過去兩周（3月26日至4月8日），化工品價格趨于平穩(wěn)。我們跟蹤的124種化工品價格變動中，漲的有32種，平的有57種，跌的有35種。原油價格維穩(wěn)，截至上周末，WTI、Brent和Dubai原油價格分別收于103.31美元/桶、123.43美元/桶、120.75美元/桶，雙周變動幅度依次為-3.48%、-1.77%和-1.19%。

同期基礎(chǔ)產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn)，但變動幅度都較為溫和，位于漲幅榜前列的分別有丙烯（韓國FOB）、PVC糊樹脂、原鹽、碳酸鋰（工業(yè)級）、醋酸，而位于跌幅榜前列的有環(huán)氧氯丙烷、美國天然氣、硝酸、尿素、軟泡聚醚。就漲跌幅度而言，當期化工品價格運行較為平穩(wěn)。

從化工品價格的運行情況來看，漲幅榜板塊特征不明顯，跌幅榜以聚氨酯為主，最主要的困境還是需求疲弱。從當前了解到的數(shù)據(jù)來看，服裝領(lǐng)域?qū)?yīng)的化纖、印染等子行業(yè)哀鴻遍野；農(nóng)化中的磷肥鉀肥因高庫存上行能力有限，農(nóng)藥生產(chǎn)未見起色，而尿素2月產(chǎn)量同比上升16%，1月同比增19%；汽車領(lǐng)域2月當月產(chǎn)量同比有較大增長，累計增長依舊為負，美國的重卡數(shù)據(jù)有一定好轉(zhuǎn)跡象，但進一步的證據(jù)還需要等待，預(yù)計橡膠、塑料和輪胎等價格仍將以盤整為主。房地產(chǎn)是化工中期需求最大的變量，就2月的數(shù)據(jù)來看，施工和竣工有所上升，但銷售額和銷售面積同比在下降，房屋新開工更是處在低點。房地產(chǎn)行業(yè)涉及塑料、兩堿和聚氨酯需求領(lǐng)域，在沒有新的消費刺激政策出臺的情況下，家電行業(yè)的下游需求（氟化工等）也多由房屋銷售派生。需求未見明顯好轉(zhuǎn)，在油價高位的情況下，經(jīng)銷商以限產(chǎn)挺價為主，產(chǎn)量增長將制約價格上行空間。

在宏觀經(jīng)濟增速下滑和高油價的背景下，化工行業(yè)利潤受到擠壓，我們對化工行業(yè)整體持“中性”評級，投資者可配置具有一定防御特性的化肥、民爆以及高油價替代下的煤化工品種。 （作者系航天證券分析師）