今年2月份以來，菜油期貨交投開始升溫，伴隨價格的回升，持倉量也持續(xù)增加，獨立個性初露端倪。那么菜油的漲勢能否延續(xù)，行情能走多遠(yuǎn)？筆者認(rèn)為，菜籽油在中國農(nóng)業(yè)扶持政策的大背景下，有望走出一輪波瀾壯闊的牛市行情，同時也會繼豆油、棕櫚油之后，成長為糧油類期貨的又一明星品種。

中共中央《關(guān)于加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新、持續(xù)增強農(nóng)產(chǎn)品供給保障能力的若干意見》明確指出：穩(wěn)步提高小麥、稻谷最低收購價，適時啟動玉米、大豆、油菜籽、棉花、食糖等臨時收儲，健全糧棉油糖等農(nóng)產(chǎn)品儲備制度。文件表達(dá)了政府扶植農(nóng)業(yè)發(fā)展的鮮明立場，彰顯國家強農(nóng)富農(nóng)、保障和改善農(nóng)村民生的指導(dǎo)精神，這一綱領(lǐng)性的文件必將對今年以至后面幾年的農(nóng)產(chǎn)品價格走勢產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

我們從近期公布的價格政策可見，在國內(nèi)通脹壓力減退的背景下，政策調(diào)控的重心已經(jīng)由抑制物價上漲轉(zhuǎn)向提高農(nóng)業(yè)種植效益，穩(wěn)定糧油生產(chǎn)上來，這必將提升相應(yīng)期貨品種的價格中樞。

全球菜籽減產(chǎn)，菜油供應(yīng)偏緊。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，本年度全球菜籽產(chǎn)量將走低，主要由于歐盟產(chǎn)量下滑。同樣產(chǎn)量下滑的還有中國和印度。盡管加拿大油菜籽協(xié)會對本年度的產(chǎn)量預(yù)期偏多，但是難以改善油菜籽全球供需偏緊的局面。

具體到中國的情況，官方的統(tǒng)計數(shù)據(jù)認(rèn)為最近幾年國內(nèi)油菜籽年產(chǎn)量穩(wěn)定在1300萬噸，但民間看法不一。以16年位居全國產(chǎn)量第一的湖北省為例，湖北油菜種植面積連續(xù)兩年減少37萬畝。據(jù)筆者向部分農(nóng)戶問詢，農(nóng)民種植油菜沒有經(jīng)濟效益是問題的關(guān)鍵。2011年湖北省每畝油菜產(chǎn)量在300斤左右，按平均2.3元/斤收購價算，毛收入不過690元，而種植成本500元~600元，根本沒有錢賺。而對2012年油菜籽的生產(chǎn)情況，業(yè)內(nèi)人士表示，湖北省的種植面積、單產(chǎn)、總產(chǎn)量都將低于去年，農(nóng)民或面臨進(jìn)一步減收的尷尬局面。

國產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因菜油的需求有望回升。隨著國人對食品安全問題的重視，國產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因菜籽油的需求止住下滑勢頭，零售價格明顯高于轉(zhuǎn)基因的豆油。

今年以來國際國際原油價格持續(xù)高企，生物燃料更顯優(yōu)勢。比如歐盟地區(qū)每年生物柴油產(chǎn)量為700萬噸油當(dāng)量，約占全球的54%，歐盟生物柴油的主要原料是菜籽油（約占80%），可以想象菜油需求將有增無減。作為主要的油料作物，南美大豆的產(chǎn)量下調(diào)，預(yù)期將減少了大豆油的市場供應(yīng)，也間接提升菜油的需求。

要準(zhǔn)確判斷2012年菜油市場價格走勢，自然要考慮影響菜油價格的最關(guān)鍵要素政府制定的油菜籽臨時收儲價格。一般每年的5、6月份，國家會公布新油菜籽的收儲保護(hù)價。過去4年的油菜籽臨時收儲價分別是2.2元、1.85元、1.95元和2.3元，那么今年的油菜籽收儲價格會是多少？按照常規(guī)思路，參考國際市場價格、農(nóng)民種植成本、CPI調(diào)控目標(biāo)，2012年的油菜籽托市收購價如果在去年2.3元/斤（折菜油10300元/噸）的基礎(chǔ)上上漲8%~15%，也就是落在2.5元/斤~2.65元/斤范圍內(nèi)。

綜上所述，筆者認(rèn)為在國際國內(nèi)多重因素作用下，菜油有望走出一波沖擊歷史高點的牛市行情，二季度上升目標(biāo)11000元/噸-11500元/噸，鄭州菜油期貨合約終將脫穎而出。 （作者系中證期貨分析師）