自3月16日創(chuàng)出2497元/噸歷史新高價位以來，大連玉米主力C1209合約回落至2407元/噸，持倉較高位大幅縮水至63.8萬手，較最高持倉下降30余萬手，資金撤離導(dǎo)致市場信心不足。

分析當前市場疲軟背景，主要受春節(jié)之后進入玉米市場的外部投機資金逢高獲利了結(jié)離場影響，價格上漲通道破位后，在無大型資金影響的背景下，市場投資目光重新聚焦現(xiàn)貨基本面供需關(guān)系。

產(chǎn)區(qū)售糧進度加快，市場供給非常充足。從市場供需結(jié)構(gòu)來看，農(nóng)戶余糧存量依然較高。截至3月30日，本網(wǎng)統(tǒng)計東北及華北主產(chǎn)地區(qū)售糧進度為67.83%，去年同期為78.77%，已售數(shù)量較去年同期仍然減少614.52萬噸。

受產(chǎn)區(qū)玉米供應(yīng)量增加，北方港口面臨高庫存困擾，大量糧食滯留港內(nèi)，庫存積壓高達200余萬噸。港內(nèi)收購價再降20元/噸至2380元/噸，市場買方觀望情緒增加。而廣東周邊港口庫存同樣繼續(xù)激增至50萬噸，成交價為2510元/噸，優(yōu)質(zhì)玉米上周末再降10元/噸。由于南方高溫天氣影響，糧食儲備風險加大，短期內(nèi)價格仍將有回落空間。

由于豬肉價格持續(xù)下跌，玉米、豆粕等原料養(yǎng)殖成本大幅增加，上一輪生豬養(yǎng)殖利潤大幅縮水，散養(yǎng)戶也僅能維持薄利狀態(tài)，所以今年初春養(yǎng)殖戶補欄積極性受挫。飼料企業(yè)銷量也較同期下降20%左右。同時面臨東北玉米價格過快上漲，所以企業(yè)庫存一直處于偏低水平，以隨收隨用為主。

食品安全效應(yīng)繼續(xù)危及玉米深加工產(chǎn)業(yè)。自去年年中開始，淀粉和酒精下游市場需求不暢，企業(yè)一直在虧損狀態(tài)下艱難維持生產(chǎn)。東北中小型淀粉加工企業(yè)早已在春節(jié)之后全部停工檢修，當前全國深加工企業(yè)開工率僅為55%，采購能力持續(xù)下降。

隨著進口數(shù)量的持續(xù)增加，對市場后期影響將越來越大。當前南方銷區(qū)已進口400萬噸玉米入庫，尚未釋放到市場中，并且6月左右有36萬噸玉米集中到港，已對市場預(yù)期形成了較大偏空影響，這也是近期價格回落的原因之一。

截至4月16日，9月合約完稅進口成本為2408元/噸，免稅為2140元/噸；1月合約完稅進口成本為2208元/噸，免稅為1963元/噸。無論與當前的期貨價格或是廣東港玉米成交價均存在較大價差空間。

中國清明假期間，國際市場受美國農(nóng)業(yè)部公布新季玉米種植意向數(shù)據(jù)影響，連漲3日共上漲60美分/蒲式耳，漲幅為10%。隨后在美國農(nóng)業(yè)部公布的4月供需報告中，年度庫存數(shù)據(jù)較上月預(yù)估持平為8.01億蒲，與市場預(yù)期偏離較大，構(gòu)成短期利空因素。

國際宏觀經(jīng)濟方面，希臘問題稍作喘息，西班牙債務(wù)再次成為市場關(guān)注焦點，中東局勢依然處于動蕩之中，而美國經(jīng)濟依舊復(fù)蘇緩慢。在整體經(jīng)濟不振的大背景下，商品市場很難在短期內(nèi)重新繼續(xù)強勢牛市行情，未來價格或以寬幅震蕩為主。

在當前經(jīng)濟擔憂情緒逐漸增加和國內(nèi)供大于求的現(xiàn)貨市場背景下，玉米價格很難出現(xiàn)過度漲幅。雖然現(xiàn)貨價格依然保持高位，但市場已開始顯露疲態(tài)。場內(nèi)炒作資金的撤離，必然將使期貨價格向現(xiàn)貨市場靠近。

目前，現(xiàn)貨價格下行趨勢已經(jīng)啟動，但受貿(mào)易商成本推動，近期現(xiàn)貨價格穩(wěn)中趨弱，而近期期貨市場屢次資金試探，上行動能越來越顯乏力。若無重大政策提振市場，期貨價格將以震蕩下行趨勢為主。

（作者系中國玉米網(wǎng)研究員）