近日，隨著中國3月CPI和PPI以及進出口數(shù)據(jù)出臺，中國經(jīng)濟增速下行擔憂顯著增加。而中國銅進口環(huán)比下降，顯示占全球40%銅消費的中國需求明顯減弱。上期所銅庫存和國內(nèi)保稅區(qū)巨量銅庫存不斷增加，LME銅庫存止跌轉(zhuǎn)升，均顯示全球銅消費的不景氣。另外，美國近日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期，美國經(jīng)濟復蘇放緩；西班牙和意大利國債收益率下降，歐債危機再度點燃。

上述多重利空集中釋放，銅價終于打破了今年1月中下旬以來的區(qū)間震蕩格局，后市銅價下跌空間打開，近期滬銅可能下探55000元/噸的支撐。

中國因素炒作降溫

作為全球銅消費約40%的中國，一直是國際銅期貨市場關注的焦點之一。然而，最近公布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)卻難以讓人樂觀。中國3月CPI同比漲幅3.6%，超過市場之前的普遍預期，顯示中國通脹的風險回升，4月降準和降息的可能性也降低，貨幣寬松預期或?qū)⒙淇?。此外?月中國進口增長5.3%，低于預期，顯示內(nèi)需走弱；3月中國出口增長8.9%，超過市場預期，但是出口仍處于近年來的低位；進出口增速顯著低于2月，顯示中國經(jīng)濟放緩的內(nèi)部和外部因素均不樂觀。在歐元區(qū)陷入衰退，美國經(jīng)濟復蘇勢頭有所放緩的情況下，中國需求疲軟對銅價無疑是個不利的信號。

中國銅需求減弱跡象明顯

據(jù)海關統(tǒng)計，3月中國進口未鍛造銅及銅材46.2萬噸，環(huán)比下降4.6%。中國未鍛造銅及銅材進口下降，無疑進一步驗證了銅消費的乏力。此外，上海期貨交易所銅期貨庫存目前也處于歷史的高位21萬多噸，上海銅保稅區(qū)還有銅庫存約60萬噸，巨大的銅庫存壓力令后期銅消費前景難以樂觀。另外，LME銅庫存也一改以前的下降勢頭，近日再度回升，目前還有26.7萬多噸。國內(nèi)房地產(chǎn)市場繼續(xù)低迷，汽車行業(yè)低速增長，家電行業(yè)增長乏力，中國今年經(jīng)濟增長目標放緩至8年來的低點7.5%，或許正是對于今年中國經(jīng)濟前景的最佳解讀。

國際市場缺乏新利好因素支撐

如果說前期國際銅價一直比較堅挺，或許和美聯(lián)儲推出QE3預期，原油價格居高不下有一定關系。雖然美國3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期，但是隨后本周的伯南克講話并未給出有關QE3的任何暗示，市場繼續(xù)關注美聯(lián)儲其他高官對于QE3的言論和對于經(jīng)濟的判斷。部分國際機構(gòu)預期，美聯(lián)儲或許在6月議息會議上暗示是否推出QE3。另外，近期英國央行、歐洲央行和日本央行等主要西方發(fā)達經(jīng)濟體央行均維持原來的基準利率不變，且沒有推出新的量化寬松政策?，F(xiàn)在市場新的憂慮是歐元區(qū)，近日西班牙和意大利國債收益率大幅上升，對于歐債危機的憂慮加大，歐元區(qū)今年1季度和2季度難逃衰退，3季度能否從衰退的泥潭中掙扎而出看來是個難題。作為全球第二大銅消費的地區(qū)，歐債危機復燃和歐元區(qū)經(jīng)濟衰退，使得銅價面臨更大的下跌壓力。

此外，前期一直比較堅挺的原油近日開始明顯走弱。商品龍頭——原油價格的回調(diào)，無疑進一步刺激了銅價的回落。

技術分析顯示，4月11日，滬銅CU1207跌破了1月中旬以來的區(qū)間震蕩下沿支撐59000，報收于57870，盤中在58150附近有明顯的反彈阻力，本周一開始滬銅日均線已經(jīng)基本修復呈空頭排列，11日的下跌只不過是加速跌勢而已，并且確認破位下跌，后市下行空間無疑打開，短線將下探56800和55000的支撐，在55000附近有一定技術性反彈的要求，但是反彈力度較弱，中線可能繼續(xù)下探52380乃至51000的支撐。