應(yīng)偏緊

近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)逐漸偏緊，一是部分大型裝置集中檢修，如內(nèi)蒙博源一套60萬噸裝置、蘇里格35萬噸裝置、兗礦國(guó)宏50萬噸裝置、滕州鳳凰二期年產(chǎn)36萬噸裝置等，成為現(xiàn)貨市場(chǎng)拉漲的重要因素；二是港口庫(kù)存水平小幅回落，進(jìn)口增量也低于預(yù)期。近年來，我國(guó)甲醇進(jìn)口依存度維持在20%以上，進(jìn)口數(shù)量及進(jìn)口貨源價(jià)格對(duì)市場(chǎng)價(jià)格影響較大。自2月以來，甲醇外盤報(bào)價(jià)持續(xù)攀升、居高不下，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銷區(qū)尤其是港口價(jià)格保持堅(jiān)挺，中國(guó)CFR價(jià)格自2月中旬以來上漲了4.3%，同期華東港口報(bào)價(jià)漲幅為4.6%。另外，由于伊朗是我國(guó)甲醇進(jìn)口貨源的主要輸出國(guó)，受歐美對(duì)其制裁的影響，5月份以后我國(guó)甲醇進(jìn)口量可能將減少，這也對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐。

需求恢復(fù)緩慢仍是“硬傷”

目前主要下游市場(chǎng)對(duì)甲醇的消費(fèi)仍無改善跡象，受此影響，板材市場(chǎng)恢復(fù)緩慢、甲醛成交清淡，二甲醚市場(chǎng)仍將持續(xù)低迷；近期烯烴裝置停車也較多?！笆濉泵夯ひ?guī)劃中所提出的烯烴原料多元化率達(dá)到20%，勢(shì)必提升甲醇的長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)；但甲醇制烯烴準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的提高，短期內(nèi)將限制該行業(yè)的快速增長(zhǎng)。整體而言，甲醇下游消費(fèi)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破還有待經(jīng)濟(jì)整體向好發(fā)展。

綜上所述，外圍擔(dān)憂重襲、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于預(yù)期、下游消費(fèi)不振制約著甲醇期價(jià)上方空間，但同時(shí)短期供應(yīng)緊張以及成本支撐削弱了其大幅調(diào)整的可能性，甲醇期市還將維持振蕩整理態(tài)勢(shì)，主力合約1209運(yùn)行區(qū)間為3000—3100元/噸。

(作者單位：冠通期貨)