清明假期后，油脂期價(jià)在南美減產(chǎn)和美豆種植意向利多的帶動(dòng)之下再度發(fā)力上沖；節(jié)后國(guó)內(nèi)兩大油脂廠同時(shí)提高小包裝食用油價(jià)格，這給油脂期價(jià)帶來(lái)現(xiàn)貨挺價(jià)支撐；并且國(guó)外基金豆類多頭持倉(cāng)資金增加。以上四重利多支撐國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)長(zhǎng)線繼續(xù)看漲。

南美大豆減產(chǎn)，美豆種植意向報(bào)告低于市場(chǎng)預(yù)期。雖然市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美豆，但關(guān)于南美大豆減產(chǎn)的炒作并沒(méi)有因此而消失，主力機(jī)構(gòu)仍在關(guān)注南美大豆的收獲情況，并且時(shí)不時(shí)下調(diào)南美大豆產(chǎn)量的估值。加上南美大豆減產(chǎn)幅度較大已經(jīng)致使全球豆類供求轉(zhuǎn)向偏緊。因此，在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)南美因素仍將對(duì)豆油上漲提供重要支撐。

3月30日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的種植意向報(bào)告顯示，美豆的種植面積為7390.2萬(wàn)英畝，低于市場(chǎng)預(yù)期的7400萬(wàn)-7670萬(wàn)英畝，同時(shí)也明顯低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在展望論壇上的7500萬(wàn)英畝的預(yù)估。在南美減產(chǎn)的背景下，美豆種植面積的減少進(jìn)一步加劇了世界大豆的供應(yīng)緊張局面，這給豆油帶來(lái)直接的提振，當(dāng)晚美豆油5月合約大幅上漲2.82%，而國(guó)內(nèi)連豆油則在清明長(zhǎng)假后出現(xiàn)補(bǔ)漲。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，目前最關(guān)心的是利好報(bào)告支撐下，整個(gè)4月價(jià)格是否能延續(xù)目前的強(qiáng)勢(shì)。筆者認(rèn)為4月份對(duì)于豆油來(lái)說(shuō)將是一個(gè)多頭之月。首先，盡管3月種植意向報(bào)告和最終種植面積仍有差距，但是目前大豆和玉米種植意向面積相差近2200萬(wàn)英畝在歷史上亦是鮮見(jiàn)現(xiàn)象，這種差距將會(huì)支撐豆油期價(jià)繼續(xù)走高；其次，根據(jù)歷年4月份的情況來(lái)看，在2000年以來(lái)的11年內(nèi)，4月份出現(xiàn)了5次下跌，平均跌幅2.11%，而在6次上漲行情中，平均漲幅達(dá)到5.60%。

油脂終端產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)。受制于油料成本近期的攀升等因素，食用油價(jià)格在平靜近三個(gè)季度后首度提價(jià)。金龍魚(yú)和福臨門已在近期陸續(xù)調(diào)整菜油和花生油售價(jià)，平均漲幅約8%。據(jù)悉，這次漲價(jià)暫不涉及大豆油和以其為主要原料的調(diào)和油，但是從植物油脂的同一屬性來(lái)分析，一種植物油價(jià)格的上漲或?qū)?huì)影響到另外一種油品價(jià)格的上漲。南美大豆的減產(chǎn)導(dǎo)致全球大豆供應(yīng)進(jìn)入緊平衡格局，豆油的終端價(jià)格也將會(huì)因原料成本的上漲而推高，這將給豆油期價(jià)帶來(lái)一定支撐。

基金豆油多單持續(xù)增加。隨著豆類期價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，主力基金也在不斷的增倉(cāng)豆油多單。美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年4月3日，CFTC基金大豆多頭寸由前一周的250617手增加到275924手，增幅為10%；基金豆油多頭寸由前一周的99730手增至103485手，增幅3.76%?；鹨呀?jīng)持續(xù)兩個(gè)月連續(xù)增持美豆多單。而2011年12月6日當(dāng)周，基金在大豆期貨市場(chǎng)中的多單僅有109928手，在豆油期貨上的多單則是62436手?；鸩粩嘣龀侄褂投鄦螢槎褂蛢r(jià)格上漲提供了資金支持。 （作者系格林期貨分析師）